金價(jià)步入震蕩調(diào)整期 專家稱下半年將繼續(xù)走強(qiáng)

　　近幾周來，一路高歌猛進(jìn)的金價(jià)開始步入震蕩調(diào)整期。隨著金市消費(fèi)旺季的到來，未來黃金價(jià)格走勢將如何演變？投資者應(yīng)該如何進(jìn)行黃金投資？日前，三位理財(cái)市場資深人士做客匯豐理財(cái)圓桌。他們認(rèn)為，黃金未來可能還將維持高位運(yùn)行，并極有可能再創(chuàng)新高。投資者應(yīng)該根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇適合的黃金類投資產(chǎn)品。

　　嘉 賓：威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師 楊易君

　　資深理財(cái)專家 欒成校

　　展恒理財(cái)公司理財(cái)總監(jiān) 石端義

　　主持人：中國證券報(bào)記者 丁 冰

　　獲利回吐導(dǎo)致金價(jià)徘徊

　　中國證券報(bào)記者：金價(jià)經(jīng)歷了連續(xù)上漲后，目前進(jìn)入調(diào)整期，是什么原因？

　　楊易君：金價(jià)自7月28日1156.9美元見底后，經(jīng)過21個(gè)交易日連續(xù)回升，最大漲幅已超過80美元。目前還談不上金價(jià)已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整期，尚在階段性高位強(qiáng)勢橫盤。對于近期金價(jià)連續(xù)上行后的停頓，我傾向于是階段性技術(shù)獲利回吐所致，與歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等基本面影響不大。

　　欒成校：2007年，由于世界金融危機(jī)的影響，黃金的避險(xiǎn)功能受到投資者重視，由2008年的最低點(diǎn)681.5美元盎司上漲到今年6月的歷史最高點(diǎn)1265美元盎司，上漲幅度達(dá)到85%。持續(xù)的上漲，造成大量獲利盤的積壓。近期美元持續(xù)走強(qiáng)，股市和原油下跌，此時(shí)，黃金價(jià)格調(diào)整在所難免。

　　石端義：經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，黃金投資不斷受到全球投資者的熱捧。2008年至今，國際黃金價(jià)格從800美元/盎司震蕩上行，最高到1265美元/盎司，漲幅最高達(dá)50%以上。今年，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)、全球經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)加大等因素的影響，黃金一直在高位震蕩。

　　欒成校：金價(jià)在下半年維持走高態(tài)勢可能性較大。

　　楊易君：下半年黃金價(jià)格走勢應(yīng)好于上半年。

　　金價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)有理由

　　中國證券報(bào)記者：如何看待下半年黃金價(jià)格走勢？

　　欒成校：決定黃金價(jià)格的因素主要包括以下幾個(gè)方面，第一就是美元的走勢。通常而言，美元的走勢與金價(jià)走勢呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，美元的持續(xù)疲軟對黃金價(jià)格的走高是一個(gè)有力的支持。第二個(gè)因素就是黃金的供求關(guān)系。長期而言，黃金的需求高于供給。影響金價(jià)的第三個(gè)因素是基金持倉，其對黃金價(jià)格的走勢起著重要作用。同時(shí)，黃金價(jià)格的走勢還受到相關(guān)商品和國際政治的影響，如2007年發(fā)生的世界金融危機(jī)和2010年歐洲債務(wù)危機(jī)。

　　結(jié)合以上因素，我覺得黃金價(jià)格在2010年下半年維持走高態(tài)勢的可能性較大。但短期內(nèi)黃金價(jià)格攀高存在一定阻力，因此短期內(nèi)黃金價(jià)格在1250美元/盎司上方存在較強(qiáng)阻力。一旦突破阻力位，2010年年底之前探高至1300美元/盎司是存在較大可能性的。

　　楊易君：下半年黃金價(jià)格走勢應(yīng)該好于上半年。理由如下：一是目前歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然充滿懸疑，近期美國公布的系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都比較糟糕，這意味著市場仍存在較強(qiáng)基于經(jīng)濟(jì)、金融可能產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)需求。近幾周，在美元從80.08點(diǎn)強(qiáng)勁回升的背景下，沒有對金價(jià)產(chǎn)生明顯抑制，金價(jià)總體維持逆美元強(qiáng)勢的上行態(tài)勢。美元走強(qiáng)的“利空”對金價(jià)影響似乎有限，這是黃金避險(xiǎn)魅力勝于美元的證據(jù)。即當(dāng)前黃金存在較強(qiáng)基于全球經(jīng)濟(jì)、金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)需求。

