壓力測(cè)試“太簡(jiǎn)單”歐洲銀行業(yè)再融資壓力重

　　大部分歐洲銀行安然無(wú)恙地度過(guò)了壓力測(cè)試�！昂鬁y(cè)試時(shí)期”的歐洲銀行將不得不直面一項(xiàng)更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)：大量債券到期在即，何處覓再融資渠道？

　　如果歐洲銀行無(wú)法吸引債券市場(chǎng)，它們將很難發(fā)放長(zhǎng)期貸款幫助企業(yè)再融資。與美國(guó)不同，由于歐洲大部分公司都依賴于銀行融資，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將很可能因此而面臨“貧血”的危險(xiǎn)。

　　大量債券到期在即 再融資需求激增

　　上周五公布的壓力測(cè)試結(jié)果并不壞：91家銀行中僅有7家未通過(guò)測(cè)試。歐盟各國(guó)政府希望壓力測(cè)試結(jié)果能夠撫慰市場(chǎng)對(duì)歐洲銀行業(yè)的憂慮，為銀行打開(kāi)融資市場(chǎng)，以此鼓勵(lì)投資者購(gòu)買銀行債券。

　　在此之前，歐洲銀行面臨批發(fā)融資市場(chǎng)的艱難處境，越來(lái)越多的銀行正轉(zhuǎn)向歐洲央行要求貸款。

　　以葡萄牙為例，根據(jù)該國(guó)中央銀行上周發(fā)布的數(shù)據(jù)，該國(guó)銀行自今年6月以來(lái)從歐洲央行(ECB)借款創(chuàng)歷史新高，達(dá)402億歐元(約合519億美元)，這一數(shù)字在今年5月僅為358億歐元。而西班牙銀行向ECB要求的借款也激增到1350億歐元，同樣達(dá)到歷史新高，遠(yuǎn)高于兩個(gè)月前的900億歐元。

　　全球銀行尤其是歐洲銀行，正面臨債券即將到期而不得不再融資的挑戰(zhàn)。英格蘭銀行在上周發(fā)布的半年度金融穩(wěn)定報(bào)告中警告，今后3年內(nèi)全球債權(quán)人將有高達(dá)5萬(wàn)億美元的資金到期。而這一問(wèn)題在法國(guó)、德國(guó)和意大利尤其嚴(yán)峻，因?yàn)檫@些國(guó)家銀行將不得不再融到比往年更多的資金。

　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)也預(yù)計(jì)，將有8770億歐元的歐元區(qū)銀行債務(wù)今年到期，7710億歐元明年到期，以及714億歐元將于2012年到期。

　　就像一些分析師認(rèn)為的那樣，壓力測(cè)試這一挑戰(zhàn)“太簡(jiǎn)單”，歐洲銀行面臨的真正測(cè)試應(yīng)該是這些銀行能否在市場(chǎng)上以合理的成本進(jìn)行融資，從而在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮正常的作用。

　　歐洲銀行的融資市場(chǎng)一度弱不禁風(fēng)。西班牙最強(qiáng)健的銀行之一——BBVA銀行，上周不得不為賣出20億歐元的債券而支付高昂的利率溢價(jià)。巴克萊資本一位分析師認(rèn)為，這樁高價(jià)交易是在提醒“融資仍然是這一行業(yè)巨大的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)”。

　　曾經(jīng)的融資渠道漸行漸遠(yuǎn)

　　融資短缺的現(xiàn)象也折射出美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金的愛(ài)好正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，RBS在最近一份報(bào)告中指出。這些基金從歷史上看，一度作為歐洲銀行穩(wěn)定的現(xiàn)金源。但某種程度上由于美國(guó)出臺(tái)了新的監(jiān)管規(guī)則，它們也不得不丟棄了風(fēng)險(xiǎn)偏好，與歐洲銀行漸行漸遠(yuǎn)。而在全球規(guī)則懸而未決之時(shí)，歐洲銀行的另一大流動(dòng)性供應(yīng)者——保險(xiǎn)公司，也將面臨持有銀行債權(quán)時(shí)更高的資本金要求。

　　“批發(fā)融資市場(chǎng)對(duì)銀行而言，可能在一段很長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)都將變得更昂貴，同時(shí)也更不可靠�！盧BS分析師在報(bào)告中表示，“本質(zhì)上，歷史上作為銀行資金來(lái)源的渠道，不是消失了就是被遏制了�！�

　　而債券到期后的再融資，并不是歐洲銀行所面臨的唯一挑戰(zhàn)。由國(guó)際銀行業(yè)監(jiān)管者提議的一項(xiàng)被稱為“凈穩(wěn)定資金比率”的新流動(dòng)性規(guī)則要求，銀行在資產(chǎn)組合中應(yīng)持有更多的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，如存款和長(zhǎng)期債券等。一些分析師預(yù)計(jì)，這項(xiàng)要求將迫使歐洲銀行籌集數(shù)萬(wàn)億歐元的新資金。

　　歐洲銀行也一直在苦苦尋求其他融資渠道。最先想到的當(dāng)然是零售存款，銀行自然也樂(lè)此不疲——這比發(fā)行債券更便宜，而客戶也很少在不同銀行間轉(zhuǎn)存。

　　這導(dǎo)致歐洲銀行業(yè)正掀起一股存款競(jìng)爭(zhēng)熱潮。根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》援引行業(yè)專家的話稱，如西班牙桑坦德銀行等一些銀行，正試圖以高達(dá)4%的存款利率來(lái)吸引英國(guó)的存款者，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同業(yè)，這無(wú)形中推高了整個(gè)銀行業(yè)的融資成本。

　　英格蘭銀行也提醒同行：不要以為可以通過(guò)吸引新的存款就能填補(bǔ)融資空缺。

　　銀行業(yè)的資金缺口也讓歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨“貧血”的危險(xiǎn)。根據(jù)ECB的數(shù)據(jù)，與80%的美國(guó)企業(yè)依賴資本市場(chǎng)融資截然相反的是，歐元區(qū)非金融業(yè)企業(yè)的債券融資70%都依賴銀行信貸。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，歐洲銀行的融資困境將在今年下半年影響到整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，除非市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)的信心再度恢復(fù)。鑒于此，一些預(yù)測(cè)歐洲經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的分析師最近也下調(diào)了2010年下半年和2011年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。 （嚴(yán)婷）