2008年新年第一個(gè)月，國(guó)內(nèi)外各大商業(yè)銀行在滬上紛紛亮出自己的拳頭理財(cái)產(chǎn)品。和往年相比，今年的人民幣理財(cái)產(chǎn)品更多，且在人民幣升值加速預(yù)期的促使下，外幣理財(cái)產(chǎn)品無(wú)論是總量還是預(yù)期收益率都不足以和人民幣產(chǎn)品相抗衡。盡管市場(chǎng)格局如此，理財(cái)師還是提醒，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)日益加大的趨勢(shì)下，本幣投資的收益率遭受的壓力會(huì)越來(lái)越大，這種形勢(shì)下適當(dāng)關(guān)注穩(wěn)健的境外投資品種，擇機(jī)進(jìn)行適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略性參與，還是有必要的。

　　適當(dāng)配置低風(fēng)險(xiǎn)債券基金

　　尋覓2008年理財(cái)年貨時(shí)，不少分析師建議，適當(dāng)配置低風(fēng)險(xiǎn)債券基金等資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)可能存在的股市大幅震蕩。

　　據(jù)中國(guó)基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在35只債券類基金中，今年1月份的走勢(shì)大部分呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，數(shù)量達(dá)到16只，占比46%左右，接近一半。而同期的129只股票基金中，今年1月份的走勢(shì)大部分趨于下跌，上漲個(gè)數(shù)為50只左右，占比約為39%。如果時(shí)間周期稍長(zhǎng)一些，過(guò)去的一個(gè)季度中，債券類基金上漲的個(gè)數(shù)為27個(gè)，占比高達(dá)77%。對(duì)比的是，股票類基金同期上漲個(gè)數(shù)僅為40，占比約為31%。這意味著在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)期，僅有三分之一的股票基金在賺錢。

　　如果仔細(xì)分析不難發(fā)現(xiàn)，在上述40個(gè)上漲的股票基金中約有12只，一個(gè)季度的漲幅僅僅維持在0%-1%區(qū)間，如果按照這種增幅，計(jì)算全年的收益率將低于銀行存款一年期的利率。對(duì)比顯示，債券類基金在過(guò)去一個(gè)季度中上漲的個(gè)數(shù)中，約有5家左右漲幅僅僅維持在0%-1%區(qū)間，大部分在1.5%以上。如果按此增速，全年收益有望超過(guò)銀行同期存款的收益。

　　同時(shí)，值得注意的是，債券型基金雖然屬于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的理財(cái)方式，但還是有一定風(fēng)險(xiǎn)的。它主要與央行的利息率掛鉤，尤其是在升息的環(huán)境中，當(dāng)利率上行的時(shí)候，債券的價(jià)格會(huì)下跌，這樣一來(lái)債券基金可能會(huì)出現(xiàn)虧損。

　　新股申購(gòu)理財(cái)依然是寵兒

　　記者初步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2008年1月以來(lái)的市場(chǎng)上，新股申購(gòu)理財(cái)依然是市場(chǎng)熱點(diǎn)之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月下旬各家商業(yè)銀行發(fā)行的18款左右的理財(cái)產(chǎn)品中，新股申購(gòu)達(dá)到6款，占據(jù)了三分之一的比重，預(yù)期收益率維持在25%-15%。

　　近期中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉士余對(duì)外表示：“要深入研究新股發(fā)行制度改革，減弱對(duì)貨幣市場(chǎng)的利率和國(guó)債收益率曲線的影響�！弊C監(jiān)會(huì)有關(guān)人士也表示，新股發(fā)行制度改革已經(jīng)進(jìn)入監(jiān)管層的議事日程。這些消息的因素，使得新股申購(gòu)的不確定性增加，未來(lái)的投資收益風(fēng)險(xiǎn)也有所增加。

　　同時(shí)投資者需留意的是，一般的理財(cái)產(chǎn)品合同中也注明了“政策風(fēng)險(xiǎn)：本理財(cái)產(chǎn)品是針對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)新股發(fā)行申購(gòu)的法規(guī)政策設(shè)計(jì)的。如國(guó)家宏觀政策以及新股申購(gòu)相關(guān)法規(guī)政策發(fā)生變化，導(dǎo)致市場(chǎng)變動(dòng)從而影響本理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益。”類似的提示，因此一旦政策出現(xiàn)突變，投資者收益可能明顯縮水，而銀行方面則不承擔(dān)任何相關(guān)的責(zé)任。

