昨天上午，杭州一位蔡姓的私募基金經(jīng)理帶著他的團(tuán)隊(duì)遠(yuǎn)行，前往成都一家上市公司進(jìn)行調(diào)研。“不怕大盤(pán)出現(xiàn)大級(jí)別的調(diào)整？”記者提醒他，周三、周四大盤(pán)連續(xù)放出天量，調(diào)整跡象明顯。不過(guò)，對(duì)于記者的這個(gè)問(wèn)題，他笑著說(shuō)：“宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的中期數(shù)據(jù)出來(lái)了，我們的判斷是復(fù)蘇超預(yù)期。也因此，這兩天我們沒(méi)有減倉(cāng)，而是抓緊再做些投資上的儲(chǔ)備。”

　　A>>　基金：基本面好于預(yù)期

　　周四，市場(chǎng)頗為期待的上半年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)悉數(shù)登臺(tái)亮相。

　　數(shù)據(jù)甫一公布，基金公司、券商還有私募等，無(wú)一不都忙著研讀在老百姓看來(lái)甚為枯燥的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)�！皶�(shū)中自有黃金屋”雖說(shuō)有些夸張，但這些數(shù)據(jù)卻影響著他們的資金去向，自然不敢小視了。上海一家基金公司的基金經(jīng)理告訴記者，周四他們公司對(duì)這個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行了專(zhuān)門(mén)的討論，“總體判斷是復(fù)蘇超預(yù)期”。他告訴記者，今年以來(lái)，他基本上圍繞著復(fù)蘇在做文章，年初調(diào)研發(fā)現(xiàn)樓市出現(xiàn)回暖，重倉(cāng)介入地產(chǎn)股。后來(lái)主要關(guān)注在復(fù)蘇的大背景下一些經(jīng)營(yíng)正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)的公司�！翱梢哉f(shuō)，這些數(shù)據(jù)讓我對(duì)市場(chǎng)的判斷更有信心了，也因此，我們沒(méi)有變更投資策略，繼續(xù)滿(mǎn)倉(cāng)。你說(shuō)的大調(diào)整也許會(huì)來(lái)，但我關(guān)心的公司正在逐步復(fù)蘇中，這才是最為重要的�！�

　　而從眾多機(jī)構(gòu)的中期宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的解讀報(bào)告來(lái)看，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)都判斷為“經(jīng)濟(jì)反彈的速度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期”。平安證券認(rèn)為，GDP三季度將達(dá)到8%以上。匯豐控股隨后也將其對(duì)中國(guó)2009年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從7.8%上調(diào)至8.1%。

　　但也有人對(duì)超預(yù)期的判斷持保留意見(jiàn)。廣州私募吳國(guó)平告訴記者，“總的來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)看上去不錯(cuò)，但未來(lái)能否持續(xù)應(yīng)還有待考驗(yàn)。我認(rèn)為這些超預(yù)期數(shù)據(jù)的背后蘊(yùn)藏的危機(jī)卻是值得警惕的，天量信貸為未來(lái)埋下的隱患是需要注意的，目前國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，至少到現(xiàn)在，天量信貸讓一些行業(yè)受益匪淺，但不能否認(rèn)的是，同樣存在著一些沒(méi)有受益的行業(yè)，結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重的同時(shí)，一旦未來(lái)需求依然不能夠很好得到恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)二次探底將很難避免�！�

　　B>>　私募：天量背后有隱憂(yōu)

　　隨著周四宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)塵埃落定，A股市場(chǎng)多空雙方的博弈加劇，當(dāng)天滬指創(chuàng)下3221點(diǎn)的反彈新高，但更引起市場(chǎng)關(guān)注的是當(dāng)天的成交量高達(dá)3442.35億元，這是本輪行情以來(lái)的又一個(gè)天量�？v觀(guān)本周的成交量，周一2772.23億元，周二2837.82億元，周三3395.82億元，周四3442.35億元，周五2980.76億元，這些成交數(shù)據(jù)與上波牛市的高潮期2007年5月中旬相比甚為接近。這無(wú)疑表明，市場(chǎng)正處于亢奮狀態(tài)。

　　對(duì)目前A股市場(chǎng)的估值，吳國(guó)平認(rèn)為，“與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程相比，A股的復(fù)蘇無(wú)疑是快了點(diǎn)，很多行業(yè)目前也頂多是有個(gè)緩沖的過(guò)程，此時(shí)的資本市場(chǎng)卻高飛猛進(jìn)，雖然看的是未來(lái)預(yù)期，但進(jìn)的速度也確實(shí)快了點(diǎn)，透支了。市場(chǎng)的估值與當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)相比，肯定是高了，目前幾乎全世界最高市盈率的市場(chǎng)，再怎么溢價(jià)，也絕對(duì)有高估的嫌疑�！币舱�因此，吳國(guó)平在3000點(diǎn)上方基本空倉(cāng)，他告訴記者，空倉(cāng)了但并未閑著，他正在寫(xiě)一些自己多年來(lái)關(guān)于市場(chǎng)技術(shù)與心得的書(shū)籍。

　　自三月以來(lái)，滬指從2037點(diǎn)一路漲至本周的高點(diǎn)3221點(diǎn)，漲幅高達(dá)58%以上，但其間未出現(xiàn)一次像樣的調(diào)整，也因此，不少穩(wěn)健投資者將主要資金撤離觀(guān)望，而IPO正好給了這些避險(xiǎn)資金一個(gè)離場(chǎng)的最佳理由。但正所謂，“有人辭官歸故里，有人星夜趕考場(chǎng)�！睆馁Y金流入來(lái)看，本周凈流入高達(dá)440億元以上。在大宗交易方面，本周QFII巨資拿下10余只藍(lán)籌股的籌碼。這意味著仍看好后市場(chǎng)的投資者不在少數(shù)，另有數(shù)據(jù)顯示，新基金也參與其中。