人民幣短期升值空間有限 中間價(jià)逼近6.77

　　8月4日,銀行間市場(chǎng)上美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.7715元，創(chuàng)下匯改以來(lái)新低。分析人士表示，弱勢(shì)美元成為此次美元對(duì)人民幣中間價(jià)創(chuàng)出新低的主要原因，而人民幣主動(dòng)升值的特征并不明顯。另一方面，由于近期歐元等主要非美貨幣對(duì)美元大漲，有利于人民幣對(duì)美國(guó)以外地區(qū)的出口，將有望減輕人民幣對(duì)美元被動(dòng)升值壓力。與此同時(shí)，仍需警惕未來(lái)弱美元可能帶來(lái)的熱錢效應(yīng)。

　　中間價(jià)逼近6.77關(guān)口

　　中國(guó)外匯交易中心周三公布，2010年8月4日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.7715元，1歐元對(duì)人民幣8.9519元，100日元對(duì)人民幣7.9069元，1港元對(duì)人民幣0.87248元，1英鎊對(duì)人民幣10.7944元。與前一個(gè)交易日相比，美元對(duì)人民幣中間價(jià)走低8個(gè)基點(diǎn)，再度創(chuàng)出匯改以來(lái)的新低。此前美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)分別于7月12日和7月18日兩度創(chuàng)出6.7718的低點(diǎn)。

　　而值得注意的是，盡管美元對(duì)人民幣中間價(jià)站上歷史低點(diǎn)，4日歐元、日元、港元、英鎊對(duì)人民幣的中間價(jià)水平卻均較3日小幅下跌。分析人士表示，人民幣主動(dòng)升值的特征并不明顯，美元指數(shù)的持續(xù)下泄，事實(shí)上是造成此次美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)創(chuàng)出新低的主要原因。國(guó)際外匯市場(chǎng)上，8月3日美元指數(shù)連續(xù)第4個(gè)交易日出現(xiàn)下跌，截至8月4日19時(shí)，歐元、日元等主要非美貨幣下半年以來(lái)對(duì)美元匯價(jià)均出現(xiàn)3%至8%不等的上漲，非美貨幣的普遍強(qiáng)勢(shì)，可能更能準(zhǔn)確地解釋此次人民幣對(duì)美元匯率的新高突破。

　　事實(shí)上，從4日銀行間外匯市場(chǎng)即期交易的情況來(lái)看，美元對(duì)人民幣中間價(jià)的新低，并未點(diǎn)燃市場(chǎng)做多人民幣的熱情。周三美元對(duì)人民幣即期匯價(jià)全天窄幅波動(dòng)，全天振幅僅達(dá)到0.02%，且沒(méi)有能突破6.7676的前期低點(diǎn)。而在海外離岸市場(chǎng)上，美元對(duì)人民幣1年期NDF4日也并未出現(xiàn)由中間價(jià)創(chuàng)低引發(fā)下跌走勢(shì)，全天仍圍繞近期6.67元左右的區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)。

　　對(duì)美元缺乏顯著升值空間

　　對(duì)于美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)4日的新低，以及近期美元的持續(xù)下滑，分析人士表示，無(wú)論從貨幣當(dāng)局的表態(tài)還是從市場(chǎng)交易層面分析，短期內(nèi)人民幣對(duì)美元可能并沒(méi)有太大的升值空間。

　　興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，目前人民幣對(duì)美元匯率已接近均衡水平，缺乏繼續(xù)顯著升值空間，未來(lái)要考慮在貨幣籃子中大幅提高歐元權(quán)重，同時(shí)擴(kuò)大人民幣對(duì)美元的波動(dòng)幅度，真正實(shí)現(xiàn)對(duì)美元的更富彈性。如果貨幣當(dāng)局將美元對(duì)人民幣的日波動(dòng)幅度由目前的0.5%盡快擴(kuò)大至1%，將利于匯率避險(xiǎn)市場(chǎng)的培育。

　　與此同時(shí)，近期熱錢流動(dòng)問(wèn)題也引起了廣泛的關(guān)注。根據(jù)以往全球金融市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn)，美元指數(shù)的持續(xù)走弱，往往會(huì)使得國(guó)際游資涌入新興市場(chǎng)。近日召開的國(guó)家外匯管理局分局長(zhǎng)座談會(huì)上的消息稱，下半年外匯局將做好應(yīng)對(duì)和打擊“熱錢”流入專項(xiàng)行動(dòng)相關(guān)案件的查實(shí)和處罰工作，繼續(xù)保持對(duì)“熱錢”的高壓打擊態(tài)勢(shì)；在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，有重點(diǎn)、有選擇地推動(dòng)資本項(xiàng)目改革。觀察人士表示，盡管市場(chǎng)對(duì)于人民幣對(duì)美元進(jìn)一步大幅升值的預(yù)期已經(jīng)很弱，但弱美元所可能引發(fā)的熱錢釋放仍值得警惕。（記者 王輝）