交易成本為主要負(fù)擔(dān)

　　不過值得重點關(guān)注的是，在滬深兩市成交快速放量的同時，場內(nèi)交易成本的支出已經(jīng)成為市場最關(guān)鍵的因素。一個初步的統(tǒng)計是，在過去3個月中，兩市投資者因為股票交易而向券商支付的傭金和上繳的印花稅已經(jīng)超過616億元。約為去年最后7個月的交易成本支出總額。能否進一步吸引場外資金對于A股市場未來走向至關(guān)重要。

　　而在4月份的21個交易日中，繼3月31日受創(chuàng)業(yè)板上市辦法出臺刺激資金大幅流出后，4月1日資金回流近20億；4月10日~4月16日，在市場上行和最新宏觀數(shù)據(jù)的雙重利好推動下，資金持續(xù)5日凈流入。而且4月13日的流入量達到最高水平。

　　另外，清明和五一兩個小長假前的一個交易日，即4月3日和4月30日均有資金流出，這主要受投資者的休市持幣心態(tài)影響。

　　后市關(guān)注流動性走向

　　而后市最值得關(guān)注的是，宏觀經(jīng)濟的走向以及由此帶來的資金流動性的變化。根據(jù)3月末金融和經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，以及最新的PMI指數(shù)均顯示中國經(jīng)濟回暖。而前期大增的票據(jù)融資占比大幅下降26個百分點，表明流動資金逐步進入實體經(jīng)濟。

　　一季度保險公司保費收入同比增速9.99%，高于市場預(yù)期，其中受益于保障類險種快速發(fā)展，壽險保費收入同比增長10.7%。同時，保險公司權(quán)益類資產(chǎn)占比上升，宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)好背景下，新增保費收入的一定比例資產(chǎn)將成為股市資金的穩(wěn)定供給。

　　不過截至3月末的股改限售股實際減持?jǐn)?shù)據(jù)表明，滬深兩市大、小非累計減持比例持續(xù)下降，兩者占比分別為8.6%、40%。測算結(jié)果顯示，2009年6-12月股改限售股減持資金需求將逐月下降。但另一類需要關(guān)注的是再融資、IPO的機構(gòu)配售和一般股份拋售壓力，其中2009年再融資限售股可流通高峰將出現(xiàn)在6月、12月，而IPO限售股份以原股東為主，減持需求較小。因此，再融資等資金需求的釋放依然值得高度關(guān)注。(記者 周宏)