“七月流火”，國(guó)內(nèi)樓市持續(xù)半年“量?jī)r(jià)齊升”的態(tài)勢(shì)開(kāi)始面臨轉(zhuǎn)折。北京、上海、深圳、廣州等主要城市新建商品房的成交量均不同程度地從高位“跌落”，其中，廣深環(huán)比降幅明顯，北京跌幅也近一成。與此同時(shí)，在房?jī)r(jià)泡沫愈吹愈大的情況下，房地產(chǎn)調(diào)控政策由“刺激”趨向“中性”的信號(hào)逐漸釋放，商業(yè)銀行從嚴(yán)執(zhí)行二套房貸或?qū)⒊蔀橄掳肽辍俺Ｒ?guī)”。

　　在銷(xiāo)量下滑和政策預(yù)警的影響下，地產(chǎn)股持續(xù)了近兩周的調(diào)整。申萬(wàn)地產(chǎn)指數(shù)已數(shù)日徘徊于30日均線(xiàn)附近。顯然，政策動(dòng)向和市場(chǎng)預(yù)期的變化更值得警惕。

　　目前，主要城市“去庫(kù)存化”基本接近尾聲，而新開(kāi)工面積尚未跟上前期的銷(xiāo)售進(jìn)度，下半年，樓市整體供應(yīng)將持續(xù)偏緊；另一方面，房?jī)r(jià)快速上漲將導(dǎo)致雙重后果，一是遏制剛性需求釋放，二是誘發(fā)政策調(diào)整。不過(guò)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資產(chǎn)泡沫的權(quán)衡中，管理層近期將更傾向于前者；下半年政策調(diào)整將限于局部領(lǐng)域，全面收緊的可能性很�。粯鞘袖N(xiāo)量將高位震蕩，房?jī)r(jià)也將溫和上升；地產(chǎn)牛市目前處于“中場(chǎng)”而非“終場(chǎng)”。

　　新增供給吃緊

　　在北京CBD工作的李女士從4月份開(kāi)始，便一直關(guān)注位于東三環(huán)邊的一處大型樓盤(pán)。但原定于5月初開(kāi)盤(pán)的該項(xiàng)目二期部分樓座，直到目前仍尚未公開(kāi)發(fā)售。而中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這些樓座已接近封頂。

　　與該樓盤(pán)一樣，6月以后，北京多數(shù)熱銷(xiāo)樓盤(pán)開(kāi)始出現(xiàn)“捂盤(pán)惜售”現(xiàn)象�！俺龅孛妗奔纯射N(xiāo)售的項(xiàng)目不斷推遲申領(lǐng)項(xiàng)目預(yù)售許可證的時(shí)間。而開(kāi)發(fā)商進(jìn)行銷(xiāo)控的背后，則是后續(xù)供應(yīng)趨緊及由此帶來(lái)的漲價(jià)預(yù)期。

　　“7月份，主要城市商品房銷(xiāo)售下滑，有需求萎縮的因素，但更主要是受庫(kù)存減少和增量供應(yīng)不足的影響�！币晃环康禺a(chǎn)資深人士指出。

　　戴德梁行最近一份分析報(bào)告指出，去年11月以來(lái)，樓市成交量持續(xù)恢復(fù)帶動(dòng)前期庫(kù)存積壓的快速消化。如果按2009年上半年的月均成交測(cè)算，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月內(nèi)，全國(guó)主要城市現(xiàn)有庫(kù)存將有可能消化出清。截至今年6月底，主要城市庫(kù)存消化量已超過(guò)原有庫(kù)存的46%。

　　擁有價(jià)格話(huà)語(yǔ)權(quán)的開(kāi)發(fā)商普遍認(rèn)為，前期新開(kāi)工面積大幅下滑，導(dǎo)致今年下半年樓市增量供應(yīng)明顯減少，而與寬松的流動(dòng)性相比，房地產(chǎn)市場(chǎng)將呈現(xiàn)供不應(yīng)求。

