股指期貨開盤六日，硝煙漸濃。

　　在這六個交易日當中，投資者大部分來自原本兩個界限分明的人群，要么是老股民，要么是老期民，如今他們都是股期民。

　　“股期民”這個稱謂的發(fā)明者王煒在上周五告訴理財周報記者，他親眼看見一個股期民不斷下單，一天做幾十個來回，倒差價汗都倒出來了。

　　“作為散戶，把腦力工作做成了體力活，這不得不說是股期民的悲哀�！痹谕鯚樋磥�，他們不能主導股指的動向，從資金量上說不可能，從能力上來說也不可能。

　　股期民，該怎么炒？期指，朝哪走？

　　基差是誰的游戲？

　　股指期貨已經上市6個交易日了，從日線圖上可以發(fā)現(xiàn)，股指期貨和現(xiàn)貨在趨勢上高度一致。

　　“某種程度上說，期指是跳蚤，而股指就是大象。但是，跳蚤和大象一般是沒有什么聯(lián)系的，而股指期貨和現(xiàn)貨之間卻有著密不可分的關系�！遍L城偉業(yè)分析師藍昭欽形象地告訴理財周報記者。

　　期指分析師王煒也根據(jù)他對期指一直以來的追蹤告訴理財周報記者，“每日盤中，百分之六十以上是股指帶動期指運行，只有少數(shù)情況，約20%的情況是期指帶動股指，但幅度有限。剩下的20%，兩者都在選擇方向，談不上誰帶動誰�！痹谒�看來，股指帶動期指，期指帶動不了股指。

　　一位私募人士透露，他所有的電腦同時工作，用四個交易日的時間來跟蹤數(shù)據(jù)，最終測算出現(xiàn)貨在盤面上的反映比期貨晚兩分鐘。結論雖然不能肯定正確與否，但是卻說明了期貨和現(xiàn)貨之間緊密的聯(lián)動關系。

　　這種關系的表現(xiàn)方式之一就是基差�；�差是期現(xiàn)貨之間的偏差，說白了就是現(xiàn)貨價格減去期貨價格。

　　而基差的很大一個作用就是套利。期現(xiàn)套利本質上就是對這種偏差進行的買賣�！盎�差到了交易日的時候會收斂到0附近，所以，如果基差過大，可以賣空基差；反之，如果基差過小，就可以做多基差，最后賺取基差收斂到0這段的收益�！彼{昭欽解釋說。

　　藍昭欽告訴記者，期現(xiàn)套利就是希望這種偏差越大越好，偏差越大，說明套利空間越大。從4月20日的交易數(shù)據(jù)來看，主力5月份合約與現(xiàn)貨市場的基差最大達到了75.56點，最小則為8.47點，期現(xiàn)套利交易的賺錢效應非常明顯。

　　但是，王煒告訴記者，除去基金，3000萬以下投資者用ETF套利實際情況比較難做到�！白钪饕�的是，期指結算是現(xiàn)金結算，ETF無法轉為期指結算，在操作上不具備套利的時間。”

　　“用ETF套利更多是理論上的，現(xiàn)實操作難度非常大，用期指套保ETF是實際可以操作的事情。”王煒認為，用EFT套利的資金一般都非常大，實際上不會有很多對手盤一直處在較大基差情況下供股期民建倉。