三大保險(xiǎn)股上半年保費(fèi)出爐 新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則威力初顯

　　截至昨日，三大保險(xiǎn)股6月保費(fèi)悉數(shù)披露完畢，保費(fèi)數(shù)據(jù)背后的市場策略各有取舍：中國人壽(601628.SH，02628.HK)保持穩(wěn)速增長，重點(diǎn)回?fù)尦菂^(qū)市場；中國太保(601601.SH，02601.HK)發(fā)力提速，同時(shí)不忘調(diào)整結(jié)構(gòu)；中國平安(601318.SH，02318.HK)則忙著進(jìn)行產(chǎn)品“改弦更張”。

　　從6月開始，保險(xiǎn)公司須報(bào)送根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則口徑統(tǒng)計(jì)的保費(fèi)數(shù)據(jù)。而新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響，也將從此顯露出來。

　　6月是保險(xiǎn)業(yè)分界線

　　中國人壽昨天發(fā)布的公告顯示，根據(jù)舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，前6個(gè)月累計(jì)保費(fèi)收入為1930億元，環(huán)比增加295億元，環(huán)比增幅46.46%，同比增加203億元，增幅為27.92%。根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，截至6月底，上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1836億元，環(huán)比增加287億元。

　　中國太保此前發(fā)布的保費(fèi)公告顯示，在舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，前6個(gè)月累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入793億元，同比增長47.40%，其中壽險(xiǎn)保費(fèi)收入523億元，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入270億元，同比增幅分別為48.6%和45.2%。根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，前6月累計(jì)保費(fèi)收入為760億元，其中壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)收入分別為490億元和270億元。

　　在舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，中國平安今年前6月累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1231億元，同比增長33%。其中壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)和健康險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)收入分別為904.96億元、299.75億元、7959萬元及25.49億元。

　　6月份是保險(xiǎn)業(yè)重要的分界線：從6月開始，保險(xiǎn)公司須報(bào)送根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則口徑統(tǒng)計(jì)的保費(fèi)數(shù)據(jù)。而新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響，也將從此顯露出來。三家保險(xiǎn)股中，唯有中國平安尚未披露根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則統(tǒng)計(jì)的保費(fèi)數(shù)據(jù)。

　　根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的保費(fèi)分拆原則，萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)的絕大多數(shù)保費(fèi)將不再作為保費(fèi)收入統(tǒng)計(jì)，而計(jì)入存款負(fù)債。華泰聯(lián)合證券分析師李聰?shù)膱?bào)告認(rèn)為，隨著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的施行，終于還中國保單以真面目，將從財(cái)務(wù)報(bào)表上體現(xiàn)出保險(xiǎn)公司保單的賺錢效應(yīng)。未來保費(fèi)收入對(duì)于業(yè)績的貢獻(xiàn)將得以顯現(xiàn)。

　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則施行

　　中國平安受影響最大

　　諸分析師認(rèn)為，在三家保險(xiǎn)股中，中國平安受新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響最大，而以分紅險(xiǎn)為主打的中國人壽影響最小。

　　為了應(yīng)對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響以及保住既有份額，保險(xiǎn)公司各有不同的市場舉措。據(jù)了解，針對(duì)在大中城市市場份額快速下降的現(xiàn)狀，中國人壽從第二季度開始推出專門針對(duì)直轄市、計(jì)劃單列市和省會(huì)城市的專項(xiàng)方案，以6億元的專項(xiàng)激勵(lì)費(fèi)用作支持，在重點(diǎn)城市主推五年和九年期分紅險(xiǎn)。在城區(qū)市場，中國人壽壓力漸增：截至6月，在北京市場，新華人壽首次超過中國人壽，位居第二。

　　而去年以萬能險(xiǎn)主打的中國平安，今年改旗易幟，停售兩款“明星”萬能險(xiǎn)，改為主推分紅險(xiǎn)。據(jù)知情人士透露，中國平安擬開發(fā)一款“新型”分紅險(xiǎn)：形似分紅險(xiǎn)、實(shí)為萬能險(xiǎn)。考慮到其中的風(fēng)險(xiǎn)太大，在同業(yè)的強(qiáng)烈反對(duì)下，已被監(jiān)管層叫停。

　　雖然總保費(fèi)排名已被新華人壽超越，中國太保仍保持著自己的發(fā)展節(jié)奏，銀保期繳占比繼續(xù)提升，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的改善一定程度上減少了保費(fèi)增速下滑對(duì)業(yè)務(wù)價(jià)值增速下滑的影響。申銀萬國分析師勵(lì)雅敏的報(bào)告認(rèn)為，雖然中國太保6月單月保費(fèi)有所放緩，但符合預(yù)期。

　　萬能險(xiǎn)市場仍是一片“藍(lán)海”

　　光大證券分析師肖超虎認(rèn)為，由于投資收益不容樂觀，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率出現(xiàn)下滑，加之萬能險(xiǎn)向分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)換的影響，6月份主要壽險(xiǎn)公司保費(fèi)增速均出現(xiàn)較大幅度下滑，其中以平安人壽和新華人壽保費(fèi)增速下滑最顯著。

　　雖然業(yè)內(nèi)一擁而上主推分紅險(xiǎn)，安信證券保險(xiǎn)分析師楊建海卻認(rèn)為，萬能險(xiǎn)市場仍是一片“藍(lán)�！�。他認(rèn)為，雖然新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則使萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入縮水，但保險(xiǎn)公司的凈利潤和內(nèi)含價(jià)值不受影響，更重要的是，萬能險(xiǎn)的負(fù)債成本已低于分紅險(xiǎn)：萬能險(xiǎn)結(jié)算利率逐步下行，分紅險(xiǎn)的分紅率卻明顯上升。

　　肖超虎的報(bào)告認(rèn)為，在投資環(huán)境不明朗的當(dāng)下，下半年壽險(xiǎn)保費(fèi)增速將放緩至20%，全年壽險(xiǎn)保費(fèi)增速約25%。（俞燕）