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股神巴菲特的投資密碼

2008年10月13日 17:24 來(lái)源:中國(guó)新聞網(wǎng) 發(fā)表評(píng)論

  中新網(wǎng)10月13日電 臺(tái)灣《聯(lián)合報(bào)》刊文《解開(kāi)巴菲特投資密碼》,摘編如下:

  股神巴菲特43年的投資生涯,就靠12次的正確投資決策,讓他持有的波克夏股價(jià),凈值成長(zhǎng)累計(jì)高達(dá)2500多倍,43年來(lái)平均年報(bào)酬率超過(guò)20%。

  你是想要擁有一張波克夏股票呢?還是學(xué)會(huì)巴菲特的投資原則,學(xué)會(huì)釣魚(yú)的方法?

  以巴菲特理念為本的嘉鼎資本公司研究營(yíng)銷部經(jīng)理城國(guó)斌說(shuō),拿巴菲特自己的選股公式來(lái)算,波克夏股價(jià)目前并不符合買進(jìn)條件,與其買波克夏,不如自己學(xué)做巴菲特。

  要當(dāng)巴菲特,第一件事,要學(xué)當(dāng)一位“資本家”,抱持買了就不打算賣的態(tài)度,而不是整天研究賺個(gè)波段就下車。因?yàn)榘头铺氐耐顿Y策略,就是買好股,“buy and hold”。

  密碼1 選你懂的且討人喜歡的

  由波克夏的持股就知道,從可口可樂(lè)、嬌生、美國(guó)運(yùn)通到沃爾瑪,都與生活息息相關(guān),巴菲特相信世界再怎么變,人們還是會(huì)喝可口可樂(lè),這就是好股。

  巴菲特在1988年至1989年,以10億美金買了可口可樂(lè)7%的股權(quán)。他在寫(xiě)給股東的信中提到,很難有公司可以像可口可樂(lè)一樣,持續(xù)賣一項(xiàng)從未改變口味的產(chǎn)品長(zhǎng)達(dá)10年之久,且?guī)资暌恢睂?shí)銷呈倍數(shù)成長(zhǎng)。投資可口可樂(lè)為波克夏帶進(jìn)約25倍報(bào)酬。

  巴菲特在今年股東公開(kāi)信中,更挑明說(shuō)他心目中第一佳的公司,是“投入少少、利潤(rùn)很高”的公司,其次是“投入很多,才有高利潤(rùn)”的公司,最差是“投入多、獲利少”的公司。

  城國(guó)斌就解釋,像See's Candy(喜氏)就是巴菲特心中的最佳好股;而臺(tái)灣以代工為主的高科技業(yè)只能算次好的,臺(tái)灣恐怕只剩醫(yī)療、超商等比較有機(jī)會(huì)符合巴菲特好股標(biāo)準(zhǔn)。

  密碼2 合理價(jià)格 用5毛買1塊

  即使是像超商這類擁有長(zhǎng)期討人喜歡經(jīng)濟(jì)特質(zhì)的公司,現(xiàn)在要不要擁有?就要看價(jià)格是否合理。

  城國(guó)斌解釋,巴菲特等待的合理價(jià)格,就是“用5毛買一塊”,相當(dāng)于市價(jià)=內(nèi)在價(jià)值×1/2,而內(nèi)在價(jià)值可從公司財(cái)務(wù)報(bào)表觀察,像投資資本報(bào)酬率至少要超過(guò)公債利率,營(yíng)收、盈余成長(zhǎng)率,及現(xiàn)金流量等。

  若公司好,但不到合理價(jià)格,只有繼續(xù)等,巴菲特就很有耐心,等高盛、奇異這樣的好股,一等就是10年。

  密碼3 經(jīng)營(yíng)階層必須值得信賴

  波克夏有4成投資僅有股權(quán),不介入經(jīng)營(yíng),所以企業(yè)經(jīng)營(yíng)者是否正直,有智慧和活力,是巴菲特最看重的。

  城國(guó)斌說(shuō),觀察企業(yè)經(jīng)營(yíng)者,最好的指標(biāo),就是看其持股比重,持股多寡就是經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東的承諾。像巴菲特夫妻9成以上的財(cái)產(chǎn)都投入波克夏。

  其實(shí),懂巴菲特不難,你是否做得到才是真難!

  華倫•艾德華•巴菲特 小檔案

  1930年 8月30生,處女座。

  1956年 26歲,以100美元開(kāi)始投資。

  1964年 34歲,以當(dāng)時(shí)每股賬面價(jià)值19.46美元買下波克夏公司,波克夏當(dāng)時(shí)是家紡織公司,巴菲特將波克夏轉(zhuǎn)型為投資公司。

  2007年 獲選《時(shí)代》雜志百大最具影響力人士之一。

  2008年 名列《富比世》雜志全球富豪榜首富。他是波克夏公司(Berkshire Hathaway)最大股東,并任主席及行政總裁。波克夏股價(jià)每股已達(dá)12萬(wàn)美元,估計(jì)巴菲特目前約有620億美元(約臺(tái)幣1兆9840億)凈資產(chǎn)。

  巴菲特語(yǔ)錄(波克夏篇)

  ●我們很少借貸,我們寧可放棄讓人感興趣的投資機(jī)會(huì),也不愿?jìng)_(tái)高筑。我們對(duì)那些將大部分資產(chǎn)委托給我們的保單受益人、股東,有許多要履行的義務(wù),這是唯一高枕無(wú)憂的作法。

  ●不管價(jià)格高低,我們完全不想出售波克夏擁有的任何績(jī)優(yōu)事業(yè)。我們經(jīng)營(yíng)模式可不是賭梭哈(每次該出牌時(shí),將手中最沒(méi)前途的事業(yè)丟出去)。

  ●我們希望看到波克夏的市價(jià),維持一個(gè)合理價(jià)而非高價(jià)。波克夏市價(jià)與內(nèi)在價(jià)值的關(guān)系,我們希望維持在1:1的關(guān)系。(劉菁菁)

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