今天，中國(guó)10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一片風(fēng)雨飄搖的危機(jī)聲中，2009年中國(guó)確定無(wú)疑將實(shí)現(xiàn)“保八”的既定目標(biāo)。在后危機(jī)時(shí)代全球面臨著流動(dòng)性過(guò)剩和貿(mào)易再平衡化的兩大問(wèn)題的形勢(shì)下，中國(guó)面臨來(lái)自國(guó)外的各種壓力。

　　一方面，中國(guó)作為新興市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，將成為洶涌熱錢的主要投資標(biāo)的之一；另一方面，全球貿(mào)易再平衡化也將使得中國(guó)在貿(mào)易和匯率問(wèn)題上面臨來(lái)自外部的壓力。奧巴馬昨日表示，下周在北京與中國(guó)官員會(huì)晤時(shí)，他將討論人民幣匯率問(wèn)題。

　　學(xué)者認(rèn)為，外部環(huán)境“驚濤拍岸”，已是成方街32號(hào)(央行總行地址)的心頭之憂，建議央行的貨幣政策短期以“拖”為主。

　　奧巴馬中國(guó)之行

　　將提及人民幣匯率問(wèn)題

　　10月數(shù)據(jù)出爐，中國(guó)年均9.9%的經(jīng)濟(jì)增速和每年近1800億的貿(mào)易順差(圖1、2)，使得中國(guó)面臨來(lái)自國(guó)外的各種壓力。

　　據(jù)路透社周一報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬表示，下周在北京與中國(guó)官員會(huì)晤時(shí)，他將討論人民幣匯率問(wèn)題。奧巴馬對(duì)路透社表示，他將提出匯率及其他問(wèn)題，他相信美中兩國(guó)能達(dá)成一系列涵蓋廣泛的政策，鼓勵(lì)貿(mào)易互惠并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　在華融證券分析師范貴龍看來(lái)，全球貿(mào)易再平衡化使中國(guó)在貿(mào)易和匯率問(wèn)題上面臨來(lái)自外部的政治壓力。以美國(guó)為代表的西方發(fā)達(dá)國(guó)家拋出“可持續(xù)及均衡增長(zhǎng)的框架”協(xié)議，對(duì)人民幣升值施壓。在該框架協(xié)議下，各國(guó)將進(jìn)行互相評(píng)估，以衡量各自所采取的政策是否能實(shí)現(xiàn)共同商定的目標(biāo)。

　　范貴龍表示，G 20發(fā)表的公報(bào)給出了實(shí)施這一框架的具體時(shí)間表：在2010年1月底前，各經(jīng)濟(jì)體制定出本國(guó)或本地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)、內(nèi)容及預(yù)期；在2010年4月前開(kāi)始對(duì)政策進(jìn)行相互評(píng)估，有關(guān)的評(píng)估將由國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)協(xié)助完成，以確定各經(jīng)濟(jì)體的政策是否適合于共同商定的可持續(xù)目標(biāo)；在2010年6月的下屆G 20峰會(huì)召開(kāi)前提交實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的一攬子政策選擇以供G 20峰會(huì)討論；2010年11月的峰會(huì)前再次改進(jìn)相互評(píng)估機(jī)制，并發(fā)展出更具體的政策建議。

　　美國(guó)政府認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)的不平衡，特別是美中貿(mào)易的不平衡，與危機(jī)的發(fā)生有一定的因果關(guān)系，這種不平衡必須打破，而實(shí)現(xiàn)這種貿(mào)易的再平衡可以通過(guò)明目張膽的貿(mào)易保護(hù)來(lái)實(shí)現(xiàn)，也可以通過(guò)迫使出口大國(guó)本幣升值的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，在目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不穩(wěn)定的情況下，貿(mào)易保護(hù)容易引發(fā)他國(guó)的報(bào)復(fù)，因此，迫使以中國(guó)為主的出口大國(guó)的本幣升值可能成為“可持續(xù)及均衡增長(zhǎng)的框架”的主要方式，而近期出現(xiàn)的貿(mào)易摩擦可能是美國(guó)為了表達(dá)實(shí)現(xiàn)這種再平衡的決心所采取的手段。

　　作為新興市場(chǎng)領(lǐng)頭羊，中國(guó)將成為熱錢主要投資標(biāo)的

　　“面臨洶涌澎湃、愈演愈烈的人民幣升值外部壓力，中國(guó)政府要堅(jiān)決頂住、妥善應(yīng)對(duì)。”太平洋證券研究所所長(zhǎng)向松祚說(shuō)。他進(jìn)而表示，人民幣究竟升不升值，何時(shí)升值，首先應(yīng)考慮是否符合國(guó)家利益。從目前階段看，中國(guó)需要穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境來(lái)度過(guò)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，讓人民幣升值顯然不妥。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的外部環(huán)境依然暗流涌動(dòng)。莫尼塔的一份研究報(bào)告指出，各國(guó)政府在金融危機(jī)中釋放的大量基礎(chǔ)貨幣將使得全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后持續(xù)面臨流動(dòng)性泛濫的壓力(圖3)。本次金融危機(jī)中，各國(guó)央行普遍實(shí)施寬松貨幣政策的后果之一便是流動(dòng)性大幅過(guò)剩。全球廣義貨幣超發(fā)接近20%，約合10萬(wàn)億美元。而且隨著經(jīng)濟(jì)回暖貨幣乘數(shù)將上升。最保守估計(jì)，按照2003-2007年全球平均名義G D P增速均值估算，即使貨幣乘數(shù)保持現(xiàn)狀，全球過(guò)剩流動(dòng)性也將需要至少7個(gè)季度才能被經(jīng)濟(jì)的自發(fā)增長(zhǎng)完全吸納。中國(guó)作為新興市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，將成為熱錢的主要投資標(biāo)的之一。

　　世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫闡述了他在人民幣升值論上的立場(chǎng)，堅(jiān)決反對(duì)迫使中國(guó)讓人民幣升值以恢復(fù)世界經(jīng)濟(jì)平衡的做法。

　　林毅夫周一在香港大學(xué)演講時(shí)說(shuō)，人民幣的升值無(wú)法幫助全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)平衡，反而會(huì)阻礙全球復(fù)蘇。

　　上次中國(guó)升值人民幣時(shí)，從2005年到2008年人民幣兌美元升值了21%，但并沒(méi)有使美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字有所收縮。實(shí)際上，這一赤字還擴(kuò)大了。林毅夫說(shuō)，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差占美國(guó)貿(mào)易逆差的1/3，你不能把美國(guó)另外2/3的逆差也怪到人民幣頭上。