“在股指期貨推出的契機下，期貨市場的整個市場體系與制度架構將面臨前所未有的大調(diào)整和大變局。所有金融機構都將直面股指期貨帶來的挑戰(zhàn)與機遇，任何金融市場參與方都將無法置身事外。探索與構建一個銀、證、期暢通互聯(lián)的合作體系是當前股指期貨即將推出時所面臨的首要問題”。北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越教授在出席上周在重慶舉行的“第二屆中國期貨研究峰會”時如此表示。

　　胡俞越認為，從世界上多數(shù)擁有發(fā)達期貨市場的國家和地區(qū)的經(jīng)驗來看，股指期貨交易在任何一個地方都可以稱為一場“金融盛宴”。股指期貨推出后，期貨公司的盈利能力與現(xiàn)今相比，將有天壤之別。因此，期貨公司應當借此難得的市場機遇，與券商、基金、保險、信托和銀行等金融機構達成廣泛的戰(zhàn)略聯(lián)盟，共謀發(fā)展，形成一種圍繞股指期貨的共贏機制。

　　對于如何開展股指期貨業(yè)務的合作，胡俞越分析，券商和銀行營業(yè)網(wǎng)點眾多，客戶資源豐富，研發(fā)力量較強；而期貨公司則擁有一批專業(yè)的風險管理人員、熟悉期貨獨特的交易機制、文化和規(guī)則，對風險有較強的識別和化解能力，因此雙方在人才、資金、管理等方面完全可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補。他還列舉了銀、證、期合作能夠?qū)崿F(xiàn)的“八大共享”，包括共享營業(yè)場所、共享技術系統(tǒng)、共享分銷系統(tǒng)、共享客戶資源、共享研發(fā)資源、共享服務資源、共享管理經(jīng)驗和共享結(jié)算渠道。

　　在多方合作的形式上，胡俞越認為股權合作只是其中的重要方式之一，但并非唯一方式，還有諸如協(xié)議合作、多邊合作等，可以根據(jù)公司的實際情況多樣化選擇。

　　“股指期貨催生金融市場進入混業(yè)經(jīng)營時代，由此帶來的一系列問題也需要認真思考，”對此，胡俞越表示，由于券商與期貨公司的盈利模式不同所引發(fā)的券商營業(yè)部的“居間人”問題、金融市場“一站式”服務對接中所面臨的“T+1與T+0矛盾”、資金劃撥效率、證期賬戶融合等問題以及監(jiān)管職權的劃分與制衡問題等等都值得市場和管理層深入探究。

　　胡俞越還指出，在目前“一行三會”分業(yè)監(jiān)管的思路下，為了避免監(jiān)管真空與監(jiān)管重疊的問題，必須要完善各金融當局間的協(xié)調(diào)機制。他建議，由財政部、中國人民銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會等有關部門建立金融衍生品市場監(jiān)管聯(lián)席會議制度，形成多層次的監(jiān)管協(xié)調(diào)機構。(記者 王屹)