　　二是在歐美經(jīng)濟(jì)趨于疲軟的同時(shí)，以中國為代表的發(fā)展中國家表現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢。對于發(fā)展中國家，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，面臨極強(qiáng)通脹壓力。而從美國官方的論調(diào)來看，繼續(xù)維持美元低利率，釋放流動(dòng)性應(yīng)該是未來至少2年刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主基調(diào)。這會(huì)進(jìn)一步助長發(fā)展中國家的通脹風(fēng)險(xiǎn)，而黃金無疑比美元更具抗通脹的避險(xiǎn)魅力。

　　三是歷經(jīng)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)后，歐元要重樹在其它央行心目中的儲(chǔ)備地位非常難。市場總體認(rèn)為歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)只是被暫時(shí)掩蓋起來，并未真正結(jié)束。而美國主權(quán)債務(wù)也存在很大風(fēng)險(xiǎn)，只是尚未到被市場捅破的程度。故歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)的隱憂使得黃金獨(dú)具避險(xiǎn)魅力，非任何信用貨幣能夠比擬。

　　四是以伊朗核問題和朝鮮半島誘發(fā)的地緣政治因素也會(huì)提振黃金的避險(xiǎn)魅力。

　　五是9月之后，黃金將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，實(shí)物需求是令金價(jià)維持強(qiáng)勢的有力支撐。

　　石端義：影響黃金價(jià)格的因素很多，除了消費(fèi)需求以外，更重要的是看宏觀經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)對黃金價(jià)格的影響主要體現(xiàn)有：1、美國實(shí)施長期寬松的貨幣政策，致使美元對內(nèi)和對外長期貶值概率增加，這是支撐黃金強(qiáng)勁走勢的主要?jiǎng)恿Α?、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，由于資產(chǎn)替代效應(yīng)，致使資金增配債券、黃金等確定性資產(chǎn)，對黃金價(jià)格短期內(nèi)形成較強(qiáng)支撐。目前，上述兩個(gè)影響因素依然沒有發(fā)生轉(zhuǎn)變。9月份以后，印度、中國和中東等黃金消費(fèi)大國將進(jìn)入消費(fèi)旺季，因此，黃金未來可能還將維持高位運(yùn)行，并極有可能再創(chuàng)新高。

　　石端義：金價(jià)或?qū)⒕S持高位，并極可能創(chuàng)新高。

　　謹(jǐn)慎挑選黃金類產(chǎn)品

　　中國證券報(bào)記者：面臨已經(jīng)高漲的金價(jià)，投資者應(yīng)該如何投資？

　　欒成校：黃金作為一種理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)該引起投資者的注意。但是，涉及黃金的產(chǎn)品很多，包括實(shí)物黃金、紙黃金、黃金期貨、黃金理財(cái)產(chǎn)品和黃金T+D等，投資者應(yīng)該根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇適合的黃金類投資產(chǎn)品。舉例來說，實(shí)物黃金適合長期保值需求；紙黃金是利用銀行的系統(tǒng)進(jìn)行黃金的賬戶買賣，類似于股票操作；黃金理財(cái)產(chǎn)品是銀行推出的與黃金掛鉤的產(chǎn)品，一般情況下屬于保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品；而黃金期貨和黃金T+D交易，由于具有保證金杠桿作用，風(fēng)險(xiǎn)較大，投資者需要謹(jǐn)慎選擇。

　　石端義：如果投資者只是想將黃金作為一個(gè)短期投資品種，可以選擇紙黃金、黃金T+D等交易方便、成本又低的方式。如果看好黃金的保值功能，做長期配置，建議選擇實(shí)物黃金，而“掛金”的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品盡量規(guī)避。

　　楊易君：就中期而言，我認(rèn)為應(yīng)該逢金價(jià)回調(diào)時(shí)繼續(xù)買進(jìn)，或許在第四季度，1250美元上方的價(jià)格可能是金價(jià)運(yùn)行的常態(tài)，故目前金價(jià)看起來依然“便宜”，找不到中期恐高金價(jià)的理由。