天相投顧近日發(fā)布基金半年報分析報告。通過對半年報的分析，天相基金分析師林國懷、張琳琳認為，“宏觀經(jīng)濟形勢的不確定”是基金對后市最為擔憂的因素�；�金對后市的判斷逐漸趨于明朗，同時內(nèi)部分歧也在逐步加大。估值優(yōu)勢+高成長性、順應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化、順應(yīng)政策調(diào)控方向是基金看好的三大投資主線。

　　“宏觀經(jīng)濟形勢的不確定性”為最擔憂因素

　　通過對57家基金管理公司旗下的105只基金的投資策略信息進行匯總分析，報告表示，大部分基金認為國內(nèi)經(jīng)濟形勢不確定性、上市公司的業(yè)績下滑預(yù)期是市場下跌的主要原因；另外，持續(xù)的通貨膨脹壓力、不斷走高的國際油價及農(nóng)產(chǎn)品價格、次貸危機影響下的全球經(jīng)濟增長放緩等也被眾多基金理解為影響上半年股票市場的重要因素。

　　“宏觀經(jīng)濟形勢的不確定性”是基金對后市最為擔憂的因素，主要表現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟何時、以何種方式結(jié)束調(diào)整，以及證券市場是否已經(jīng)充分反映了宏觀經(jīng)濟的基本面。正面因素方面，最能給基金帶來一些安慰的因素莫過于當前的估值水平。

　　更加注重股票投資的安全性

　　天相認為，基金下一階段主要投資方向可以總結(jié)為三條主線：一是估值優(yōu)勢+高成長性，業(yè)績穩(wěn)定增長、具備估值優(yōu)勢、成長性好、具有核心競爭力的優(yōu)勢制造業(yè)均屬于這一投資思路；二是順應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化的投資，主要包括抗周期\抗通脹、消費服務(wù)類、資源類行業(yè)和通貨膨脹\成本轉(zhuǎn)嫁等投資主題；三是順應(yīng)政策調(diào)控方向的投資。

　　具體來看，“業(yè)績增長”躍居基金最為看好的投資主題，另外，抗通脹\抗周期、估值優(yōu)勢、政策引導(dǎo)和外延式增長的看好程度有所上升，而消費服務(wù)類、成長性好的中小盤股、資源類行業(yè)的看好程度有所下降。這一現(xiàn)象說明目前基金更加注重股票投資的安全性，同時對政策面給予了更多的關(guān)注。

　　半年報里，基金最為看好的行業(yè)主要有醫(yī)藥、金融、商業(yè)、煤炭、食品、農(nóng)業(yè)、化工、交通運輸、電力、房地產(chǎn)和通信行業(yè)，其中通信行業(yè)是基金新增的看好行業(yè)，前期排名靠后的酒店旅游行業(yè)被剔除。另外，金融、煤炭、食品和電力行業(yè)的看好程度有所上升，商業(yè)、農(nóng)業(yè)、化工和房地產(chǎn)的看好程度下降，醫(yī)藥和交通運輸行業(yè)的看好程度維持不變。(記者 余喆)