作為國(guó)有大型商業(yè)銀行股改的收官之作，農(nóng)行首次公開(kāi)發(fā)行A股及初步詢價(jià)的時(shí)間表正式披露。而農(nóng)行A股近40%的戰(zhàn)略配售比例，突破了此前證監(jiān)會(huì)關(guān)于戰(zhàn)略配售不能超過(guò)30%的比例限制。

　　昨日晚間，上證所網(wǎng)站發(fā)布《中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行A股發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告》(下稱《公告》)。

　　按照《公告》披露的時(shí)間表，農(nóng)行A股IPO定于6月18日～23日初步詢價(jià)，6月29日公布價(jià)格區(qū)間，7月7日確定發(fā)行價(jià)格，預(yù)計(jì)7月15日股票上市。

　　H股方面，據(jù)香港媒體報(bào)道，農(nóng)行定于本月30日至7月6日公開(kāi)招股，7月16日掛牌。

　　A股戰(zhàn)略配售占四成

　　農(nóng)行本次發(fā)行的初始規(guī)模為222.35294億股，A股超額配售選擇權(quán)(綠鞋)不超過(guò)初始規(guī)模15%。若A 股綠鞋全額行使，則A 股發(fā)行總股數(shù)將擴(kuò)大至255.70588億股。

　　農(nóng)行境外H股發(fā)行與本次發(fā)行同步。初始發(fā)行規(guī)模為254.11765億股。H 股綠鞋不超過(guò)初始發(fā)行規(guī)模15%。若H 股綠鞋全額行使，則H 股發(fā)行總股數(shù)擴(kuò)大至292.23529億股。

　　發(fā)行結(jié)構(gòu)方面，據(jù)了解，本次發(fā)行采用向戰(zhàn)略投資者定向配售(下稱“戰(zhàn)略配售”)、網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售(下稱“網(wǎng)下發(fā)行”)與網(wǎng)上資金申購(gòu)發(fā)行(下稱“網(wǎng)上發(fā)行”)相結(jié)合的方式進(jìn)行。

　　其中，戰(zhàn)略配售不超過(guò)102.28235億股，約占A 股綠鞋全額行使后發(fā)行規(guī)模的40% ；回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前， 網(wǎng)下發(fā)行不超過(guò)48億股，約占A 股綠鞋全額行使后發(fā)行規(guī)模的18.8%；其余部分向網(wǎng)上發(fā)行。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)曾在2007年3月底向各家保薦機(jī)構(gòu)下發(fā)《關(guān)于戰(zhàn)略配售有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求向戰(zhàn)略投資者配售股票的總量不超過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的30%。

　　事實(shí)上，此次農(nóng)行重啟戰(zhàn)略配售備受市場(chǎng)關(guān)注，其希望通過(guò)戰(zhàn)略配售減輕對(duì)市場(chǎng)的沖擊，并提高IPO最終定價(jià)水平。此番占發(fā)行規(guī)模40%的A股戰(zhàn)略配售比例也顯示出，基石投資者在農(nóng)行IPO盛宴中的分量。

　　而記者從知情人士處獲悉，在農(nóng)行基石投資者的入圍名單上，投資者構(gòu)成非常多元，既包括來(lái)自中東的主權(quán)財(cái)富基金(科威特投資局、卡塔爾投資局、阿聯(lián)酋阿布扎比投資局)，也有歐美金融機(jī)構(gòu)(渣打銀行、荷蘭合作銀行)，日本和新加坡資金(大和證券聯(lián)合野村證券、新加坡淡馬錫投資公司和新加坡政府投資公司GIC)，以及國(guó)內(nèi)大型保險(xiǎn)公司和央企。

　　市場(chǎng)消息稱，大批香港富豪也將參與農(nóng)行配售，包括長(zhǎng)實(shí)主席李嘉誠(chéng)、恒基地產(chǎn)主席李兆基、新世界發(fā)展主席鄭裕彤等。而據(jù)香港媒體報(bào)道稱，美資農(nóng)產(chǎn)品跨國(guó)集團(tuán)(Archer Daniels Midland)也已與農(nóng)行簽署業(yè)務(wù)合作發(fā)展協(xié)議。

　　《公告》中披露，每家戰(zhàn)略投資者獲配股數(shù)的50%鎖定期為12個(gè)月，50%鎖定期為18個(gè)月；而網(wǎng)下配售投資者獲配股票的鎖定期為3個(gè)月。

　　定價(jià)待協(xié)商

　　農(nóng)行IPO的發(fā)行價(jià)格一直為市場(chǎng)爭(zhēng)論焦點(diǎn)，《公告》對(duì)此也進(jìn)行了闡述。

　　《公告》指出，A股發(fā)行價(jià)格區(qū)間將于本月29日披露。在完成網(wǎng)下和網(wǎng)上申購(gòu)后，7月7日確定發(fā)行價(jià)格。

　　截至2010年3月31日，農(nóng)行的股東權(quán)益為3703億元，總股本為2600億股。截至一季度末，農(nóng)行的每股凈資產(chǎn)為1.424元。而此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)，農(nóng)行將以1.5～2倍的PB在A股發(fā)行，在此區(qū)間內(nèi)，1.6倍左右的PB將是一個(gè)市場(chǎng)能接受的水平。若以1.6倍的PB測(cè)算，農(nóng)行每股發(fā)行價(jià)在2.28元左右；若以2倍PB上限測(cè)算，發(fā)行價(jià)約在2.85元。

　　H股方面，一名昨日下午參加了農(nóng)業(yè)銀行H股發(fā)行分析師聚會(huì)的業(yè)內(nèi)人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，賣方機(jī)構(gòu)將農(nóng)行H股的定價(jià)做在發(fā)行前PB區(qū)間1.5~2.3倍，買(mǎi)方機(jī)構(gòu)認(rèn)為賣方過(guò)于樂(lè)觀。與會(huì)的諸多買(mǎi)方機(jī)構(gòu)人士表示，農(nóng)行H股做價(jià)在發(fā)行前PB區(qū)間1.5倍~2倍之間，他們才有可能考慮。

　　美國(guó)一對(duì)沖基金公司旗下香港分公司的投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱，由于房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)兩大業(yè)務(wù)需要銀行進(jìn)行大量壞賬準(zhǔn)備，因此農(nóng)行H股發(fā)行的PB下限定在1.5倍是有其合理性的。

　　而接近農(nóng)行的高層人士認(rèn)為，短期來(lái)看，投資農(nóng)行面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，目前市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)偏弱，但長(zhǎng)期來(lái)看，農(nóng)行依然具有良好的成長(zhǎng)性。該人士透露，從前期與國(guó)內(nèi)外數(shù)百家機(jī)構(gòu)投資者的溝通來(lái)看，目前對(duì)農(nóng)行股票的需求量很大，而農(nóng)行也更歡迎長(zhǎng)期投資者。