2007年11月09日 星期五
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企業(yè)債發(fā)行變“審核制”為“核準(zhǔn)制”
2007年11月09日 09:16 來源:上海證券報(bào)

  始終受行政審批束縛的企業(yè)債發(fā)行制度,其市場化改革的步伐將邁出實(shí)質(zhì)性的一步。本報(bào)記者日前獲悉,國家發(fā)改委將于近期下發(fā)“關(guān)于加快企業(yè)債券市場發(fā)展 簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知”,首次明確變“審核制”為“核準(zhǔn)制”。

  有關(guān)人士介紹,所謂的“核準(zhǔn)制”,是以市場需求為導(dǎo)向,只要企業(yè)符合相關(guān)發(fā)債條件,不違反國家有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策即可以申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債。

  據(jù)了解,為配合“核準(zhǔn)制”的實(shí)行,通知對(duì)企業(yè)債發(fā)行制度的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了改革。首先,變兩個(gè)環(huán)節(jié)的核準(zhǔn)為一個(gè)環(huán)節(jié),發(fā)債方案可由發(fā)行人和主承銷商直接上報(bào)給國家發(fā)改委。

  一直以來,企業(yè)債的審批程序是企業(yè)向地方發(fā)改委提交發(fā)債申請(qǐng)后,再由地方發(fā)改委將方案上報(bào)至國家發(fā)改委。審批環(huán)節(jié)的繁復(fù)直接導(dǎo)致發(fā)行過程耗時(shí)過長,從而使企業(yè)錯(cuò)失發(fā)債最佳的市場時(shí)機(jī)。業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示,核準(zhǔn)環(huán)節(jié)的簡化,將極大地提高企業(yè)融資的時(shí)效性。

  其次,取消對(duì)企業(yè)債發(fā)行額度的審批,可由發(fā)債主體根據(jù)自身需求和市場實(shí)際情況自行確定。而目前實(shí)行的發(fā)行制度,發(fā)債額度最終須由國務(wù)院進(jìn)行審批。

  上述業(yè)內(nèi)人士告訴記者,在發(fā)債額度受限的情況下,企業(yè)傾向于一次性發(fā)行規(guī)模大、期限較長的債券。然而,隨著我國步入加息周期,長債的發(fā)行難度越來越大。同時(shí),從國際市場來看,長債的期限大致為3至5年,而我國的企業(yè)債則長達(dá)10年、20年,這給債券評(píng)估帶來了很大的麻煩。此次取消了對(duì)企業(yè)債發(fā)行額度的審批,將促進(jìn)企業(yè)債縮短發(fā)行期限,優(yōu)化企業(yè)債市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

  此外,通知還放寬了發(fā)行企業(yè)債券募集資金投向的范圍,滿足企業(yè)充實(shí)流動(dòng)資金、兼并重組、調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等多方面的融資需求。而目前,發(fā)行企業(yè)債所募集的資金僅限于投資固定資產(chǎn)項(xiàng)目。

  “這符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)調(diào)整的大方向!痹撊耸恐赋,新建固定資產(chǎn)項(xiàng)目是增量。一方面,我國經(jīng)濟(jì)目前面臨投資過熱的威脅,另一方面,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理,資源配置效率低下的問題日益突出。放寬企業(yè)債募集資金的投向范圍,特別是允許其用于并購重組,將有助于行業(yè)進(jìn)行存量調(diào)整,優(yōu)化結(jié)構(gòu)。(記者 商文)


編輯:席夢婷】
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