　　戰(zhàn)略性積極關(guān)注QDII產(chǎn)品

　　雖然目前基金系QDII已經(jīng)損失慘重，銀行系QDII已經(jīng)冷卻了小半年，自從去年11月以來(lái)，商業(yè)銀行就鮮有QDII產(chǎn)品發(fā)行，但是這并不意味著QDII理財(cái)產(chǎn)品就沒(méi)有了投資價(jià)值。理財(cái)分析師建議不妨適當(dāng)關(guān)注，選擇合適的時(shí)機(jī)分批參與一些穩(wěn)健類的QDII產(chǎn)品的投資。

　　日前，國(guó)際貨幣基金組織總裁多米尼克·斯特勞斯-卡恩評(píng)價(jià)指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)“嚴(yán)重減速”，新興經(jīng)濟(jì)體難免會(huì)受到影響。而且不論美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)陷入衰退，可以確定的是，這一全球最大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重減速。目前重點(diǎn)要做的是糾正金融市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題，重振經(jīng)濟(jì)信心。與此同時(shí)，金融投資巨鱷索羅斯對(duì)外判斷指出，這次危機(jī)是60年一遇的金融危機(jī)。金融業(yè)不得不進(jìn)行一場(chǎng)范式變遷。由次貸掀起的這場(chǎng)危機(jī)將結(jié)束60年來(lái)的超級(jí)繁榮(super-boom)。

　　據(jù)記者觀察，新年以來(lái)，主要只有3家外資銀行發(fā)行了三款QDII理財(cái)產(chǎn)品，其中一款為掛鉤海外債券類境外理財(cái)產(chǎn)品。根據(jù)索羅斯的分析，國(guó)際油價(jià)在漲、國(guó)際食品價(jià)格在漲，其他大宗商品價(jià)格也在漲，連人民幣現(xiàn)在也快漲，這將使得美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法不面對(duì)通貨膨脹。未來(lái)如果美元利率低到一定程度，美元將面對(duì)新一輪貶值壓力，此時(shí)長(zhǎng)期債券收益率有望上揚(yáng)。

　　此外，正在發(fā)行的另外一款QDII產(chǎn)品對(duì)人民幣升值的補(bǔ)償最高可以達(dá)到10%，這意味著它基本鎖定了全年的匯率風(fēng)險(xiǎn)，但是其他的風(fēng)險(xiǎn)還是值得注意。第三款境外理財(cái)產(chǎn)品主要是參與境外的農(nóng)產(chǎn)品、房地產(chǎn)市場(chǎng)等個(gè)別產(chǎn)業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資。對(duì)此，投資界專業(yè)人士建議，“投資者不妨積極關(guān)注海外市場(chǎng)，盡管次貸危機(jī)最壞的時(shí)刻也許還沒(méi)有到來(lái)，但是諸多歷史證明一個(gè)規(guī)律，市場(chǎng)極度低迷時(shí)期的投資，蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，而在市場(chǎng)一致看好的時(shí)期，風(fēng)險(xiǎn)往往已經(jīng)來(lái)臨�！�

　　2008年，理財(cái)何去何從？

　　2007年對(duì)廣大投資者來(lái)說(shuō)是悲喜交加的一年。指數(shù)屢創(chuàng)新高的過(guò)程中夾雜著2.27、5.30及10月份至今市場(chǎng)連續(xù)下挫，早進(jìn)場(chǎng)的少賺了點(diǎn)，晚進(jìn)場(chǎng)的被套牢。回顧2007年，人們?cè)诨�金銷售火爆、港股直通車、QDII系列基金接二連三發(fā)行中度過(guò)了幾家歡喜幾家憂的一年。

　　從上半年的消息股市場(chǎng)，到下半年藍(lán)籌熱潮，人們?cè)诓ɡ似鸱�的市�?chǎng)中開(kāi)始懂得控制風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始明白一年100%的回報(bào)實(shí)屬偶然，更加開(kāi)始擔(dān)心一直以?shī)W運(yùn)為終極目標(biāo)的市場(chǎng)到了2008年能否繼續(xù)走牛？12月基金募集出現(xiàn)低潮，QDII基金的全線虧本，讓越來(lái)越多追捧基金、熱衷股票的投資者躊躇：2008年我該如何理財(cái)？

　　關(guān)鍵詞：宏觀政策面

　　盡管2007年政府出臺(tái)一系列宏觀調(diào)控政策，但經(jīng)濟(jì)依然飛快增長(zhǎng)。在糧食、豬肉等價(jià)格上漲帶動(dòng)下CPI指數(shù)屢創(chuàng)新，11月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)已經(jīng)上升到6.9%，全年的CPI將達(dá)到4.7%，創(chuàng)11年以來(lái)的新高；而全年GDP增速預(yù)計(jì)要達(dá)到11.5%以上，創(chuàng)1994年以來(lái)新高，在這些新高背后，有呼聲稱“市場(chǎng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱現(xiàn)象”。央行已連續(xù)六次加息以應(yīng)對(duì)通貨膨脹，12月結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議更是把從緊貨幣政策作為明年宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主基調(diào)。

