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　　“從一線、二線城市的房價來看，如果說房地產公司差錢，那么前段時間層出不窮的‘地王’難道都是打腫臉的胖子？”

　　IPO：異常艱難之路

　　- 本報記者 宋璇　發(fā)自上海

　　昨日，有外媒援引證監(jiān)會相關人士的話稱，中國為了抑制失控的房價，政府決定暫停房地產公司進行股權融資。報道稱，國內45家房地產公司提交的規(guī)模約人民幣1100億元的融資計劃將受到影響。

　　受此消息影響，昨日，地產股早盤下跌逾2%，尾盤跌勢有所收窄。

　　針對“暫停房地產企業(yè)股權融資”的消息，證監(jiān)會有關部門負責人明確表示，證監(jiān)會沒有暫停房地產企業(yè)股權融資，只是正與國土資源部建立更為完善的聯(lián)合審核機制。目前，對于房地產企業(yè)股權融資申請的受理正常進行。

　　盡管房地產股權融資的申請仍在進行，但有跡象顯示，A股市場房地產企業(yè)上市數(shù)量和規(guī)模一直在縮減。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，自2009年6月IPO重啟以來，僅有南國置業(yè)、世聯(lián)地產等2家房地產公司上市，實際募集資金為12.2億元。

　　一位券商分析師人士對記者表示，一直以來，房地產企業(yè)在A股市場融資就比較困難，粗略統(tǒng)計，2006年至2008年，僅有7家房地產公司在A股市場上市。

　　“這主要有兩方面的因素：一方面是此前房地產企業(yè)能夠從銀行獲得足夠的貸款，直接融資動力不足，另外一方面則是內地對房地產企業(yè)A股融資審核較為嚴格，有融資需求的企業(yè)都去了香港市場�！痹摲治鋈耸勘硎荆�相比冗長復雜的IPO，很多房地產企業(yè)都采用借殼或者重組的方式進駐A股。

　　記者粗略統(tǒng)計，2009年至今，有超過20家A股不同行業(yè)的上市公司變身為房地產類公司，其中絕大多數(shù)為ST類公司。

　　“還有一個非市場因素在困擾房地產公司的直接融資，那就是‘民生’�！币晃环康禺a中介人士對記者表示，“從一線、二線城市的房價來看，如果說房地產公司差錢，那么前段時間層出不窮的‘地王’難道都是打腫臉的胖子？”

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　　盡管目前信托產品頻繁推出，卻仍然不能滿足地產商的大手筆需求。

　　信托：江湖救急之道

　　- 本報記者 潘潔　發(fā)自上海

　　“從哪里找錢？”IPO幾乎是“不可能的任務”，但樓市調控空前嚴厲，缺錢成為地產商不得不面對的現(xiàn)實問題。

　　在沉寂了一段時間后，被業(yè)界稱為地產業(yè)補血渠道的房地產信托產品再度活躍起來。據(jù)用益信托工作室統(tǒng)計，僅上周就有21款集合資金信托計劃發(fā)行。其中投資房地產領域有8款，占總量的33%。

　　一位信托公司人士披露，目前公司只發(fā)行房地產信托產品，就為解房地產業(yè)當前的“缺錢”之急。事實上，信托熱衷于投資地產并非新鮮事。在2009年下半年銀行信貸收緊后，地產商就繞道通過信托渠道融資。

　　那么，房地產信托產品的密集發(fā)行能否幫助地產商走出資金緊張的困境？一位業(yè)內資深人士表示，盡管目前信托產品頻繁推出，卻仍然不能滿足地產商的大手筆需求。據(jù)統(tǒng)計，2009年信托業(yè)為地產商募集的資金同比漲幅61.92%，達到421.08億元，但與當年房地產商總的融資規(guī)模超過5.7萬億元相比仍顯得微不足道。

　　找信托籌資，房地產商的代價不小。據(jù)記者了解，信托渠道融資的成本至少在12%以上，有時甚至高達20%，幾乎是銀行借貸成本的兩倍。一旦房價出現(xiàn)下滑，地產商將腹背受敵。

　　同樣，把錢借給房地產商就一定賺錢嗎？房地產信托產品預期收益高，但風險也不小。普益財富分析師蘇蓉提醒，首先要了解融資方合規(guī)化問題。融資方是否“四證”齊全，是否具備合格開發(fā)資質。其次，還款來源是否穩(wěn)定。最后，產品相關擔保方式是否得當。比如，是通過抵押物、股權質押，還是政府資金擔保？通過股權質押、政府信用擔保的產品，風險要小一些。

　　用益信托工作室資深分析師李旸也表示，國家加大樓市調控后，信托公司也會對房地產行業(yè)的前景作出判斷，會更傾向于與實力雄厚的地產企業(yè)合作。換句話說，未來一段時間，房地產信托產品的風險未必會明顯增加。