由于美國(guó)次貸危機(jī)陰云不散，世界經(jīng)濟(jì)趨于下行，這對(duì)高度依賴外部經(jīng)濟(jì)的中國(guó)，意味著外需減弱、新貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，部分出口導(dǎo)向型、勞動(dòng)密集型行業(yè)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)可能更為困難，直接影響到就業(yè)。因此，按照經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整原則，解決好符合產(chǎn)業(yè)政策要求的中小企業(yè)融資需求，就成為急需且必須解決的問(wèn)題。近日市場(chǎng)傳來(lái)的中小企業(yè)短期融資券有望獲準(zhǔn)發(fā)行的消息，無(wú)疑讓翹首以待的市場(chǎng)各方為之一振。

　　據(jù)了解，目前有關(guān)部門已開始著手促進(jìn)中小企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)推出短期融資券工作，有主承銷資格的商業(yè)銀行也紛紛進(jìn)入研究狀態(tài)，為能盡快推薦符合條件的中小企業(yè)發(fā)行短期融資券進(jìn)行著前期準(zhǔn)備工作。如此，一直徘徊在大型企業(yè)間的短期融資券發(fā)行現(xiàn)狀有望得以改變，中小企業(yè)融資渠道有望進(jìn)一步拓寬，中國(guó)直接融資步伐有望向前邁進(jìn)一大步。

　　實(shí)際上，中小企業(yè)融資問(wèn)題始終深受各界關(guān)注，而管理層也一直多措并舉地力促這一難題的解決。過(guò)去的一個(gè)多月以來(lái)，國(guó)家從多方面、多角度大力推動(dòng)中小企業(yè)解決融資問(wèn)題。7月中旬，浙江等地政府對(duì)央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》作出快速反應(yīng)，下發(fā)了《關(guān)于開展小額貸款公司試點(diǎn)工作的實(shí)施意見》，小額貸款公司試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)，管理層以期通過(guò)規(guī)范民間借貸，為中小企業(yè)融資雪中送炭；隨后央行又在《2008年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，建議給予民間借貸合法定位，并適時(shí)推出《放貸人條例》，引導(dǎo)其“陽(yáng)光化”、規(guī)范化發(fā)展。與此同時(shí)，國(guó)家更是以調(diào)高部分產(chǎn)品出口退稅，增加商業(yè)銀行信貸額度等財(cái)政、金融、外貿(mào)政策措施，對(duì)中小企業(yè)加大扶持力度，實(shí)實(shí)在在幫助他們渡過(guò)難關(guān)。

　　但是，我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前面臨的國(guó)內(nèi)外環(huán)境之復(fù)雜、不確定性之多、調(diào)控難度之大，是多年來(lái)未曾有過(guò)的。而且，下半年國(guó)內(nèi)外各種不利因素依然存在�！伴L(zhǎng)三角”、“珠三角”等外貿(mào)出口企業(yè)集中地區(qū)，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難還將持續(xù)，由此帶來(lái)的融資難問(wèn)題還會(huì)困擾企業(yè)。畢竟，在銀行信貸資源有限的條件下，大型企業(yè)資信普遍好于中小企業(yè)，信貸風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，銀行信貸資金“目光”會(huì)更多關(guān)注于大型企業(yè)。

　　因此，各方期待宏觀調(diào)控能更加注重“區(qū)別對(duì)待、有保有壓”，對(duì)不同地區(qū)、不同領(lǐng)域、不同行業(yè)的特殊困難能因癥施策，以保證和增強(qiáng)中小企業(yè)的活力與競(jìng)爭(zhēng)力。金融專家進(jìn)一步指出，僅僅依靠銀行信貸難以從根本上解決中小企業(yè)資金問(wèn)題，通過(guò)金融工具的引導(dǎo)，改善中小企業(yè)的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)才是“治本之策”。而央行今年發(fā)布的《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，并沒(méi)有對(duì)短期融資券發(fā)行企業(yè)在政策準(zhǔn)入上設(shè)立“門檻”，這為中小企業(yè)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行短期融資券掃清了障礙。并且，自2005年5月底開始發(fā)行的企業(yè)短期融資券成功經(jīng)驗(yàn)，完全可以借鑒到中小企業(yè)在債券市場(chǎng)上進(jìn)行直接融資的實(shí)踐中。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，已有數(shù)百家企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了759只、總量10148億元的企業(yè)短期融資券。這種以非政府信用為支撐的信用工具，顯然讓發(fā)行人、承銷商和投資者都嘗到了甜頭，但迄今為止，中小企業(yè)仍未能發(fā)行短期融資券。此時(shí)，如果能在銀行間債券市場(chǎng)順利推出中小企業(yè)短期融資券或者類似創(chuàng)新產(chǎn)品，不僅為中小企業(yè)短期融資開辟出一條新路，而且也有利于中小企業(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本，同時(shí)還有利于豐富投資渠道，促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，降低銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)然，市場(chǎng)人士也指出，中小企業(yè)的參與，在信息披露、評(píng)級(jí)制度等方面對(duì)短期融資券市場(chǎng)提出了較高的要求。不可否認(rèn)，我國(guó)的中小企業(yè)普遍存在公司治理薄弱的現(xiàn)實(shí)，這在一定程度上可導(dǎo)致決策的主觀隨意性，同時(shí)也為轉(zhuǎn)移資金、逃廢債務(wù)等不法行為提供了便利。所以，在短期融資券的信息披露方面，應(yīng)有針對(duì)性地探討事前預(yù)防、嚴(yán)格披露、監(jiān)管得力等措施。信用評(píng)級(jí)是短期融資券市場(chǎng)定價(jià)的重要依據(jù)，中小企業(yè)的參與將打破市場(chǎng)主體僅為信用級(jí)別高且無(wú)差別的大型國(guó)企壟斷的市場(chǎng)格局，這對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將提出嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。同時(shí)，投資人也需要進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與判斷能力。市場(chǎng)既需要保護(hù)，也需要完善，既需要規(guī)范，也需要?jiǎng)?chuàng)新，只有健康的市場(chǎng)，才是可持續(xù)發(fā)展的市場(chǎng)。

　　值得欣慰的是，面對(duì)外部環(huán)境趨緊和成本上升，不少中小企業(yè)已開始主動(dòng)轉(zhuǎn)型，爭(zhēng)相優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，依靠科技創(chuàng)新、依靠自主品牌、依靠產(chǎn)品升級(jí)換代擴(kuò)大出口，增強(qiáng)市場(chǎng)適應(yīng)力。而中小企業(yè)這些積極的變化，不僅掀開了我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的嶄新一頁(yè)，也為其早日進(jìn)入短期融資券市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。我們相信，隨著我國(guó)債券市場(chǎng)的快速發(fā)展，直接融資市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，符合發(fā)債條件的中小企業(yè)必將成功進(jìn)入債券市場(chǎng)進(jìn)行融資，中小企業(yè)直接融資步伐必將繼續(xù)向前邁進(jìn)。(記者 李倩)