眼下，人們的預(yù)期壽命正在大幅增加。如果對(duì)養(yǎng)老金的需求視作人生的長(zhǎng)期債務(wù)的話，那么，人生工作期則是這項(xiàng)債務(wù)的分?jǐn)偲�，退休期則是債務(wù)的發(fā)生期，如何審視養(yǎng)老債務(wù)在數(shù)量與期限上的平衡與匹配？怎樣才能有效實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老這一人生終極財(cái)務(wù)目標(biāo)？
細(xì)算養(yǎng)老金老來不慌張
案例
周先生和吳小姐研究生畢業(yè)后于2000年參加工作，目前雙方結(jié)婚3年，年齡均為30歲。關(guān)于未來的養(yǎng)老打算，夫妻計(jì)劃30年后一同退休，繼續(xù)小康型的養(yǎng)老生活。
目前，雙方的生活費(fèi)用為67000元/年，根據(jù)夫妻目前身體健康狀況和防范長(zhǎng)壽本身可能帶來的養(yǎng)老金不足的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)估兩人壽命均可以達(dá)到85歲。
2006年末，周先生個(gè)人養(yǎng)老金賬戶余額20000元，企業(yè)年金賬戶余額10000元，月稅前工資為10000元。吳小姐個(gè)人養(yǎng)老金賬戶余額10000元，月稅前工資為5000元。個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)提率8%，企業(yè)年金由企業(yè)和個(gè)人各計(jì)提4%。2006年本地社會(huì)月平均工資假設(shè)為2000元，以后假設(shè)每年增長(zhǎng)率4%。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶和企業(yè)年金賬戶的報(bào)酬率假設(shè)為5%。
案例解析
對(duì)照國(guó)家政策，本案例中的夫妻雙方均于2000年后參加工作，屬于"新人"[即凡于《國(guó)務(wù)院關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》實(shí)施后參加工作的參保人員屬于"新人"，繳費(fèi)年限(含視同繳費(fèi)年限)累計(jì)滿15年，退休后將按月發(fā)給基本養(yǎng)老金�；攫B(yǎng)老金由基礎(chǔ)養(yǎng)老金和個(gè)人賬戶養(yǎng)老金組成。]未來可以按照"新人"標(biāo)準(zhǔn)享受國(guó)家基本養(yǎng)老金待遇。
由于周先生的工資水平超出社會(huì)平均工資的300%，所以其繳費(fèi)基數(shù)為社會(huì)平均工資的300%；而吳小姐的工資水平未超出社會(huì)平均工資的300%，則其繳費(fèi)基數(shù)為自身工資水平。
根據(jù)本人平均繳費(fèi)工資指數(shù)政策公式推導(dǎo)計(jì)算，他們獲得的指數(shù)應(yīng)該分別為3和2.5。按照退休計(jì)劃，由于夫妻雙方自工作后繳納養(yǎng)老金開始，到退休時(shí)的累計(jì)繳費(fèi)期限均為35年，則在領(lǐng)取基礎(chǔ)養(yǎng)老金時(shí)，以當(dāng)?shù)厣夏甓仍趰徛毠ぴ缕骄べY和本人指數(shù)化月平均繳費(fèi)工資的平均值為基數(shù)，領(lǐng)取該基數(shù)的35%。根據(jù)規(guī)定，60歲退休的個(gè)人賬戶的計(jì)發(fā)月數(shù)均為139個(gè)月，退休139個(gè)月后個(gè)人賬戶養(yǎng)老金領(lǐng)取完畢，以后只能領(lǐng)基礎(chǔ)養(yǎng)老金。
注：1、本人指數(shù)化月平均繳費(fèi)工資=參保人員退休時(shí)上年全省職工月平均工資×本人平均繳費(fèi)工資指數(shù)。
2、本人平均繳費(fèi)工資指數(shù)=(a1/A1+a2/A2+……+an/An)/N。a1、a2……an為參保人員退休前1年、2年……n年的本人年繳費(fèi)工資；A1、A2……An為參保人員退休前1年、2年……n年的全省職工年平均工資；N為參保人員至退休上年年底本人的繳費(fèi)年限。
一、夫妻雙方養(yǎng)老金需求測(cè)算
目前夫妻雙方的生活費(fèi)用為67000元/年，占家庭全部收入的1/3左右。支出內(nèi)容包括了日常生活支出項(xiàng)目、休閑活動(dòng)支出項(xiàng)目、投資活動(dòng)支出項(xiàng)目、轉(zhuǎn)移支付項(xiàng)目和其他支出項(xiàng)目。年輕的夫妻希望在退休后繼續(xù)其小康型的日常生活。根據(jù)實(shí)際生活和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，在此分別假設(shè)了生活費(fèi)用各個(gè)項(xiàng)目的退休后支出變動(dòng)率和年費(fèi)用上漲率，根據(jù)退休后支出變動(dòng)率計(jì)算出，假如現(xiàn)在就退休可能產(chǎn)生的目前退休后年支出，再根據(jù)年費(fèi)用上漲率計(jì)算出，目前退休后年支出為30年后的實(shí)際水平。