　　關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng)

　　上證指數(shù)在2006年大漲130%之后，在2007年又持續(xù)上漲90%(截至12月7日)，但是在大漲的背后我們發(fā)現(xiàn)，牛市的步伐正變得緩慢,震蕩也在不斷加大。且不論5.30給廣大投資者留下的深刻印象，從10月開(kāi)始股市的連續(xù)下挫，讓不少盲目投資，盲目跟風(fēng)的投資者交了不少學(xué)費(fèi)。從上半年的消息股到下半年的藍(lán)籌股回歸，股民們基民們開(kāi)始擔(dān)憂牛市到底能走多遠(yuǎn)？

　　其實(shí)，牛市遠(yuǎn)未結(jié)束，無(wú)非從飛奔轉(zhuǎn)變?yōu)榉�(wěn)步前進(jìn)。對(duì)于習(xí)慣了80%回報(bào)的投資者，筆者認(rèn)為，2008年理財(cái)調(diào)整心態(tài)應(yīng)放首位。做任何投資之前，調(diào)整自己期望收益率，為投資組合設(shè)立恰當(dāng)?shù)挠�利點(diǎn)和止損點(diǎn)是2008年乃至今后的首要工作。據(jù)多家基金公司分析，從整體情況來(lái)看，2008年市場(chǎng)可能呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)，很難再出現(xiàn)今年這樣單邊上升的勢(shì)頭。而出現(xiàn)資金推動(dòng)型市場(chǎng)的概率不大，而市場(chǎng)動(dòng)力回歸到上市公司業(yè)績(jī)和增長(zhǎng)。

　　關(guān)鍵詞：定期定額債券基金/貨幣基金

　　在股市大幅震蕩的情況下，股票型基金風(fēng)險(xiǎn)凸顯，一次性買入較難踩準(zhǔn)合適的買點(diǎn)，因此堅(jiān)持以定期定額方式投資股票基金，可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，降低成本。目前工商銀行已推出了各類股票基金和指數(shù)基金的定期定額投資品種，并設(shè)定了3年、5年及8年的扣款周期供投資者選擇。由于2008年中央將施行緊縮的貨幣政策，市場(chǎng)資金緊張貨幣市場(chǎng)利率提高，債券型基金和貨幣型基金面臨機(jī)遇，可以作為穩(wěn)健投資的選擇品種。目前市場(chǎng)上中短債基金在去年11月和12月的震蕩走勢(shì)中均表現(xiàn)出良好的抗跌性。而且在新股密集發(fā)行的行情下，中短債基金可以部分參與申購(gòu)新股，分享新股上市的收益。貨幣基金隨著貨幣市場(chǎng)利率不斷走高，目前年化收益率在6%-8%不等。在震蕩行情中，以上兩類基金可以作為投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的選擇。

　　關(guān)鍵詞：資產(chǎn)多元化

　　過(guò)去兩年股市的高速發(fā)展，讓老百姓認(rèn)識(shí)了基金也重拾了股票。絕大多數(shù)投資者的資產(chǎn)組合中股票及股票基金的比例占到60%以上。2008年應(yīng)合理控制股票及股票基金的投資比例。那么除了股票除了基金我們還能投資些什么呢？銀行為廣大投資者提供了豐富的選擇。例如工行的珠聯(lián)幣合系列理財(cái)產(chǎn)品，提供本金保證，而收益取決產(chǎn)品掛鉤對(duì)象的表現(xiàn)。此類產(chǎn)品的掛鉤對(duì)象可以是匯率、黃金，也可以是國(guó)外的股票指數(shù)或股票，是廣大投資者未來(lái)鎖定收益的選擇。銀行的新股申購(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品同樣能夠成為穩(wěn)健投資的另一選擇。本金風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，而產(chǎn)品收益普遍高過(guò)同期定存，也成為了部分偏好穩(wěn)健的投資者首選。另外國(guó)債也是不錯(cuò)的選擇，比如2007年第五期憑證式國(guó)債，3年期票面年利率5.74%，5年期票面年利率6.34%，國(guó)債利率水平呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。作為長(zhǎng)期性、低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，國(guó)債恰好可以成為家庭理財(cái)中的“防守型”理財(cái)保障，個(gè)人和家庭投資都可以考慮配置一定比例，或者與風(fēng)險(xiǎn)性較高的其他理財(cái)產(chǎn)品搭配購(gòu)入，以備不時(shí)之需。(記者 王原；工商銀行上海分行CFP 湯文怡）