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保增長(zhǎng)成重中之重 A股市場(chǎng)“升”機(jī)再現(xiàn)(2)

2008年10月21日 08:52 來(lái)源:證券日?qǐng)?bào) 發(fā)表評(píng)論

  政策預(yù)期助推短線做多

  投資策略

  昨日A股市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩中重心上移的走勢(shì),從而形成紅色星期一的走勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這主要是周一公布的三季度以及9月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)的積極影響,那么,如何看待這一信息呢?

  短線積極效應(yīng)有所釋放

  業(yè)內(nèi)人士之所以將相關(guān)數(shù)據(jù)看成積極做多的動(dòng)能,主要是基于兩點(diǎn),一是相關(guān)數(shù)據(jù)符合預(yù)測(cè),認(rèn)為前期股價(jià)的不振已反映了證券市場(chǎng)對(duì)GDP增速放緩的預(yù)期。所以,當(dāng)?shù)谌径菺DP同比增幅降至9%、2008年前三個(gè)季度季度GDP同比增長(zhǎng)9.9%、增速較2008年上半年的10.4%和上年同期的12.2%有所放緩等數(shù)據(jù)出現(xiàn)后,A股市場(chǎng)頗有利淡出盡是利多的積極信號(hào)。

  二是9月份的CPI、PPI數(shù)據(jù)雙雙回落。其中9月工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)和原材料、動(dòng)力和燃料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)同比增幅從8月的10.1%和15.3%降至9.1%和14%3季度GDP增幅從二季度的10.2%和一季度的10.6%降至9%。同時(shí),2008年9月,我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)4.6%,較6月的7.1%有所降低,較最高增幅2008年2月的8.7%也有所放緩。如此的數(shù)據(jù)顯示出企業(yè)成本數(shù)據(jù)下滑,這有利于A股市場(chǎng)的盈利能力復(fù)蘇的預(yù)期。而CPI、PPI數(shù)據(jù)的回落也意味著通貨膨脹的壓力陡降,A股市場(chǎng)或迎來(lái)新一輪降息的預(yù)期,在此預(yù)期下,房地產(chǎn)股等板塊出現(xiàn)領(lǐng)漲的態(tài)勢(shì),這明顯有利于聚集A股市場(chǎng)的短線做多能量。

  經(jīng)濟(jì)放緩抑制中期彈升空間

  但是,筆者則認(rèn)為需要從中期的角度對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)作一個(gè)解讀,主要是因?yàn)镚DP增速的放緩或?qū)?duì)A股市場(chǎng)的中期走勢(shì)形成一個(gè)較大的壓力,這主要是基于兩點(diǎn),一是GDP增速放緩反映出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已遇到一定的壓力。就目前來(lái)看,主要體現(xiàn)在始于美國(guó)的次貸危機(jī)且近期已演化為席卷歐美的金融海嘯,這意味著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨著極大的壓力,從而對(duì)我國(guó)的出口產(chǎn)生較大的阻力位。與此同時(shí),房地產(chǎn)市場(chǎng)的不振也使得相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈面臨著較大的壓力,尤其是近期鋼材價(jià)格出現(xiàn)了近乎“雪崩”的走勢(shì)。而無(wú)論是金融海嘯還是房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲軟均未現(xiàn)尾盤(pán)信號(hào),所以,對(duì)A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)的壓力尚未得到根本性的緩解。

  二是GDP增速放緩其實(shí)也意味著經(jīng)濟(jì)活力有所下降,這對(duì)當(dāng)前不少行業(yè)的下游需求產(chǎn)生較大的壓力。比如說(shuō)近期PPI數(shù)據(jù)的下滑給業(yè)內(nèi)人士一個(gè)相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)期,即電力行業(yè)會(huì)否走出盈利拐點(diǎn)。但筆者則傾向于認(rèn)為,即便煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌,但電力行業(yè)尚未進(jìn)入到盈利的復(fù)蘇周期,為何?主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)活力下滑將使得火電機(jī)組使用小時(shí)降低,這意味著火電機(jī)組的盈虧平衡點(diǎn)大大提升,這不利于火電股為核心的電力行業(yè)盈利出現(xiàn)拐點(diǎn)。類(lèi)似個(gè)股尚體現(xiàn)在化工、鋼鐵等行業(yè),只要下游需求不振,那么,就難以改善目前相關(guān)行業(yè)所帶來(lái)的供求失衡的狀態(tài),既如此,產(chǎn)品價(jià)格也難以漲升。接下來(lái)的邏輯推理就是即便產(chǎn)品成本下滑也難改毛利率回落的趨勢(shì)。所以,這對(duì)A股市場(chǎng)的中期走勢(shì)也會(huì)帶來(lái)一定的壓力。

  刺激經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新預(yù)期

  當(dāng)然,筆者并非是悲觀人士,只是想從相關(guān)數(shù)據(jù)中看出未來(lái)行情的壓力,而且也希望從行情的壓力因素中探索出那些因素可以改善這些壓力。那么,只要因素得以改善,A股市場(chǎng)的中期趨勢(shì)或?qū)⒆兊孟鄬?duì)樂(lè)觀起來(lái)。

  就目前來(lái)看,筆者似乎正在看到這樣的曙光,主要在于目前已出現(xiàn)保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)舉措.比如說(shuō)刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)的相關(guān)政策,降低稅費(fèi)等就是一個(gè)最好的說(shuō)明;再比如前期的降低貸款利率、降低存款準(zhǔn)備金率等刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的舉措;再比如說(shuō)說(shuō)通過(guò)土地承包權(quán)的流轉(zhuǎn)等因素也可以改善農(nóng)村收入來(lái)源。這些舉措的出臺(tái)或?qū)?duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新的活力,如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度提速。那么,A股市場(chǎng)的中期趨勢(shì)或?qū)?lè)觀起來(lái)。

  故在目前背景下,一方面建議投資者對(duì)市場(chǎng)的反彈行情不易過(guò)分樂(lè)觀,需要對(duì)中期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)作一個(gè)相對(duì)全面的認(rèn)識(shí)。另一方面則建議投資者從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行格局中尋找那些能夠在行業(yè)發(fā)展中脫穎而出的品種,比如說(shuō)節(jié)能環(huán)保設(shè)備股、電網(wǎng)設(shè)備股、鐵路建設(shè)受益概念股、水電設(shè)備股等品種。 (金百靈投資)

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