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報告稱:宏觀經(jīng)濟(jì)政策不宜對股市給予過度關(guān)注
2007年07月09日 14:34 來源:上海證券報

  7日發(fā)布的“中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測報告(2007年中期)”預(yù)測,2007年下半年我國股票市場的特點(diǎn)仍將表現(xiàn)為中期向好的高位大幅震蕩。

  報告從以下方面展開了具體論述。首先,存在多種中期向好的推動力量。主要體現(xiàn)在:國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、上市公司業(yè)績進(jìn)一步好轉(zhuǎn)為股市提供了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心支撐;存貸款的短期化以及居民儲蓄的分流為股市提供了基本的資金支持;人民幣升值預(yù)期進(jìn)一步提高將為股票估值的提升提供國際背景;股權(quán)分置改革全面完成,為市場進(jìn)一步發(fā)展提供了更完備的制度性支持。

  再者,存在大量短期調(diào)整的力量。主要體現(xiàn)在:政府可能連續(xù)出臺包括提高利率、減少或取消利息稅、進(jìn)一步提高存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行新金融產(chǎn)品等在內(nèi)的多種小幅緊縮政策。同時,股指期貨有望在下半年出臺,做空的概念持續(xù)存在。而國際游資走向的不確定性以及過高的市盈率也都意味著局部調(diào)整難以避免。

  報告指出,盡管股票市場高位震蕩將進(jìn)一步持續(xù),但宏觀經(jīng)濟(jì)政策不應(yīng)對股市給予過度關(guān)注,股市變化也不宜成為貨幣政策的核心。

  報告認(rèn)為,中國資本市場的發(fā)展階段決定了股市波動的合理性,如今年5月我國股市整體波動幅度為7%,但許多國家都超過了該值,如韓國綜合指數(shù)(波幅10.3%)、印度股市主要指數(shù)(波幅14%)等。報告分析,股市分流居民儲蓄不僅不會影響中國正常的資金配置,反而有助于中國居民金融資產(chǎn)進(jìn)行多樣化調(diào)整。同時,我國股市總市值占GDP比例接近90%,但流動市值僅占接近30%,流通市場雖然大幅提高,但由于股市對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳遞渠道不暢,對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響并不大。

  基于上述分析及計(jì)量研究結(jié)果,報告認(rèn)為中國的股票市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)還處于“兩張皮”的階段,缺少有效、正常的互動機(jī)制,因此決策層不宜因過度關(guān)注股市而出臺相關(guān)的宏觀政策,以免在調(diào)控股市的同時對實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來不必要的沖擊。(馬婧妤)


 
編輯:邱觀史】
 


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