6月12日，財(cái)政部將發(fā)行2010年第三期、第四期電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債總計(jì)300億元。機(jī)構(gòu)分析人士表示，由于目前加息預(yù)期大大降低，而股市又處于弱市之中，所以與前兩期電子國(guó)債“遇冷”相比，即將發(fā)行的這兩期電子國(guó)債或?qū)⑹艿絺�(gè)人投資者更多的關(guān)注。不過(guò)，由于近期短期理財(cái)品種頻出，電子國(guó)債的市場(chǎng)境況將面臨較為激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

　　市場(chǎng)吸引力可能增強(qiáng)

　　財(cái)政部的公告稱，即將發(fā)行的兩期國(guó)債為固定利率固定期限國(guó)債，其中第三期期限1年，票面年利率為2.60%，發(fā)行額為200億元；第四期期限3年，票面年利率為3 .73%，發(fā)行額為100億元。本次發(fā)行的兩期國(guó)債發(fā)行期為2010年6月12日至6月26日，公告日至發(fā)行截止日，如遇中國(guó)人民銀行調(diào)整同期限金融機(jī)構(gòu)存款利率，這兩期國(guó)債從調(diào)息之日起停止發(fā)行。

　　興業(yè)銀行分析人士表示，電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債是財(cái)政部面向個(gè)人投資者發(fā)行的，以電子方式記錄債權(quán)的一種不可上市流通的人民幣債券。由于多種原因，本年度前兩期電子國(guó)債并沒(méi)有得到個(gè)人投資者的熱捧。

　　據(jù)一些銀行人士私下透露，4月發(fā)行的前兩期電子國(guó)債遇冷有多種原因：首先是兩期國(guó)債的利率僅僅略高于同期的固定存款利率。盡管電子式國(guó)債是一年一付息的，強(qiáng)于到期一次性還本付息的方式，但是人們也不太在意這點(diǎn)提取現(xiàn)金的優(yōu)勢(shì)。其次是目前各行都在激烈競(jìng)爭(zhēng)存款指標(biāo)，為吸收存款推出了許多積分獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，而銀行對(duì)銷售國(guó)債并沒(méi)有制訂任何的內(nèi)部和外部獎(jiǎng)勵(lì)措施。此外，國(guó)債本身未到期變現(xiàn)不太容易，反而會(huì)損失利息。而且人們當(dāng)時(shí)的加息預(yù)期較強(qiáng)，更看好收益更高、變現(xiàn)更靈活的理財(cái)產(chǎn)品。

　　中信證券的分析報(bào)告稱，今年4月的電子國(guó)債由于市場(chǎng)加息預(yù)期較強(qiáng)，國(guó)債的收益優(yōu)勢(shì)并不明顯。細(xì)算賬就會(huì)知道，如果將1萬(wàn)元存為1年期和3年期存款，按照目前利率可分別得到利息225元和999元，而購(gòu)買1年期和3年期國(guó)債，則可分別得到260元和1119元的利息，分別多得35元和120元，若年內(nèi)出現(xiàn)1次以上的加息，國(guó)債就沒(méi)有任何優(yōu)勢(shì)可言。另外相對(duì)于憑證式國(guó)債，儲(chǔ)蓄國(guó)債“電子”銷售的形式也影響了銷售，部分中老年投資者覺(jué)得憑證式國(guó)債的一紙憑證更為“牢靠”。

　　目前，加息預(yù)期比前期大大降低，而股市又處于弱市之中，所以與前兩期電子國(guó)債不同，目前這兩期電子國(guó)債會(huì)受到市場(chǎng)更多的關(guān)注。

　　適合當(dāng)前市場(chǎng)狀況

　　機(jī)構(gòu)在接受采訪時(shí)表示，在目前的市況下，電子國(guó)債較為適合個(gè)人投資。據(jù)分析，目前5年期定期存款利率最高，達(dá)到了3.6%，但比上述3年期的電子式國(guó)債的利率水平低。由于電子式國(guó)債是一年一付息的，這對(duì)那些有資金需求的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，還是留有不少便利。相比之下，憑證式國(guó)債和銀行定期存款是到期一次性還本付息的，投資者可能要喪失一些“機(jī)會(huì)成本”。

