《證券日報(bào)》：為何我們不采取“一人一手”的方式來提高中小投資者中簽率，保護(hù)中小投資者利益？

　　龔寒汀：“一人一手”需要很大的盤。現(xiàn)在中小盤一只股票也就發(fā)行兩三千萬股，“一人一手”肯定做不到，到最后還是需要抽簽。其實(shí)我們國家分配給中小投資者的股票總量只比國外多，不比國外少。在國外，一般網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者與網(wǎng)上公眾投資者的分配比例大約是80%：20%；在我國，大盤股網(wǎng)下對網(wǎng)上比例是對半開，中小板比例是20%：80%。這跟我們國家散戶量巨大也有一定關(guān)系。

　　秦力：“一人一手”是香港的作法，但國內(nèi)如果推行，可能會(huì)在制度上鼓勵(lì)開空戶。這跟我們推行的帳戶實(shí)名制是有背離的。

　　從目前來看，實(shí)名制對化解證券市場的一些系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是很有好處的。資本市場這么大規(guī)模的波動(dòng)，沒有出現(xiàn)很嚴(yán)重的問題，實(shí)名制起到了很大的作用。通過實(shí)名制凍結(jié)了一些市場上不合法、不規(guī)范的行為，如“拖拉機(jī)帳戶”等。

　　此外，發(fā)行數(shù)目最多的還是中小盤股，“一人一手”在數(shù)量上也沒辦法得到保證。

　　系統(tǒng)限制“低報(bào)高買”

　　事后監(jiān)督“高報(bào)不買”

　　《證券日報(bào)》：作為保薦機(jī)構(gòu)，會(huì)采取什么樣的措施防范“低報(bào)高買”、“高報(bào)不買”呢？

　　秦力：我們會(huì)加強(qiáng)在申購過程中的一些控制，尤其是要做一些投資者的教育工作。對保薦機(jī)構(gòu)來說，要努力提高自身的質(zhì)量，幫助投資者準(zhǔn)確判斷上市公司的價(jià)值。

　　此外，出現(xiàn)一些惡意行為的機(jī)構(gòu)以后將不會(huì)再作為詢價(jià)對象，并且也會(huì)在內(nèi)部做一些評估。

　　龔寒�。簩τ凇暗蛨�(bào)高買”的現(xiàn)象，根據(jù)改革措施，主承銷商可以借助交易所的網(wǎng)下申購電子化平臺系統(tǒng)直接限制，在技術(shù)上是可以做到的。

　　“高報(bào)不買”的情況需要等到配售結(jié)束之后，主承銷商核對過往報(bào)價(jià)、打款、獲配情況清單才能知道，因此只能是事后監(jiān)督。至于如何事后監(jiān)督，主承銷商可以采取向監(jiān)管部門報(bào)告，甚至是發(fā)布違規(guī)公告公布誠信檔案的方法；或者限止其參與下一次配售。

　　當(dāng)然，最終處罰權(quán)是在于監(jiān)管部門和行業(yè)的自律組織，如證監(jiān)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)，它們可以制定一個(gè)明確的處罰措施并且公示。這種情況出現(xiàn)一次可能會(huì)警告并暫停下次詢價(jià)資格，如果次數(shù)多了就取消詢價(jià)資格，這樣就可以起到威懾和防范作用。(記者 朱寶琛)