股指短期波動(dòng)可能加大

　　周三， 兩市股指大幅下跌，滬指收跌5%，收于3266點(diǎn)，深成指收跌5.54%，收于13071點(diǎn)。兩市成交4291億，創(chuàng)出歷史最高成交量。

　　國投瑞銀基金認(rèn)為，昨日下跌主要是四大因素推動(dòng)：首先，市場(chǎng)在經(jīng)過連續(xù)上漲之后，估值已經(jīng)明顯上升，資金跟進(jìn)意愿不足。其次，在上半年信貸大量投放之后，市場(chǎng)擔(dān)心下半年信貸增速將有所下降，認(rèn)為流動(dòng)性最寬裕的時(shí)間可能已過去。銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的固定資產(chǎn)貸款管理辦法也加強(qiáng)了這種看法。第三，部分城市收緊了二套房信貸政策，影響了房地產(chǎn)的銷售，也加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)的負(fù)面看法。第四，期貨市場(chǎng)前期的快速上漲品種如銅，鋁等開始回落，也影響了股市投資者的情緒。

　　博時(shí)基金在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，從年初至今，上證綜指漲幅超過85%，滬深300則翻了一番。A股在單邊上揚(yáng)的過程中估值變得不再便宜，市場(chǎng)“不差錢”的狀況催生出了結(jié)構(gòu)性泡沫。目前滬深300市凈率為3.6倍(歷史上滬深300市凈率的合理運(yùn)行范圍基本在2—4倍)，動(dòng)態(tài)PE接近25倍，估值壓力已經(jīng)顯現(xiàn)。但在充裕的資金面前，不排除估值可能得到進(jìn)一步提升。在亢奮的市場(chǎng)面前，短期宜保持多一分謹(jǐn)慎。

　　遲早會(huì)到來的宏觀調(diào)控將是遏制A股上漲的最大風(fēng)險(xiǎn)，但不是現(xiàn)在。博時(shí)基金表示，在經(jīng)濟(jì)明確過熱和通脹大幅上升之前，總體政策環(huán)境仍將維持寬松。目前雖然已經(jīng)有了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的苗頭，但畢竟“還不穩(wěn)固，尚待觀察”，從政府諸多方面的表態(tài)看主基調(diào)還是保增長。在通貨膨脹不超過3%，GDP同比增速仍在10%以內(nèi)的時(shí)候，政策的方向仍將是偏寬松的。

　　對(duì)于未來的行情，國投瑞銀基金認(rèn)為，A股在大幅下跌后會(huì)有一個(gè)修復(fù)的過程。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的基本面雖然較好，房地產(chǎn)投資和出口正在復(fù)蘇，但市場(chǎng)已經(jīng)透支了這種預(yù)期。短期內(nèi)市場(chǎng)需要進(jìn)行盤整，并重新評(píng)估政策面小幅收緊后經(jīng)濟(jì)的走向，另外，海外市場(chǎng)的走向也值得關(guān)注。從中期看，市場(chǎng)上漲的趨勢(shì)還沒有改變。

　　博時(shí)表示看好那些與內(nèi)需和財(cái)富積累相關(guān)的行業(yè)，如地產(chǎn)、商業(yè)、耐用消費(fèi)品，隨著價(jià)格水平的逐步回升，金融業(yè)，特別是銀行業(yè)也將成為良好的投資標(biāo)的。在未來通脹的預(yù)期下，博時(shí)也看好資源類等供給受限行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。他們預(yù)計(jì)下半年股市波動(dòng)性可能會(huì)加大，這對(duì)正在發(fā)行的博時(shí)策略這類股票倉位靈活的配置型基金未來投資運(yùn)作，是比較有利的。

　　急跌不可怕 做好兩手準(zhǔn)備

　　申銀萬國：周三滬深兩市出現(xiàn)大幅調(diào)整,盤中只是跌幅一度近8%,尾盤股指略有彈升,最終上證綜指尾盤報(bào)收于3266.43點(diǎn),下跌5%,兩市成交額共計(jì)約為4375.4億元,創(chuàng)出歷史新高,兩市僅有90余只個(gè)股上漲,個(gè)股大面積普跌。從申萬行業(yè)指數(shù)來看,各板塊均以綠盤報(bào)收,其中金融服務(wù)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而有色金屬板塊大幅下跌8.2%,位居兩市之首,房地產(chǎn)和綜合板塊也跌幅也在7%以上。經(jīng)過連續(xù)的上行后周三市場(chǎng)終于出現(xiàn)了巨幅調(diào)整,盤中獲利較為豐厚的資金紛紛大幅殺跌而出,但由于對(duì)后市的謹(jǐn)慎,下檔承接力并不大,造成部分個(gè)股的無量跌停。從目前運(yùn)行情況來看,周三下跌很像當(dāng)年的2.27行情,在各種傳言下當(dāng)時(shí)股指也出現(xiàn)大幅下跌,但后期市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)并未有所改變。從目前基本面看，政策的微調(diào)并不足以改變市場(chǎng)上行的趨勢(shì),目前股指的暴跌,市場(chǎng)經(jīng)過短期修復(fù)后有望繼續(xù)維持前期運(yùn)行趨勢(shì),充裕的資金面將對(duì)市場(chǎng)提供一定支撐。