　　“大部分農(nóng)村居民理財(cái)意識(shí)不強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱，非常適合購(gòu)買國(guó)債。”一位農(nóng)業(yè)銀行理財(cái)師說(shuō)。

　　中信證券分析稱，本次發(fā)行的電子儲(chǔ)蓄式國(guó)債利率水平高于同期限定期存款利率，對(duì)于厭惡風(fēng)險(xiǎn)又想取得高于定存收益率的個(gè)人投資者吸引力較大。但電子儲(chǔ)蓄式國(guó)債對(duì)于提前兌取要求較為嚴(yán)格，投資者應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：首先，投資者如需提前變現(xiàn)，可到原購(gòu)買銀行辦理提前兌取手續(xù)。辦理提前兌取時(shí)，各行按兌取本金額的1‰收取手續(xù)費(fèi)。其次，付息日和到期日前2個(gè)法定工作日起停止辦理提前兌取、非交易過(guò)戶等一切與債權(quán)轉(zhuǎn)移相關(guān)的業(yè)務(wù)，付息日起恢復(fù)辦理。

　　海通證券認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)面的回暖已經(jīng)逐步對(duì)債市構(gòu)成壓力，雖然短期資金面仍可以支撐債市，但C PI如果存在上升預(yù)期，對(duì)于國(guó)債等固定利率債券而言，這就意味著實(shí)際收益的降低。建議投資者根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及投資目標(biāo)選擇合適的投資產(chǎn)品。如果是厭惡風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)又想取得高于同期限定存收益的投資者，建議認(rèn)購(gòu)一年期電子儲(chǔ)蓄式國(guó)債。原因在于，中國(guó)剛剛經(jīng)歷了一個(gè)降息通道，而隨著經(jīng)濟(jì)的不斷復(fù)蘇以及通脹預(yù)期的抬頭，將迎來(lái)下一個(gè)加息通道，一般而言，加息周期初期投資者應(yīng)縮短投資期限以降低利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　面臨短期理財(cái)品種競(jìng)爭(zhēng)

　　興業(yè)證券等機(jī)構(gòu)提示投資者，雖然本期電子國(guó)債可能會(huì)賣得好于上期，但就目前1年期電子式和憑證式國(guó)債利率看，吸引力仍顯不足。一些選擇貨幣基金作為短期理財(cái)工具的投資者近來(lái)發(fā)現(xiàn)，目前隨時(shí)可以贖回的貨幣基金7天年化收益率水平，并不比1年期定期存款和國(guó)債品種低。以貨幣基金的7天年化收益率為例，天治天得利達(dá)到6.09%，嘉實(shí)貨幣和萬(wàn)家貨幣也超過(guò)了4%。

　　另外，在人們理財(cái)期望的推動(dòng)下，今年以來(lái)銀行業(yè)加速推出短期理財(cái)產(chǎn)品來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。記者了解到，一家國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行推出的一款逢每月9日開(kāi)賣的理財(cái)產(chǎn)品，由于每月都可以贖回且預(yù)期年收益率達(dá)到2.4%，在市場(chǎng)熱捧之下必須提前預(yù)約才能買到。一家商業(yè)銀行有關(guān)人士告訴記者，近日推出的許多理財(cái)產(chǎn)品基本半天就能售罄。多款短期理財(cái)產(chǎn)品投資期限細(xì)化到53天、54天、61天等天數(shù)，預(yù)期收益率提高到2.9%至3.05%。此外，興業(yè)、民生、中信、浦發(fā)等股份制銀行幾乎每周都有短期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售。

　　“在短期品種頻出的同時(shí)，電子國(guó)債的市場(chǎng)境況將面臨較為激烈的競(jìng)爭(zhēng)�！敝袊�(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)分析師唐和表示。(方家喜)