現(xiàn)金流狀況堪憂 56家房企經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流降200％

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至10月27日，滬深兩市共有1251家公司披露三季報(bào)。截至記者發(fā)稿時(shí)止，統(tǒng)計(jì)的1181家公司前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27400.46億元，同比增長(zhǎng)34.35%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1976.96億元，同比增長(zhǎng)48%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的腳步仍未放緩。不過(guò)，上市公司現(xiàn)金流同比大幅下降。剔除金融類(lèi)公司后，1172家上市公司前三季度的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為1198.39億元，同比下降49%，這無(wú)疑使業(yè)績(jī)的含金量大打折扣。

　　現(xiàn)金流同比下滑環(huán)比緩升

　　統(tǒng)計(jì)顯示，今年三季度企業(yè)現(xiàn)金流同比下滑，但自一季度開(kāi)始逐步回升。

　　從現(xiàn)金流入項(xiàng)目看，在截至10月26日披露三季報(bào)的981家上市公司中，剔除金融類(lèi)公司后，972家公司銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金共計(jì)2.25萬(wàn)億元，相比去年同期增長(zhǎng)了32.35%。盡管銷(xiāo)售現(xiàn)金流入同比有所上升，不過(guò)由于現(xiàn)金流出項(xiàng)目數(shù)額大幅增長(zhǎng)，使得經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁党霈F(xiàn)了同比下滑。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，在現(xiàn)金流出部分，上述972家公司購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金為1.80萬(wàn)億元，同比大幅增長(zhǎng)了53.34%，增幅超過(guò)該項(xiàng)目流入部分20.99個(gè)百分點(diǎn)。就此來(lái)看，今年前三季度煤炭、有色金屬、鋼材等大宗商品價(jià)格的上漲致使廣大下游企業(yè)成本居高不下，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流造成了直接影響。在972家上市公司中，576家公司前三季度的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁低�比出現(xiàn)了下滑。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~體現(xiàn)了企業(yè)期末所能支配的現(xiàn)金量。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流較大，意味著企業(yè)更具“自我造血”功能，支付能力更有保障。如果現(xiàn)金流小于零，則意味著經(jīng)營(yíng)中存在“入不敷出”的問(wèn)題，那時(shí)企業(yè)必須通過(guò)再融資或占用本應(yīng)投資的長(zhǎng)期資金來(lái)維持流動(dòng)資金需求，限制了企業(yè)的發(fā)展能力。

　　值得注意的是，盡管今年三季度企業(yè)現(xiàn)金流與去年同期相比存在較大差距，不過(guò)從年內(nèi)各個(gè)季度的變化來(lái)看，自一季度開(kāi)始，企業(yè)現(xiàn)金流正逐步回升。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，上述972家上市公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁祪H為-230.34億元，第二季度則回升到316.78億元，第三季度的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁颠_(dá)到704.10億元。從趨勢(shì)上看，上述企業(yè)現(xiàn)金流自2009年二季度達(dá)到高峰后一直處于下滑狀態(tài)，直到今年一季度達(dá)到谷底并開(kāi)始觸底發(fā)彈。今年三季度，已有503家公司的現(xiàn)金流較二季度出現(xiàn)了回升，占比超過(guò)50%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)金流不僅體現(xiàn)了企業(yè)的支付能力，更反映出企業(yè)業(yè)績(jī)的含金量。由于現(xiàn)金流是時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，因此會(huì)出現(xiàn)一定的波動(dòng)性。不過(guò)，從今年各季度的現(xiàn)金凈值變化看，上市公司的現(xiàn)金狀況正出現(xiàn)環(huán)比改善。

　　房企現(xiàn)金流狀況堪憂

　　在上述972家公司中，最低的每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額僅為-5.71元，最高的則達(dá)到每股4.82元。不同公司業(yè)績(jī)含金量差別較大，也反映出行業(yè)的冷暖變化。

　　房地產(chǎn)無(wú)疑是三季度現(xiàn)金流最不足的行業(yè)之一。目前已經(jīng)公布三季報(bào)的56家房企三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁禐?521.83億元，而去年同期達(dá)到392.93億元，大幅下滑233%。其中，37家公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)，而反映在凈利潤(rùn)上，僅有10家公司三季度虧損。在實(shí)現(xiàn)盈利的公司中，有10家房企每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流低于-1元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流嚴(yán)重不足。其中，“萬(wàn)保招金”四大地產(chǎn)龍頭的現(xiàn)金流同比下滑情況十分嚴(yán)重。這四家公司前三季度的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈值均低于-10億元，保利地產(chǎn)更是達(dá)到-261.08億元，而去年同期這四家公司的現(xiàn)金流均為正值。

　　目前，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)發(fā)資金主要來(lái)自三個(gè)方面：企業(yè)自有資金、國(guó)內(nèi)貸款和預(yù)售款。在信貸調(diào)控、直接融資受阻、預(yù)售款監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，房企需要依靠大量自有資金維持運(yùn)轉(zhuǎn)，資金鏈壓力與日俱增。事實(shí)上，早在今年年初，業(yè)內(nèi)就普遍預(yù)計(jì)，房企資金鏈壓力將在四季度顯現(xiàn)。萬(wàn)科就在三季報(bào)中明確表示，開(kāi)發(fā)企業(yè)資金面趨緊仍是主要趨勢(shì)。

　　相比之下，在目前已披露三季報(bào)的公司中，食品飲料、公共事業(yè)和餐飲旅游等行業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比均出現(xiàn)不同程度的上升。其中，黔源電力的每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)到4.82元，成為已披露三季報(bào)中最“有錢(qián)”的公司。

　　分析人士認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)甚至遠(yuǎn)超過(guò)凈利潤(rùn)增幅，說(shuō)明業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性較好。不過(guò)如果經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)偏高，也說(shuō)明企業(yè)再投資的意愿不強(qiáng)。

　　不過(guò)，從已披露三季報(bào)的上市公司投資熱情看，三季度投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~共計(jì)-2395.23億元，同比增長(zhǎng)了13.62%，表明上市公司對(duì)外投資力度有所增加，企業(yè)信心及投資力度同比回升。此外，前三季度上市公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到3399.54億元，同比大增2.56倍，主要由于今年以來(lái)新上市和增發(fā)融資的家數(shù)同比大幅增加，從而帶動(dòng)了上市公司的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流。(記者 于萍)