3月份以來(lái)，受到股市拖累的股票型基金，凈值下跌最少的也有10%，最多損失超過(guò)24%.然而同樣是凈值縮水，今年以來(lái)績(jī)優(yōu)與績(jī)差基金之間的差距居然高達(dá)30%，尋找抗跌的基金已經(jīng)成為今年基金投資的一個(gè)主要命題。好買(mǎi)基金研究中心樂(lè)嘉慶指出，從去年5月底至今，股市共經(jīng)歷了4個(gè)跌幅超過(guò)15%的階段。在4個(gè)階段中比較抗跌的基金表現(xiàn)出兩大特點(diǎn)，一是行業(yè)投資比較均衡的基金，另一個(gè)則是規(guī)模適中，倉(cāng)位調(diào)整迅速的基金。

　　分散投資，風(fēng)險(xiǎn)分散

　　分散投資均衡配置從去年5月底至今，股市經(jīng)歷過(guò)4個(gè)階段跌幅超過(guò)15%的下挫行情。樂(lè)嘉慶通過(guò)對(duì)這四個(gè)階段凈值下跌幅度最少的前30只基金進(jìn)行比較，當(dāng)中有超過(guò)10只基金具有較強(qiáng)的抗跌性，如泰達(dá)荷銀穩(wěn)定、泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)、華寶興業(yè)旗下的動(dòng)力組合、寶康消費(fèi)品和多策略增長(zhǎng)、工銀瑞信核心價(jià)值、景順長(zhǎng)城優(yōu)選、興業(yè)全球視野、富蘭克林國(guó)海彈性市值以及華夏大盤(pán)和華夏成長(zhǎng)。

　　樂(lè)嘉慶指出，這些抗跌能力較好的基金大多注重行業(yè)配置的均衡性，降低行業(yè)與個(gè)股的投資集中度，因此在市場(chǎng)熱點(diǎn)輪換頻繁的環(huán)境下能把握住各種機(jī)會(huì)。例如華寶興業(yè)旗下三只基金，動(dòng)力組合、寶康消費(fèi)品和多策略增長(zhǎng)在行業(yè)配置上都呈現(xiàn)均衡。比如寶康消費(fèi)在前三大重倉(cāng)行業(yè)的配置比例分別為17.05%、14.43%和14.01%，多策略增長(zhǎng)該比例分別為16.22%、15.65%和12.04%.

　　銀河證券基金研究員魏慧君指出，分散投資也是多數(shù)抗跌基金所運(yùn)用的投資策略，包括行業(yè)與個(gè)股分散投資、組合中持有較多的股票。主要目的是希望通過(guò)行業(yè)與個(gè)股分散達(dá)到組合分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。這類(lèi)基金通常呈現(xiàn)三種特征：一是采取“自下而上”的投資策略，精選個(gè)股為主，這種策略相對(duì)忽略行業(yè)的配置，使得行業(yè)顯得相對(duì)分散。二是行業(yè)集中度與個(gè)股集中度偏低。三是基金經(jīng)理考慮到板塊輪動(dòng)跡象比較明顯，為了根據(jù)市場(chǎng)行情靈活調(diào)整，基金經(jīng)理配置行業(yè)的比重相對(duì)均衡分散。魏慧君表示，今年股市行情顯示出明顯的行業(yè)輪動(dòng)跡象，在這種背景下，靈活操作的基金整體業(yè)績(jī)要優(yōu)于行業(yè)配置集中、買(mǎi)入并持有的基金。

　　規(guī)模適度，動(dòng)作靈活

　　“分析股票型基金今年以來(lái)的抗跌榜單，大部分較抗跌基金，其規(guī)模都在80億元以下。”樂(lè)嘉慶表示，抗跌能力較強(qiáng)的基金另外一個(gè)共同點(diǎn)是規(guī)模較小，并且多投資中小盤(pán)股，策略較為靈活。如華夏大盤(pán)精選，2007年四季度的數(shù)據(jù)顯示，該基金規(guī)模為56.3億元，在目前動(dòng)輒上百億的基金中，規(guī)模并不大。華寶興業(yè)多策略增長(zhǎng)規(guī)模也僅為31億左右。

　　“規(guī)模適中的一大好處就是能及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位”，樂(lè)嘉慶稱，綜合考察其他抗跌性較好的基金，去年三、四季度基金的倉(cāng)位基本都保持在70%左右。以華夏成長(zhǎng)為例，其長(zhǎng)期的股票倉(cāng)位在股票型基金中偏低，特別是在預(yù)期股票市場(chǎng)趨于下跌時(shí)，基金采取保守的做法，大幅減少股票投資比例，這也體現(xiàn)在華夏成長(zhǎng)去年三季度以來(lái)基金連續(xù)兩個(gè)季度末的倉(cāng)位調(diào)低至75%左右，有效地規(guī)避了市場(chǎng)大幅下挫的風(fēng)險(xiǎn)。(王晶晶)