在生活費(fèi)用的各子項(xiàng)目中，大幅提高了醫(yī)藥和保健的可能支出。雖然提高比例分別達(dá)到1000%和2000%，但從絕對(duì)金額看，8000元/年和20000元/年仍處于合理范圍。旅游費(fèi)用支出也提高至150%，屬于夫妻雙方的目標(biāo)規(guī)劃。其他項(xiàng)目均有一定程度的減少，符合家庭生命周期中退休階段的支出規(guī)律。其中，教育、自用住宅還貸和老人贍養(yǎng)費(fèi)支出不再考慮發(fā)生。
根據(jù)測(cè)算的數(shù)值分析，目前夫妻雙方的生活費(fèi)用67000元/年在考慮退休后支出變動(dòng)率因素后，生活費(fèi)用降為58400元/年，但是考慮年費(fèi)用上漲率因素，30年后的退休第一年生活成本支出便達(dá)到了驚人的247320元/年，85歲時(shí)的生活成本支出更是達(dá)到了866290元/年�？梢娢飪r(jià)上漲率帶來的復(fù)利增長(zhǎng)效應(yīng)絕不可小視，如果忽略該因素或者考慮不當(dāng)，可能會(huì)直接導(dǎo)致家庭在未來身處養(yǎng)老金的危機(jī)當(dāng)中。
二、夫妻雙方既定養(yǎng)老金測(cè)算
1、周先生30年后60歲時(shí)退休，可享受如下退休金：
1)退休第一年當(dāng)?shù)卦缕骄べY=2000元×（1+4%)30=6487元
2)第一年基礎(chǔ)養(yǎng)老金=(6487元＋6487×3)/2×35%×12=54489元
3)個(gè)人養(yǎng)老金年計(jì)提額=2000元×3×8%×12=5760元
4)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶存量累積額=FV(5%,30,-20000)=86439元
5)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶等比年金累積額=5760元×（1/(5%-4%))×（1-((1+4%)/(1+5%))30)×（1+5%)30=621242元
6)退休后每月可領(lǐng)取個(gè)人賬戶養(yǎng)老金=(86439元+621242元)/139=5091元
7)退休后第一年可領(lǐng)取的基本養(yǎng)老金=(54489元+5091元×12)=115581元
8)退休139個(gè)月后個(gè)人賬戶養(yǎng)老金領(lǐng)取完畢，以后只領(lǐng)基礎(chǔ)養(yǎng)老金
9)企業(yè)年金年計(jì)提額=2000元×3×4%×2×12=5760元
10)企業(yè)年金賬戶存量累積額=FV(5%,30,-10000)=43219元
11)企業(yè)年金等比年金累積額=5760元×（1/(5%-4%))×（1-((1+4%)/(1+5%))30)×（1+5%)30=621242元
12)退休時(shí)可一次性領(lǐng)取企業(yè)年金=43219元+621242元=664461元或者按照25年時(shí)間平均領(lǐng)取，每年可領(lǐng)取企業(yè)年金＝PMT(5%,25,-664461,0,1)＝44900元
2、吳小姐30年后60歲時(shí)退休，可享受如下退休金：
1)退休第一年上海市的月平均工資=2000元×（1+4%)30=6487元
2)第一年基礎(chǔ)養(yǎng)老金=(6487元＋6487×2.5)/2×35%×12=47678元
3)個(gè)人養(yǎng)老金年計(jì)提額=5000元×8%×12=4800元
4)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶存量累積額=FV(5%,30,-10000)=43219元
5)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶等比年金累積額=4800元×（1/(5%-4%))×（1-((1+4%)/(1+5%))30)×（1+5%)30=517701元
6)退休后每月可領(lǐng)取個(gè)人賬戶養(yǎng)老金=(43219元+517701元)/139=4035元
7)退休后第一年可領(lǐng)取的基本養(yǎng)老金=(47678元+4035元×12)=96098元
8)退休139個(gè)月后個(gè)人賬戶養(yǎng)老金領(lǐng)取完畢，以后只領(lǐng)基礎(chǔ)養(yǎng)老金
以上計(jì)算可得知，如果僅僅依靠夫妻雙方領(lǐng)取的基本養(yǎng)老金和周先生的企業(yè)年金計(jì)劃，只夠維持夫妻雙方在頭兩年的當(dāng)期養(yǎng)老金需求，家庭養(yǎng)老金在第3年度(63歲時(shí))就會(huì)出現(xiàn)赤字狀態(tài)，一直到預(yù)期壽命終止。
