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原油價(jià)高走變急落 過(guò)山車驚現(xiàn)一年間

2008年12月29日 11:14 來(lái)源:《瞭望》新聞周刊 發(fā)表評(píng)論

  新聞回顧:國(guó)際原油期貨價(jià)格年初首度突破每桶100美元大關(guān)。爾后一路高走,7月11日躥上每桶147.27美元的巔峰。隨著華爾街金融風(fēng)暴的爆發(fā),油價(jià)一路下滑,于9月15日重回100美元以下。12月18日紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨價(jià)格暴跌9%,收于每桶36.22美元,是2004年6月以來(lái)的最低水平。

  誰(shuí)在牽引油價(jià)“過(guò)山車”

  文/孫竹

  首先要明白的一點(diǎn)是,通常媒體公布的國(guó)際油價(jià),都是國(guó)際原油期貨合約價(jià)格,即美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)油1個(gè)月期貨合約的價(jià)格。

  國(guó)際原油期貨市場(chǎng)屬于虛擬經(jīng)濟(jì)的范疇。由于原油期貨市場(chǎng)買賣的是期貨合約而不是原油實(shí)物,所以它與實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的定價(jià)方式有所不同。具體講,原油期貨價(jià)格取決于市場(chǎng)交易者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)供求的預(yù)期,如果預(yù)期未來(lái)市場(chǎng)供應(yīng)緊張,那么市場(chǎng)需求增多,期貨價(jià)格上升;相反,則期貨價(jià)格下跌。近年來(lái)相對(duì)于原油消費(fèi)的增長(zhǎng),世界原油產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢,在這種偏緊的市場(chǎng)供求狀況下,人們對(duì)未來(lái)市場(chǎng)供求變化的預(yù)期,常受到突發(fā)事件、自然災(zāi)害等因素的影響。即使國(guó)際原油供求均衡,這種虛擬經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的特點(diǎn)也極易引發(fā)短期國(guó)際原油期貨價(jià)格的劇烈波動(dòng)。最近幾年,這種現(xiàn)象已經(jīng)多次出現(xiàn)。

  當(dāng)然,國(guó)際原油期貨價(jià)格劇烈波動(dòng)還需要一個(gè)必要條件——巨額資金入場(chǎng)交易。2008年國(guó)際油價(jià)的暴漲急跌,直接原因就是原油期貨市場(chǎng)聚集的交易資金量的漲落,以及市場(chǎng)看漲與看跌力量博弈的結(jié)果。僅從2008年西德克薩斯中質(zhì)油1月期合約的交易資金量來(lái)看,7月前,市場(chǎng)資金量最高時(shí)達(dá)到229億美元,年底時(shí)有近60億美元的資金離場(chǎng)。市場(chǎng)交易商也由最多時(shí)的341個(gè)減少到273個(gè)。接近7月時(shí),期貨市場(chǎng)看跌的力量逐步超過(guò)看漲的力量,市場(chǎng)價(jià)格上升推動(dòng)力逐步消減為零,瘋狂上漲的原油期貨價(jià)格好比“過(guò)山車”到達(dá)了頂點(diǎn);旋即,漲跌力量對(duì)比逆轉(zhuǎn),僅半年時(shí)間,看跌力量比上半年增長(zhǎng)近19倍,油價(jià)便決然地直線下跌,造就了今年國(guó)際油價(jià)“過(guò)山車”似的景觀。

  其實(shí),2008年國(guó)際油價(jià)的暴跌是近來(lái)金融危機(jī)深化的結(jié)果。許多金融機(jī)構(gòu)為彌補(bǔ)金融危機(jī)虧損而回撤資金,導(dǎo)致原油期貨市場(chǎng)交易資金縮減。金融危機(jī)還導(dǎo)致全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)衰退,導(dǎo)致原油期貨市場(chǎng)看跌力量持續(xù)增強(qiáng),其發(fā)展的節(jié)奏與金融危機(jī)的深化正相關(guān)。即使歐佩克減產(chǎn)也不足以抵消市場(chǎng)價(jià)格下行的慣性。因?yàn)橛蛢r(jià)不斷下降將使其成員國(guó)石油收入大幅減少,致使減產(chǎn)措施不易得到成員國(guó)的遵守。由此推斷,隨著金融危機(jī)的深化,近期國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)有可能直逼原油生產(chǎn)成本。

  縱觀2008年國(guó)際油價(jià)的變動(dòng),直觀上取決于市場(chǎng)預(yù)期影響下的多空力量對(duì)比,而實(shí)際上,最終牽引這輛“過(guò)山車”的根本動(dòng)力仍然在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中原油的供求關(guān)系。

  根據(jù)馬克思主義虛擬資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)辯證關(guān)系原理,虛擬資本的產(chǎn)生發(fā)展由實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定,虛擬資本發(fā)展到一定程度便具有相對(duì)獨(dú)立性,但實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬資本具有根本的決定作用。交易中的原油期貨合約本身是一種虛擬資本,隨著原油期貨市場(chǎng)的逐步完善,原油期貨合約的價(jià)格決定逐步脫離原油現(xiàn)貨供求關(guān)系,具有了相對(duì)獨(dú)立的價(jià)格決定機(jī)制;然而,原油期貨價(jià)格不可能長(zhǎng)久地脫離其實(shí)體經(jīng)濟(jì)供求決定的價(jià)格水平?梢哉f(shuō),下半年國(guó)際原油期貨價(jià)格下跌,正是實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定虛擬資本作用的一種表現(xiàn)!(作者為中國(guó)石油大學(xué)工商管理學(xué)院教授)

編輯:張曉濤】
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