地方債緣何交易冷清

　　地方債是今年市場(chǎng)上出現(xiàn)的一個(gè)新品種，卻沒(méi)能激發(fā)投資者的熱情

　　5月7日，40億元總額的2009年河北省政府債券在上交所上市交易。截至當(dāng)日收盤(pán)，該債券全天沒(méi)有成交。同期上市的內(nèi)蒙古自治區(qū)政府債券和陜西省政府債券，也未能逃脫零成交的怪圈。地方債面臨著一級(jí)市場(chǎng)熱情衰退、二級(jí)市場(chǎng)交易清淡的尷尬。

　　上市遭遇“零成交”

　　地方債是今年市場(chǎng)上出現(xiàn)的一個(gè)新投資品種。然而，與誕生之初的備受關(guān)注形成對(duì)比，地方債在上市后卻頗受冷落。4月3日，第一只地方債新疆債首日進(jìn)入銀行間和交易所市場(chǎng)交易，最高成交價(jià)100.03元，爾后跌至99.96元，當(dāng)日交易所市場(chǎng)成交量?jī)H為 156.4萬(wàn)元。隨后，安徽債上市，第一天竟沒(méi)有任何交易，深市掛出的最高買(mǎi)入價(jià)僅為95.20元。緊接著上市的河南債、四川債、重慶債、天津債等等，上市后也大多零成交，并相繼跌破發(fā)行價(jià)，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)節(jié)節(jié)走低。

　　地方債為何沒(méi)能激發(fā)投資者的熱情？人大金融和證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍將原因概括為“沒(méi)有特色”。目前市場(chǎng)上的可替代金融產(chǎn)品選擇非常多，沒(méi)有自身特色，即我們俗稱(chēng)的“賣(mài)點(diǎn)”，是很難吸引投資者的。雖然地方債有“準(zhǔn)國(guó)債”之稱(chēng)，但和 “真國(guó)債”相比，其收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和流動(dòng)性卻毫無(wú)優(yōu)勢(shì)可言。

　　票面利率太低，收益率空間有限，是地方債受到冷落的最重要原因。投資者陳先生給記者算了這樣一筆賬。若拿10萬(wàn)元投資地方債，以1.8%的利率計(jì)算，三年后可獲得收益5400元，而這筆錢(qián)三年定存之后，以目前3.33%利率計(jì)算，可獲利9990元，接近地方債收益的兩倍。

　　此外，由于地方債的發(fā)行規(guī)模較小，連續(xù)性不強(qiáng)，因此其流動(dòng)性也會(huì)受到影響。

　　適合穩(wěn)健投資

　　盡管地方債的收益率吸引力不大，但其優(yōu)勢(shì)也很明顯。比如，地方政府債券由財(cái)政部代理發(fā)行，由財(cái)政部代辦還本付息，其信用實(shí)際上接近于國(guó)債；而且如果企業(yè)或個(gè)人購(gòu)買(mǎi)地方債券，其債券利息所得免征企業(yè)和個(gè)人所得稅。

　　普通投資者該如何購(gòu)買(mǎi)地方債？專(zhuān)家介紹，凡在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司開(kāi)立債券賬戶(hù)及在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司開(kāi)立股票和基金賬戶(hù)的各類(lèi)投資者(包括個(gè)人投資者)，都可以購(gòu)買(mǎi)2009年地方政府債券。也就是說(shuō)，個(gè)人投資者可以像買(mǎi)賣(mài)股票一樣投資地方債。

　　　在投資策略方面，專(zhuān)家認(rèn)為，就目前的票面利率來(lái)看，地方債對(duì)普通投資者的吸引力確實(shí)不強(qiáng)。而且，目前認(rèn)購(gòu)地方債的多是銀行等投資機(jī)構(gòu)，上市后地方債收益率也不會(huì)有明顯變化。如果中小投資者想做利差交易的話，可能機(jī)會(huì)不多。不過(guò)，地方債流動(dòng)性與國(guó)債相似而且免稅，比較適合不能或不愿承擔(dān)過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健型客戶(hù)；激進(jìn)型客戶(hù)在考慮資產(chǎn)組合時(shí)，也可作為進(jìn)行穩(wěn)健型投資產(chǎn)品配置的選擇。