周二,萬科、保利地產、金地集團、萬通地產和中華企業(yè)等地產龍頭同時披露了三季報。這些公司的三季報顯示,這些地產龍頭企業(yè)手頭都有充沛的現金,為過冬儲備了充足的糧草。昨天大盤在金融的帶動下,出現大逆轉,而地產板塊僅上漲1.6%,表現弱于大盤。地產板塊在眾多扶持政策之下,能否像2005年那樣走出行業(yè)低谷。這一板塊目前估值情況又是如何?今天,我們特別邀請了浙江利捷的分析師孫皓和中信金通的分析師錢向勁,對地產板塊作一解讀。
地產龍頭手握現金過冬
萬科、保利地產、金地集團、萬通地產和中華企業(yè)等地產龍頭的三季報有兩個特點:一是手頭現金充沛。這5家公司期末共擁有貨幣資金354億元,較二季度末增加22%,其中萬科擁有資金近200億元。二是業(yè)績出現分化,3家凈利潤同比下降,2家增長。其中萬科同比下降13.4%,保利地產下降18%,中華企業(yè)下降60%。三季報還顯示,萬科A、金地集團等房地產龍頭公司的股票遭到了基金的拋售。如何看這些信息呢?
(浙江利捷 孫皓):萬科在年初就將現金儲備提到了一個戰(zhàn)略高度。而且在全國各地的樓市中,也是萬科率先降價銷售,再加上今年以來,萬科很少拿地。這樣,萬科手頭現金充沛也就很正常了。其他幾家地產龍頭企業(yè)也不約而同地像萬科一樣采取了現金為王的策略,說明這些公司對市場還是有較為清醒的認識。
三季報顯示,萬科、保利地產和中華企業(yè)三季度的凈利潤有不同程度的下降,很明顯,地產行業(yè)已經步入景氣下行通道。和制造業(yè)相比,房地產行業(yè)是處在最前線的,直接面對終端,面對的是消費者。
從整個資本市場來看還不容樂觀,大小非的影響要到2009年才會完全顯現;鸸具不是很看好明年行情,這樣的話,基金也要像這些房地產公司一樣準備好現金,一旦出現大反彈,基金的贖回潮就會到來。房地產行業(yè)因為不景氣,自然成為了減持對象之一。
(中信金通 錢向勁):從三季報來看,萬科、保利等房地產公司貨幣資金的增加,一方面靠壓縮開工面積,另一方面加強了現金回籠。此外,萬科今年9月發(fā)行了59億元公司債,保利地產今年7月發(fā)行了43億元公司債。金地集團也于今年3月成功發(fā)行12億元公司債。
萬科、保利地產等龍頭公司三季度凈利潤出現下滑,我認為最根本的原因就是房地產市場已經發(fā)生了變化。供求關系發(fā)生了逆轉,以前是供不應求,現在是供大于求。
基金對萬科等房地產公司進行減持,并不意味著基金不看好這一行業(yè)。相反,金融街、華僑城A、招商地產等公司卻被基金增持。這只能說明,基金只是在調整倉位。
房地產行業(yè)復蘇有待時日
近期,從中央到地方,陸續(xù)出臺了一系列的扶持房地產行業(yè)的政策。房地產行業(yè)能否因此走出低谷,實現復蘇。目前房地產公司股票的估值如何?從中長期的眼光看,如何挑選品種?
(浙江利捷 孫皓):我認為,救市后樓市的走向,可以參照股市救市后的情況。出臺的這些政策對樓市肯定是有用的,房地產上市公司也肯定會受益的。但政策只是“外因”對地產市場產生積極影響,而行業(yè)下行的“內因”并未發(fā)生根本性改變。目前,房地產公司的估值與歷史相比,已經處于底部了。但與港股的房地產公司相比,估值卻有些偏高。
如果要談長期投資,我認為一定要選龍頭公司,任何行業(yè)都是這樣。
(中信金通 錢向勁):房地產板塊現在利好政策較多,從中央到地方政府都在扶持房地產業(yè)。但能不能很好地激活購房需求,整個行業(yè)的景氣度會不會還要下行,現在還很難判斷,我覺得在這次調整中經營靈活的公司最終將脫穎而出。(劉芫信)
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