鋼材期貨上行之路荊棘叢生

　　□嘉 賓：國聯(lián)期貨 陳祖功

　　大陸期貨 孫智胤

　　珠江期貨 李宇鳴

　　蘇物期貨 賈 威

　　主持人：中國證券報 王 超

　　每年的“金九銀十”即將到來，鋼材市場人氣似乎又重新回升，不少鋼貿(mào)商對后市“看漲”，已經(jīng)開始惜售和囤貨，鋼價受此影響近期維持高位震蕩格局。不過，在近期三大鋼廠提價仍不能提振市場的背景下，鋼價上漲顯得異常艱難，布滿荊棘。而行業(yè)內(nèi)淘汰落后產(chǎn)能的效果有待時間的驗證，若減產(chǎn)超預(yù)期，鋼價仍具有反彈動能，若效果不明顯，鋼價回調(diào)也就不遠(yuǎn)。

　　庫存繼續(xù)分化

　　陳祖功：據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，截至8月13日當(dāng)周，長材庫存723.4萬噸，連續(xù)八周下降，板材庫存779.4萬噸，再創(chuàng)今年4月以來的新高，整體社會庫存仍超1500萬噸，處于高位。我們預(yù)計本周庫存分化仍將繼續(xù)。這說明政策施壓下新開工速度放緩，而建筑以外的用鋼需求下降，因產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致的過剩效應(yīng)正在顯現(xiàn)，而這種局面讓鋼廠的盈利難以在短期內(nèi)迅速恢復(fù)，伴隨的則是鋼價的艱難、緩慢地爬升！

　　孫智胤：全國主要城市螺紋鋼庫存總量相對上周繼續(xù)呈現(xiàn)減少的態(tài)勢，減少的幅度有所上升，與上周末相比，減少了4.90萬噸，減幅0.84%；與去年同期相比，增加了204.95萬噸，同比增幅為55.06%。不過由于受制于宏觀面調(diào)控，市場下游采購熱情低于往年，而且從產(chǎn)能數(shù)據(jù)來看，鋼材并未出現(xiàn)大幅減產(chǎn)跡象，供需面依然較為嚴(yán)峻，歷史高庫存的局面依然存在，市場持幣觀望的心態(tài)較多，目前對于9月份上調(diào)價格的預(yù)期或?qū)�對于近期鋼價有所支撐，但一旦備貨炒作熱潮過去，鋼價或?qū)⒒氐角捌谡鹗巺^(qū)間。

　　鋼廠提價難以提振市場

　　李宇鳴：武鋼鞍鋼寶鋼近日同時上調(diào)出廠價格，短期來說對鋼價的支撐作用是很強(qiáng)的，目前暴跌可能性不大，但是，由于國家宏觀上的打壓，中央嚴(yán)格控制新開工項目的政策逐步發(fā)揮作用，使政府投資項目逐漸減少。進(jìn)入2010年，新開工項目計劃投資增速不斷放緩，固定資產(chǎn)投資增長勢頭放緩，螺紋鋼亦不可能有沖天的行情。目前建議多單繼續(xù)保留。

　　陳祖功：鋼廠(尤其是主流鋼廠)的出廠報價既反映市場又引領(lǐng)市場，而各品種的漲跌幅度則預(yù)示著下游需求的好壞，但調(diào)價的水平能否兌現(xiàn)成持續(xù)的盈利還要看此時的宏觀背景。本月16日三大鋼廠集體出臺9月的價格政策，其中，寶鋼上調(diào)幅度最小，主要品種每噸上調(diào)100-300元；武鋼主要板材品種每噸上調(diào)200-400元；鞍鋼主要品種上調(diào)每噸200-400元。我們認(rèn)為，此次調(diào)價一方面受成本、資金推動，另一方面受下游弱勢需求疲軟的拖累，而能否真正喚起鋼鐵景氣度的回升有待時間的驗證。

　　淘汰落后產(chǎn)能效果有待驗證

　　陳祖功：工信部對2010年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能淘汰計劃做出細(xì)化，公布所涉及計劃煉鐵企業(yè)175家，煉鋼企業(yè)28家，共淘汰煉鐵產(chǎn)能3524.6萬噸，煉鋼產(chǎn)能876.4萬噸。我們認(rèn)為，政府用更為細(xì)化的行政政策限制行業(yè)供給的方式，去間接影響上游礦價的提升和下游需求的萎靡，值得市場期待！但短期內(nèi)想改變過剩的產(chǎn)能和低下的集中度顯得異常艱難，當(dāng)然更需要相關(guān)機(jī)制(如監(jiān)督、補(bǔ)貼等)的配合，若減產(chǎn)效果不明顯，鋼價回調(diào)也就不遠(yuǎn)了。

　　賈威：中鋼協(xié)近期出臺的報告稱：下半年，國家宏觀調(diào)控主基調(diào)是保持政策穩(wěn)定，核心是處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者之間的關(guān)系，鋼材需求將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，國家不斷加大淘汰落后工作力度，鋼材供需矛盾會有所緩解，但由于國內(nèi)市場仍處于供大于求的狀況，鋼鐵產(chǎn)能過剩矛盾突出，鋼材價格難以大幅度上漲，預(yù)計后期鋼材市場仍將呈小幅震蕩、波動運(yùn)行態(tài)勢。