進(jìn)入11月份以來，債市一改四個月來“高歌猛進(jìn)”的態(tài)勢，行情波動呈加劇態(tài)勢，債基的收益表現(xiàn)也受到影響，發(fā)行勢頭正在放緩。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入四季度后，債基的首發(fā)規(guī)模相比上半年降幅明顯。有機(jī)構(gòu)投資者向記者表示：“債市‘油水’不多�！�

　　理性關(guān)注其防御特性

　　專家建議，在接下來的操作中，個人投資者要理性關(guān)注債券型基金的防御特性。由于預(yù)期未來仍會處于降息通道中，債基長期仍可配置；但投資人再期待取得和上半年那樣的高收益率幾乎是不可能的事情，短期還要做好應(yīng)對債市回調(diào)的風(fēng)險。

　　另外，在具體選擇品種方面，仍可繼續(xù)持有純債基金，或者投資股票市場上那些僅參與一級市場的產(chǎn)品。除此外，投資人也可以選擇一些信用評級高的公司債適當(dāng)加以持有。

　　剛剛過去的一月，伴隨著積極的財政政策和寬松的貨幣政策的紛紛出臺，市場單邊下跌走勢結(jié)束，旋即出現(xiàn)寬幅振蕩行情。上個月中，已經(jīng)連續(xù)4個月高歌猛進(jìn)的國債指數(shù)罕見地收出了八根陰線，在11月27日引來央行大幅降息108個基點后，再次振蕩上揚。受債市影響，債基的表現(xiàn)也可謂“一波三折”。

　　WIND顯示，11月3日至11月14日，在市場降息預(yù)期下，債基兩周平均漲幅達(dá)到1.44%；此后一周，債基的平均凈值下跌了0.27%；在11月27日央行降息的消息傳出后，債基又掉頭向上，三天時間平均漲了0.35%。截至11月30日，債券型基金在過去一月的凈值平均漲幅達(dá)到1.25%。

　　債市風(fēng)險引起關(guān)注

　　其實，債市前期積累的風(fēng)險已經(jīng)引起了參與各方的重視，一度發(fā)行規(guī)模就突破百億的數(shù)字在目前已不再看到。

　　根據(jù)WIND數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，今年6月份以來，發(fā)行的20只債券型基金平均每只基金的募集資金量僅為22.7億份。有的基金截止發(fā)行，規(guī)模不到10億份。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，之所以出現(xiàn)這樣的情況，一方面是今年大量發(fā)行的債券基金攤薄了市場資金。另外，債基擠在相同的渠道中發(fā)行，后發(fā)基金的銷售難免受到影響。

　　另一方面，也不排除機(jī)構(gòu)投資者的看淡。有基金投資人曾向記者表示，降息之后的債券的收益率已經(jīng)不似上半年那么“肥”：“‘油水’已經(jīng)不多了�！�

　　對債券型基金投資比例不宜過重

　　東興證券研究所研究員張蕾認(rèn)為，由于目前債券市場的走勢已大約透支了未來兩到三次的降息預(yù)期，而債券發(fā)行人信用水平不一，因此債券市場已經(jīng)累積了一定的風(fēng)險。

　　在具體的投資品種上，他建議對債券型基金的投資比例不宜過重，同時要堅守投資國債等高信用等級債券比例較高的債券型基金的策略。另外，由于購買債券型基金的根本目的就是進(jìn)行防御性投資，因此投資者對于前期購買的純債基金仍然可以繼續(xù)持有。

　　諾亞財富管理中心大客戶部經(jīng)理黃智標(biāo)認(rèn)為，在進(jìn)入降息周期后，投資者也可以同時關(guān)注高息公司債。由于上半年銀根緊縮的原因，當(dāng)時發(fā)行的公司債利率普遍較高，投資者可以選擇一些信用評級較高的公司債適當(dāng)持有。(崔群)