封基賣(mài)點(diǎn)二 高折價(jià)可充當(dāng)“安全墊”

　　與開(kāi)放式基金相比，封閉式基金分紅可以令投資者獲得超額回報(bào)，其奧秘正是在于其折價(jià)機(jī)制。

　　據(jù)了解，封基不能在基金公司申購(gòu)、贖回，而是像股票一樣在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，封基買(mǎi)賣(mài)價(jià)格實(shí)為其二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格。而目前，封基在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格普遍低于凈值，即處于“折價(jià)”狀態(tài)。

　　由于折價(jià)率的存在，當(dāng)大盤(pán)出現(xiàn)大幅振蕩調(diào)整時(shí)，封閉式基金要比開(kāi)放式基金多出一層“安全墊”。市場(chǎng)暴跌的時(shí)候能緩跌，行情轉(zhuǎn)好的時(shí)候能助漲。

　　按封閉式基金股票倉(cāng)位為七成測(cè)算，大盤(pán)要下跌近43%，封閉式基金的凈值跌幅才會(huì)超過(guò)30%。也就是說(shuō)，如果投資者買(mǎi)到30%折價(jià)率的封閉式基金，大盤(pán)要下跌近43%，基金凈值才會(huì)跌到投資者的成本價(jià)。從理論上，安全邊際應(yīng)足以抵御上證指數(shù)從2400點(diǎn)下跌到1400點(diǎn)。

　　截至上周五，封閉式基金整體折價(jià)率為25.37%。通常認(rèn)為，長(zhǎng)剩余期限封基的折價(jià)率為25%~30%左右屬于合理水平。

　　東莞證券分析人士表示，目前封閉式基金折價(jià)率水平仍可供較高的安全邊際，投資者可繼續(xù)持有高折價(jià)且業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直較為穩(wěn)定的封閉式基金，如基金泰和、基金景福、基金裕隆、基金普惠等封閉式基金；未持有封閉式基金的投資者可趁市場(chǎng)調(diào)整之際適當(dāng)介入封閉式基金。

　　國(guó)金證券張劍輝表示，比較投資管理能力以及未來(lái)分紅潛力等因素，建議關(guān)注久嘉、科瑞、景福、天元等基金。

　　年報(bào)數(shù)據(jù)

　　機(jī)構(gòu)投資封基大分化

　　本周剛剛披露完畢的基金年報(bào)顯示，去年下半年，機(jī)構(gòu)在封閉式基金的投資策略上出現(xiàn)了相當(dāng)大的分化。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和社�；�金大幅減持封閉式基金，QFII和券商則在同期加倉(cāng)。

　　機(jī)構(gòu)去年整體減持封閉式基金。天相投顧最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2008年末，機(jī)構(gòu)持有封閉式基金的比例僅為45.83%，較2007年年末下降了16.67%。

　　從十大持有人數(shù)據(jù)來(lái)看，去年下半年，機(jī)構(gòu)在封基的投資策略上出現(xiàn)了相當(dāng)大的分化。封基遭到了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和社�；�金的大幅減持，而QFII和券商則加倉(cāng)封閉式基金。

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和社保基金2008年下半年共計(jì)減持封基達(dá)48.48億份。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有市值比例從24.91%下降至18.04%，社�；�金持有市值比例從3.84%下降至2.59%。

　　QFII和券商2008年下半年共計(jì)增持封基達(dá)12.55億份。天相數(shù)據(jù)顯示，2008年下半年QFII持有封基市值比例從1.58%上升至1.73%。券商持有市值比例從0.27%上升至1.48%。(吳倩)