三、建立家庭個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃
國(guó)家基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金和個(gè)人養(yǎng)老金是實(shí)現(xiàn)家庭養(yǎng)老計(jì)劃的“三駕馬車”。
個(gè)人養(yǎng)老金資產(chǎn)配置計(jì)劃應(yīng)該與夫妻具體財(cái)務(wù)目標(biāo)、投資期限和家庭投資風(fēng)險(xiǎn)屬性相匹配。這意味著在選擇金融產(chǎn)品時(shí)，必須從安全性、流動(dòng)性和收益性三方面來綜合考量。在本案例中，由于投資積累期間長(zhǎng)達(dá)30年，因而投資階段前期不應(yīng)過于保守，可以更多注重較高收益率。而隨著夫妻雙方越來越臨近退休目標(biāo)，此時(shí)可對(duì)金融資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)在不同投資階段作出相應(yīng)調(diào)整，更加注重安全性，適度降低收益率。退休后，必須定期足額支付養(yǎng)老金，因?yàn)榧彝ミM(jìn)入了純消費(fèi)階段，此時(shí)的投資產(chǎn)品在風(fēng)險(xiǎn)收益特征方面，要能夠完全滿足退休金在低風(fēng)險(xiǎn)偏好下的安全性和流動(dòng)性的需要。
關(guān)于家庭投資風(fēng)險(xiǎn)屬性的測(cè)度，金融理財(cái)師與夫妻共同討論了對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和風(fēng)險(xiǎn)承受能力問題，主要包括了其對(duì)目前收入狀況、投資經(jīng)驗(yàn)、通貨膨脹、投資的流動(dòng)性和收益性等方面的看法和關(guān)心程度。綜合有關(guān)信息，金融理財(cái)師將其歸類為高度風(fēng)險(xiǎn)承受能力與中度風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度的投資人。
執(zhí)行養(yǎng)老金資產(chǎn)配置計(jì)劃的重要工具是基金定投�；鸲ㄍ妒腔鸲ㄆ诙~投資的簡(jiǎn)稱，即每月固定時(shí)間，以固定金額，持續(xù)投資到指定的基金中。基金定投較其他投資方式具有下列諸多有利條件：
1)降低投資風(fēng)險(xiǎn)由于基金資金規(guī)模龐大，投資較個(gè)人更趨多元化，在投資方向上有更多的資產(chǎn)選擇，有效分散了投資中的非系統(tǒng)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
2)降低投資成本無論市場(chǎng)如何波動(dòng)，您在每月固定時(shí)間內(nèi)，以固定金額持續(xù)投資到指定的基金中。如基金價(jià)格走高時(shí)，買進(jìn)的份額較少，而基金價(jià)格走低時(shí)，買進(jìn)的份額較多，抹平了基金凈值的高峰和低谷，攤薄了基金的投資成本。
3)投資收益穩(wěn)定，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)從長(zhǎng)期水平分析，基金專家管理和投資，能夠?yàn)槟峁┓�(wěn)定收益。同時(shí)基金的變現(xiàn)能力強(qiáng)，您可以隨時(shí)并方便地贖回基金，這是在保持流動(dòng)性前提下又能享受高收益成長(zhǎng)的優(yōu)良投資工具。
由于基金形態(tài)眾多，投資目標(biāo)和投資組合風(fēng)格不一，因此具有完全不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征。
綜合比較之后，我們可以選取生命周期型基金，由于其設(shè)計(jì)理念非常符合養(yǎng)老投資的需求，目前已經(jīng)成為國(guó)外養(yǎng)老市場(chǎng)中最重要的金融產(chǎn)品之一。該類基金從建倉(cāng)期結(jié)束起至目標(biāo)日期止，基金的風(fēng)險(xiǎn)與收益水平將隨著時(shí)間的流逝逐步降低，即基金初始投資階段的風(fēng)險(xiǎn)收益水平接近股票型基金；隨著目標(biāo)日期的臨近，本基金逐步發(fā)展為低風(fēng)險(xiǎn)債券型的基金�？梢哉f，此種產(chǎn)品可以幫助投資者在承擔(dān)適度風(fēng)險(xiǎn)的條件下，獲得相匹配的收益回報(bào)，它是一種理想的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品。(周云松)
