連帶影響深遠(yuǎn)

　　然而，這款產(chǎn)品在市場(chǎng)上帶來的連鎖反應(yīng)遠(yuǎn)比美國(guó)證監(jiān)會(huì)的指控復(fù)雜。這是一場(chǎng)沒有英雄的表演，即使是可能的受害者也不值得同情。IK B在2007年中向投資者發(fā)行的商業(yè)本票最終在年底無法兌現(xiàn)。其前任C EO斯特凡·奧斯柴芬也因此在上個(gè)月鋃鐺入獄，德國(guó)警方指控他在IK B財(cái)務(wù)狀況即將崩潰的前夕故意對(duì)投資者隱瞞真相。

　　卷入此案的商業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其聲譽(yù)也因此變得狼藉掃地。保爾森基金雖然沒有因此被證監(jiān)會(huì)提起訴訟，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)認(rèn)為它在本案中沒有任何誤導(dǎo)行為，而保爾森基金在整個(gè)交易中豪賺近10億美金。但由于賺錢手法涉嫌欺詐，保爾森基金在未來也將面臨相當(dāng)大的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　美國(guó)證監(jiān)會(huì)也難辭其咎，即便他們一直努力對(duì)外界證明在麥道夫欺詐案和雷曼兄弟倒閉風(fēng)波之后，自己已經(jīng)有足夠能力監(jiān)管市場(chǎng)。美國(guó)證監(jiān)會(huì)執(zhí)法部門主管羅伯特·庫(kù)扎米去年仍然是德意志銀行的高級(jí)法律顧問，而德意志銀行和高盛一樣，在整個(gè)金融風(fēng)暴中為對(duì)沖基金設(shè)計(jì)各種各樣的次級(jí)貸款債券對(duì)賭產(chǎn)品。庫(kù)扎米曾經(jīng)表示他將回避任何涉及德意志銀行的監(jiān)管調(diào)查行動(dòng)，因此他在高盛一案中有權(quán)利變得毫不留情。

　　這場(chǎng)無法對(duì)外明言的游戲的主角都是綜合性的抵押債務(wù)合約。其價(jià)值和信用互換合約、衍生品合約等能夠分散債權(quán)持有者風(fēng)險(xiǎn)的金融工具息息相關(guān)。他們不是魔鬼，問題只是市場(chǎng)沒有被監(jiān)管，實(shí)際上只需要有相應(yīng)的制度保證這些住房抵押貸款債券的設(shè)計(jì)和投資過程完全透明，而且投資者具備承擔(dān)最終損失的資本，整個(gè)市場(chǎng)就不會(huì)陷入崩潰。

　　讓A bacus一案和其他次貸相關(guān)交易有所不同的是高盛董事副總經(jīng)理法布里·托雷發(fā)出的一份電子郵件，托雷也因此成為案件中的聯(lián)合被告。如果他沒有在郵件中寫下類似———“我不知道有哪些幸運(yùn)兒能夠在這一系列復(fù)雜的、高杠桿的有毒資產(chǎn)交易中最終存活下來”———的詞句，美國(guó)證監(jiān)會(huì)或許就不會(huì)因此起訴高盛，布蘭克芬也不必局促不安地在參議院就此案作證�，F(xiàn)年31歲的托雷在2007年3月的一份內(nèi)部郵件中寫到過整個(gè)投資組合是由“A C A /保爾森基金共同選擇”；在其他的一些郵件中，他還對(duì)高盛終止該產(chǎn)品之前美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)陷入崩潰表現(xiàn)得煩躁不安。托雷的郵件也讓高盛能夠找到基本的退路，也就將證監(jiān)會(huì)的指控限在單個(gè)員工的操守問題上進(jìn)行討論�！白罱K所有對(duì)事實(shí)的爭(zhēng)議都集中在他記得什么，以及其他人就此事的相關(guān)回憶上。如果有明確證據(jù)在整個(gè)案件中存在一個(gè)人誤導(dǎo)其他人的現(xiàn)象，高盛將會(huì)第一個(gè)采取行動(dòng)�！备呤⒑匣锶烁窭赘瘛づ聊�4月20日在和媒體的電話會(huì)議中強(qiáng)調(diào)。

　　金融改革的好時(shí)機(jī)？

　　分析人士普遍認(rèn)為，高盛事件將在近一段時(shí)間內(nèi)對(duì)投資銀行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，甚至在一定程度上影響未來的金融監(jiān)管立法。

　　美國(guó)輿論認(rèn)為，目前SEC提出起訴的時(shí)機(jī)，很有可能影響下周美國(guó)參議院對(duì)衍生品立法的辯論。在SEC正式起訴高盛之后，美國(guó)多家主流媒體即在次日撰文指出，高盛早在9個(gè)月之前就已經(jīng)知道會(huì)被指控，但長(zhǎng)期以來一直隱瞞此事，并一直試圖通過溝通令自己免于被起訴。