　　萬(wàn)科(000002)首席研究員譚華杰在平安證券7月底的調(diào)研紀(jì)要中坦言，“從開(kāi)工到銷(xiāo)售，極限情況是四到六個(gè)月，大部分要六個(gè)月以上。目前開(kāi)發(fā)商在賣(mài)的房子是去年四季度開(kāi)工的，今年上半年市場(chǎng)去存貨過(guò)程完成了，但新增量沒(méi)上來(lái)。大部分開(kāi)發(fā)商從今年四五月份開(kāi)始增加新開(kāi)工，但這些供應(yīng)最快到十月下旬開(kāi)盤(pán)，因此供應(yīng)量在十月前都是吃緊的�！�

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2005年以來(lái)，全國(guó)整體竣工面積一直小于銷(xiāo)售面積，而開(kāi)發(fā)商土地購(gòu)置面積為銷(xiāo)售面積的60%，四大一線(xiàn)城市則在30%左右。克而瑞(中國(guó))研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，全國(guó)31個(gè)典型城市成交量達(dá)到7479.2萬(wàn)平方米，同比、環(huán)比漲幅分別為110.6%和70.6%。同期商品住宅供應(yīng)總量?jī)H為4724.8萬(wàn)平方米，同比下降21.4%。

　　政策悄然生變

　　“現(xiàn)在辦房貸，已經(jīng)不像前幾個(gè)月那樣松了�！眲P勝經(jīng)略按揭服務(wù)公司的經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者，從7月中下旬開(kāi)始，銀行貸款審批時(shí)間明顯拉長(zhǎng)，如建行的審批就長(zhǎng)達(dá)20天左右。很多此前表示“二套房貸可享受利率7折優(yōu)惠”的銀行，也紛紛改口，稱(chēng)“將視審查結(jié)果而定�！�

　　中行北京分行一位信貸經(jīng)理介紹，目前北京個(gè)人住房按揭貸款執(zhí)行的是今年3月份北京銀監(jiān)局的文件，即對(duì)于非改善型的二套房，各商業(yè)銀行必須嚴(yán)格執(zhí)行最低四成首付比例，而貸款利率則并不硬性要求上浮10%，而是由各行在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上自行確定。

　　中國(guó)證券報(bào)記者分別致電建行、中行和中信銀行等金融機(jī)構(gòu)，工作人員均表示，低于四成的首付、7折利率優(yōu)惠的政策只適用于首套房貸。對(duì)于有二套房貸需求的購(gòu)房人，可以通過(guò)開(kāi)發(fā)商與銀行的房貸部門(mén)協(xié)商。

　　“實(shí)際上，多數(shù)樓盤(pán)的開(kāi)發(fā)商利用與銀行的密切關(guān)系和變通方法，仍可以將二套房的首付降低到三成，利率也都有折扣優(yōu)惠。但從7月中旬以后，不少二套房貸的利率已經(jīng)享受不到7折了�！眲P勝經(jīng)略的按揭服務(wù)經(jīng)理透露。

　　交通銀行最近公布的研究報(bào)告預(yù)測(cè)，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策“適度寬松”的方向未變，但已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)貨幣政策微調(diào)和房地產(chǎn)信貸收緊的預(yù)期。如果未來(lái)房?jī)r(jià)上漲過(guò)快，不排除政策再次收緊的可能。

　　更為現(xiàn)實(shí)的是，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行信貸規(guī)模有“前大后小”的傳統(tǒng)，即在一二季度抓緊放貸，到八九月份基本完成全年任務(wù)。社科院金融所預(yù)計(jì)，今年全年新增信貸大約為10萬(wàn)億元，而上半年已完成7.37萬(wàn)億，這意味著，下半年的信貸增量必然會(huì)適度收緊。

　　中金公司研究員白宏煒認(rèn)為，嚴(yán)格執(zhí)行二套房政策可能只是房地產(chǎn)一系列緊縮政策的開(kāi)始。他預(yù)計(jì)，未來(lái)國(guó)家的政策將集中在增加土地供應(yīng)、提高稅費(fèi)、提升按揭比例、甚至加息等措施。

　　“整體而言，調(diào)控政策不會(huì)像2007年那樣嚴(yán)厲，信貸收緊也不會(huì)是全方位的�！睒I(yè)內(nèi)人士指出，在刺激住房消費(fèi)為導(dǎo)向的前提下，未來(lái)的政策調(diào)控將更傾向于擴(kuò)張有效供給。近期，北京、上海等城市加大土地儲(chǔ)備和供應(yīng)便是一種重要調(diào)控手段。