《期貨公司分類監(jiān)管規(guī)定(試行)》在市場(chǎng)影響力指標(biāo)中強(qiáng)調(diào)客戶權(quán)益、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利能力及凈利潤(rùn)的排名，并分別有相應(yīng)的加分機(jī)制，合計(jì)最高可加10分。在實(shí)踐中，期貨公司市場(chǎng)影響力評(píng)價(jià)指標(biāo)或仍尚需完善。

　　現(xiàn)階段部分期貨公司起步不久，短時(shí)間內(nèi)業(yè)務(wù)量尚無(wú)法趕超大型期貨公司，但其中部分公司股東實(shí)力雄厚。在股東的支持下，這些公司在資金、IT分類評(píng)級(jí)、研發(fā)投入上將逐步釋放出競(jìng)爭(zhēng)力。由此，《規(guī)定》可考慮在成長(zhǎng)性指標(biāo)上給予期貨公司一定的鼓勵(lì)。　　

　　早在《規(guī)定》征求意見(jiàn)期間，反饋意見(jiàn)曾指出，在市場(chǎng)影響力指標(biāo)中，“凈資產(chǎn)收益率”比“凈利潤(rùn)”更能真實(shí)反映期貨公司的盈利能力和經(jīng)營(yíng)效率。監(jiān)管層或許考慮到采用“凈資產(chǎn)收益率”會(huì)抑制公司增資，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致資本安全邊際降低，最終選擇了“凈利潤(rùn)”。但在實(shí)踐中，若長(zhǎng)期追求凈利潤(rùn)而忽視凈資產(chǎn)收益率，則將導(dǎo)致期貨行業(yè)盲目追求總量，忽視經(jīng)營(yíng)效率的提高，進(jìn)而使得整體凈資產(chǎn)收益率降低，同樣不利于吸引資本投入。據(jù)此，凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)應(yīng)該作為凈利潤(rùn)的輔助指標(biāo)。

　　強(qiáng)調(diào)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)實(shí)際上或許使得部分期貨公司追逐高頻交易客戶，而放棄服務(wù)意在參與套保的客戶。此外，在《風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》中明確規(guī)定，期貨公司凈資本不得低于客戶權(quán)益總額的6%。由于產(chǎn)業(yè)資本套期保值資金對(duì)凈資本的作用非常大，在市場(chǎng)影響力考核指標(biāo)上如能加入對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的服務(wù)能力這一指標(biāo)，則更能引導(dǎo)期貨實(shí)現(xiàn)其基本功能。

　　在期貨市場(chǎng)分類監(jiān)管中，針對(duì)“傭金戰(zhàn)”導(dǎo)致惡性競(jìng)爭(zhēng)較嚴(yán)重的現(xiàn)狀，可考慮在持續(xù)合規(guī)性要求中引入扣分項(xiàng)，在尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則的前提下，對(duì)部分實(shí)際收取的傭金水平長(zhǎng)期大幅低于成本傭金水平的期貨公司適當(dāng)扣分，以引導(dǎo)期貨行業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展。 (李東亮)