CPI連超4%時(shí)可考慮加息

　　交行金融研究中心研究員熊鵬認(rèn)為，適度寬松貨幣政策的退出將是一個(gè)漸進(jìn)的調(diào)整過程，不宜迅速大幅收緊。在這一過程中，包括公開市場(chǎng)操作、準(zhǔn)備金率在內(nèi)的數(shù)量型工具仍應(yīng)首先擔(dān)當(dāng)主要角色，年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率還可小幅上調(diào)。

　　熊鵬認(rèn)為，國(guó)內(nèi)利率政策或?qū)⒏鶕?jù)美國(guó)貨幣政策、國(guó)內(nèi)物價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及資產(chǎn)價(jià)格等綜合考慮而決定，“如果CPI連續(xù)兩三個(gè)月超過4%，可以考慮加息�！�

　　-信貸數(shù)據(jù)

　　央行昨天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣各項(xiàng)貸款增加1.39萬億元。此數(shù)據(jù)雖不及去年同期的1.62萬億元，但仍處于歷史高位。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，1月份的信貸規(guī)模不可持續(xù)，全年信貸或可控制在7.6萬億元左右。

　　>>信貸增量 規(guī)模在市場(chǎng)預(yù)期之中

　　1月份我國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為62.51萬億元，同比增長(zhǎng)25.98%，環(huán)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。而同期狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為22.96萬億元，同比增長(zhǎng)38.96%。1月份本外幣貸款增加1.46萬億元，其中人民幣貸款增加1.39萬億元，外幣貸款增加94億美元。

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，1月信貸數(shù)據(jù)表明：年初實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸的需求依然旺盛，雖然信貸總量較大，但結(jié)構(gòu)明顯趨于好轉(zhuǎn)，反映了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)良好。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，1月份的信貸增量在意料之中。受春節(jié)長(zhǎng)假因素的影響，2月份企業(yè)對(duì)貸款的需求將弱化，信貸增量可能會(huì)下降到1萬億元以內(nèi)。社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士付立春預(yù)測(cè)，今年全年的信貸不會(huì)超過7.6萬億元，將低于市場(chǎng)預(yù)期，銀行業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)將從規(guī)模依賴轉(zhuǎn)向利差依賴。

　　分析人士認(rèn)為，1月份M2增速雖仍處于較高水平，但較此前幾個(gè)月明顯回落，表明整體流動(dòng)性有所收緊。

　　>>貸款分布 居民中長(zhǎng)期貸款超預(yù)期

　　從新增貸款的分布來看，1月份居民戶中長(zhǎng)期貸款增加3433億元，同比多增2840億元，環(huán)比多增1531億元；企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加7521億元，同比多增2292億元，環(huán)比多增4872億元；票據(jù)融資減少1809億元，而去年同期為增加6239億元。

　　國(guó)泰君安分析師王晗指出，上述數(shù)據(jù)顯示出2009年積累的居民住房按揭貸款及企業(yè)項(xiàng)目貸款快速釋放，銀行因規(guī)模不足而加大了壓縮票據(jù)的力度。東方證券銀行業(yè)分析師王鳴飛也認(rèn)為，1月份個(gè)人中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)之所以略超預(yù)期，估計(jì)是去年底積壓下的部分房貸于今年初投放所致。

　　連平認(rèn)為，上述數(shù)據(jù)中有兩點(diǎn)值得關(guān)注：首先是1月份票據(jù)融資減少了1800多億元，即實(shí)質(zhì)性的融資高達(dá)1.57萬億元，同比提高約5700億元，這說明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在較好的基礎(chǔ)上走向回升；其次是1月份企業(yè)短期貸款增加了3000多億元，表明企業(yè)的流動(dòng)資金貸款需求明顯增加，更進(jìn)一步表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨于活躍，這是一個(gè)好現(xiàn)象。

　　>>存款數(shù)據(jù) 居民儲(chǔ)蓄重現(xiàn)“活化”

　　數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣各項(xiàng)存款增加1.510萬億元，同比少增42億元。其中，居民戶存款增加2415億元，遠(yuǎn)低于去年12月份的增加額(6774億元)。

　　分析人士指出，M1的急升和居民戶存款增加額的急跌，反映出居民儲(chǔ)蓄重新出現(xiàn)“活化”趨勢(shì)，其中主要可能流向了包括股市在內(nèi)的資本市場(chǎng)及房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　此外，東方證券銀行業(yè)分析師王鳴飛表示，1月份的存款增長(zhǎng)相對(duì)貸款增長(zhǎng)來說比較慢，銀行新增存貸款的存貸比超過90%，這可能與假期因素有關(guān)。(記者 馬文婷 高晨)