當前,宏觀政策符合調(diào)控預(yù)期,進入觀察期,股市表現(xiàn)為底部震蕩的結(jié)構(gòu)性行情。鋼廠減產(chǎn)范圍有所擴大,但正面臨著去庫存化考驗,投資者宜多看少動。
宏觀調(diào)控政策進入觀察期
在每年的宏觀經(jīng)濟決策流程中,主要核心數(shù)據(jù)發(fā)布后往往成為政策調(diào)整的敏感期。比如2009年7月和今年4月,前者在經(jīng)濟站穩(wěn)后我國率先對保增長政策進行“微調(diào)”,后者在經(jīng)濟好轉(zhuǎn)時地產(chǎn)調(diào)控政策突如其來。隨著上半年宏觀數(shù)據(jù)的公布,國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩符合調(diào)控預(yù)期。短期內(nèi)經(jīng)濟由波動引發(fā)政策出現(xiàn)反復的可能性進一步降低,宏觀政策進入觀察期,而股市更多地表現(xiàn)為底部震蕩的結(jié)構(gòu)性行情,在宏觀政策接近實施效果的過程中,投資者不妨多看少動,靜觀其變。
減產(chǎn)范圍有所擴大
從減產(chǎn)規(guī)模上看,據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計,7月份國內(nèi)鋼鐵企業(yè)檢修減產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴大,鋼加工企業(yè)超20家,減產(chǎn)約120萬噸。減產(chǎn)檢修隊伍中不乏大型鋼廠,如鞍鋼定于7月上旬對2150mm熱軋生產(chǎn)線進行年度檢修,為期10天左右,影響熱軋板卷產(chǎn)量約10萬噸。減產(chǎn)對其影響最深的莫過于中、小型鋼廠,有的干脆停產(chǎn)。另外,在鋼價連續(xù)下跌之后,鋼材銷售價處于鋼廠成本線之下,但為了完成7月訂單任務(wù),不惜屢降銷售價格。
從鋼鐵產(chǎn)能數(shù)據(jù)上看,6月份我國日均粗鋼產(chǎn)量179萬噸,已連續(xù)兩個月出現(xiàn)下滑。在鋼廠普遍處于微利或小幅虧損的情況下,預(yù)計未來一兩個月粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比有繼續(xù)下降的可能。但是,由于當前鋼鐵產(chǎn)能過剩,集中度低,市場競爭激烈,減產(chǎn)對鋼廠而言往往意味著市場份額的丟失,所以鋼廠大規(guī)模減產(chǎn)的可能性較低,尤其是國內(nèi)大型鋼廠。
面臨去庫存化考驗
當前,鋼材庫存高企是不爭事實。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計顯示,截至7月16號當周,社會庫存高達1580萬噸左右,螺紋庫存624萬噸。不過,當前庫存有下降趨勢。首先,前期遭受雨季而影響施工的局面有望改善;其次,鋼廠因減產(chǎn)檢修開工率有所下降,鋼材產(chǎn)量放緩;最后,中央下達的保障性住房和棚戶區(qū)建設(shè)會優(yōu)先使用庫存鋼材,終端消費正在顯現(xiàn)。筆者以為,去庫存化對市場是個考驗,若效果明顯,鋼價有繼續(xù)上行的趨勢;而庫存消耗不樂觀,鋼價仍有回落風險。 □國聯(lián)期貨 陳祖功
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