限電減排利多鋼價 螺紋鋼突破上漲行情將延續(xù)

　　對于螺紋鋼的暴漲行情，不少市場人員認識是資金炒作導(dǎo)致，行情不具有延續(xù)性，但我們認為螺紋鋼上漲存在內(nèi)在的必然性，且突破上漲行情還將延續(xù)。

　　宏觀經(jīng)濟支撐

　　對經(jīng)濟形勢的不樂觀是不少投資者看空市場的主要原因。8月中旬出現(xiàn)的商品大幅震蕩，就是受到了中美經(jīng)濟復(fù)蘇放緩的影響。但應(yīng)該看到，經(jīng)濟放緩是前期刺激政策退市之后的短期效應(yīng)，事實上，8月份中國PMI數(shù)據(jù)在連續(xù)三個月下滑后再度回升，美國的非農(nóng)數(shù)據(jù)也大大好于市場預(yù)期，這些都說明全球經(jīng)濟復(fù)蘇并沒有出現(xiàn)方向性的改變。

　　因此，對經(jīng)濟擔(dān)憂導(dǎo)致的商品市場調(diào)整只是暫時性，一旦經(jīng)濟進一步明朗，市場將會恢復(fù)上漲。

　　限電減排利多鋼價

　　為完成國家“十一五”節(jié)能減排的目標，近期全國多個省市紛紛對高能耗企業(yè)實行懲罰性電價以及限電等措施。國務(wù)院日前組成6個督查組，對18個重點地區(qū)進行節(jié)能減排專項督查。作為“二高一資”產(chǎn)業(yè)，鋼鐵無疑成為政府關(guān)注的重點。

　　限電減排措施無疑對鋼鐵生產(chǎn)造成影響。這種影響首先體現(xiàn)在鋼材的供給方面。從目前得到的數(shù)據(jù)顯示，不少鋼鐵企業(yè)因此而停產(chǎn)檢修，產(chǎn)量大幅下降。山西省很多鋼廠在節(jié)能減排的壓力之下停產(chǎn)檢修，不少鋼廠或于9月3日起關(guān)停一月。沙鋼、寶鋼、邯鋼等也同樣受到限價減排策略的影響。雖然有數(shù)據(jù)顯示在連續(xù)2個月出現(xiàn)減產(chǎn)之后，8月份鋼廠受鋼材價格上漲的影響已經(jīng)重新增產(chǎn)，但我們認為這種增產(chǎn)力度將會有限，鋼材產(chǎn)量不會出現(xiàn)上半年那樣瘋狂增加。另外，限價減排還影響著鋼材的生產(chǎn)成本。這次各省市對高能耗企業(yè)實行懲罰性電價。以噸鋼耗電在450千瓦時/噸左右，則相應(yīng)的對噸鋼成本的影響為30-130元。與此同時限電措施會對鋼鐵行業(yè)的上游如鐵礦、鐵合金、煤炭行業(yè)也產(chǎn)生一定的影響，導(dǎo)致原料供應(yīng)成本增加。這些都會在一定程度上增加鋼材的生產(chǎn)成本。

　　下游行業(yè)好轉(zhuǎn) 庫存連續(xù)下降

　　下游行業(yè)的改善尤其體現(xiàn)在汽車行業(yè)上。在3月份汽車產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)分別達到創(chuàng)紀錄的173.44萬輛與173.51萬輛以來，一直持續(xù)環(huán)比下降的格局，7月份的數(shù)據(jù)顯示，全國汽車產(chǎn)銷只有128.58萬輛與124.4萬輛，分別比3月份低出25.9%與28.3%。在持續(xù)下降4個月之后，8月份中國汽車市場卻呈現(xiàn)淡季不淡，雖然產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降，但銷售量有望環(huán)比增長15%左右，在經(jīng)歷7月銷售谷底之后強勁反彈，提前進入銷售旺季。

　　同時我們可以看到，在3月份達到歷史性的1858萬噸之后，鋼材社會庫存持續(xù)下降，截至8月底為1489萬噸，較最高時已經(jīng)下降19.9%。社會庫存的下降顯示鋼材的供需情況已經(jīng)得到了較好的改善。

　　不可否認，房地產(chǎn)銷售需求占到國內(nèi)鋼材需求的25%左右，國家對房地產(chǎn)市場調(diào)控也是4月中旬以來鋼材價格大幅下挫的重要原因。目前的房地產(chǎn)調(diào)控還將對鋼價構(gòu)成持續(xù)的壓力，但我們認為，房地產(chǎn)調(diào)控的影響被過分夸大，并且后期保障性住房建設(shè)加緊進行在一定程度上緩解房產(chǎn)調(diào)控負面影響。在宏觀經(jīng)濟形勢逐漸明朗，鋼材供需情況持續(xù)改善的情況下，下半年螺紋鋼價格將保持震蕩向上的勢頭�！　蹰L江期貨 楊小強