2004年，歐元在世界的注視下度過了它5周歲的生日。歐元問世5年來，相對美元的升值超過40%，僅2003年一年，歐元對美元升幅就超過了20%。歐元的“大起”和美元的“大落”不僅影響到歐美的經(jīng)濟(jì)形勢，同時(shí)也攪動(dòng)了整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)。在新的一年里，歐元注定將成為世界經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)。有關(guān)歐元的幾大懸念，也注定將成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的研究課題以及世界媒體的“國際談資”。
歐元升值會(huì)持續(xù)到何時(shí)
目前，歐元兌美元的匯率在1∶1.25左右徘徊，并且照目前的形勢看，歐元有繼續(xù)上漲的趨勢。
美元的跌勢是造成歐元升勢的主要原因，這在國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界已經(jīng)達(dá)成共識。因?yàn)闅W盟目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國的經(jīng)濟(jì)增長率，根本無法成為歐元升值的實(shí)際支撐。
因此，抑制歐元上漲的主動(dòng)權(quán)依然掌握在美元手里。不過，盡管美國總統(tǒng)布什和財(cái)政部長約翰·斯諾強(qiáng)調(diào)，“強(qiáng)勢美元”政策符合美國的利益，但美國巨大的財(cái)政赤字以及消極的貨幣政策使人無法看出任何美元止跌回升的信息。而且今年適逢美國總統(tǒng)大選年，布什完全有可能利用美元貶值對經(jīng)濟(jì)的短期刺激作為其競選連任的籌碼。
從歐盟方面，最簡單的抑制歐元繼續(xù)升值的辦法是降低利率，通過降低歐元資產(chǎn)的收益來減退歐元的吸引力。目前歐元區(qū)的利率為2%，大大高于美國的1.25%和日本的零利率，降息有較大空間。但從歐洲央行的表態(tài)上看，歐元區(qū)近期降息的可能性不大。
歐盟抑制歐元上漲的另一有效辦法是入市干預(yù)，但歐盟一直倡導(dǎo)自由競爭的市場經(jīng)濟(jì)，對入市干預(yù)非常謹(jǐn)慎。另外，去年底由于法、德財(cái)政赤字超標(biāo)導(dǎo)致的歐盟《穩(wěn)定與增長公約》出現(xiàn)危機(jī)，歐盟內(nèi)部出現(xiàn)裂痕，很難在短期內(nèi)形成統(tǒng)一的財(cái)政政策。短期內(nèi)歐洲央行入市干預(yù)的可能性不大。
盡管歐盟對歐元持續(xù)不斷升值似乎“無動(dòng)于衷”，但一些歐洲金融機(jī)構(gòu)的分析數(shù)據(jù)指出，歐元兌美元匯價(jià)升越1.20將不利于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，1.30將是歐洲忍耐的極限。屆時(shí)，歐元漲勢如果仍無法抑制，歐盟就該著急上火了。
今年2月份，八國集團(tuán)首腦會(huì)議將在美國佛羅里達(dá)州舉行。有消息指出，歐元兌美元匯率將被列為優(yōu)先議題之一。屆時(shí)，歐美會(huì)否聯(lián)手采取行動(dòng)，在首腦會(huì)議的框架下共同干預(yù)？歷史上曾有幾次這種先例。但大選的美國再加上歐美目前正處于冷淡期的關(guān)系，歐美能否達(dá)成默契很值得懷疑。
對歐洲經(jīng)濟(jì)影響有多大
一般而言，一國貨幣升值意味著該國居民在國際市場上的購買力相應(yīng)提高，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格下降，減緩了通貨膨脹的壓力。而抑制通貨膨脹一直是歐洲央行貨幣政策的首要目標(biāo)。據(jù)測算，歐元匯率每上升10個(gè)百分點(diǎn)，歐元區(qū)的通貨膨脹率就會(huì)下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。升值的歐元緩解了歐元區(qū)的通貨膨脹壓力，使歐洲中央銀行不必被迫提高利率而影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
正因如此，新上任的行長特里謝明確表示，歐元升值有利于保持歐元區(qū)物價(jià)穩(wěn)定。德國央行副行長斯達(dá)克也于2003年年底表示，“歐元升值不會(huì)對歐洲經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響”。
但歐元升值對歐洲經(jīng)濟(jì)不是沒有負(fù)面影響。因?yàn)闅W元升值將打擊歐盟的出口，降低歐洲企業(yè)在國際市場上的競爭力，從而拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，一旦歐元兌美元匯率高于1∶1.30這一警戒線，歐洲央行過去降息推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成果將蕩然無存。
不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，歐盟出口的萎縮對歐洲經(jīng)濟(jì)的影響不值一提。因?yàn)闅W洲經(jīng)濟(jì)對出口的依賴并不嚴(yán)重，歐元區(qū)的人口超過3億，東擴(kuò)后達(dá)到4.5億，其巨大的內(nèi)需市場使得歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)對出口的依賴度并不高，出口暫時(shí)受到阻礙不會(huì)對歐洲經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重影響。歐盟最大的出口國德國對美國的出口量只占其出口總量的10%，對歐元區(qū)各國的出口量則占50%。
另外，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減緩了歐元升值對歐洲經(jīng)濟(jì)的沖擊。隨著美國經(jīng)濟(jì)由蕭條轉(zhuǎn)入擴(kuò)張，和以中國為代表的亞洲新興國家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，歐洲產(chǎn)品的海外需求不斷增加，這暫時(shí)彌補(bǔ)了產(chǎn)品價(jià)格升高所帶來的擠壓作用。
歐元升值超過多大幅度，或者說歐元高匯率持續(xù)多長時(shí)間會(huì)對歐洲企業(yè)的國際競爭力構(gòu)成嚴(yán)重威脅，這也是一個(gè)值得研究的問題。
對世界經(jīng)濟(jì)有什幺影響
從常理上講，國際匯市的巨大波動(dòng)，尤其涉及美元和歐元這兩個(gè)世界上最重要的貨幣，這將使原本在不停波動(dòng)的國際金融市場更加動(dòng)蕩不安，金融市場容易出現(xiàn)恐慌，金融投機(jī)因素增加，全球資產(chǎn)加速轉(zhuǎn)移和重組，這將對世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成許多不穩(wěn)定因素。
但從另一方面講，美元疲軟將提高美國產(chǎn)品的國際競爭力和公司盈利，有助于美國減少貿(mào)易逆差，舒緩日益龐大的經(jīng)常項(xiàng)目赤字，抵御通貨緊縮，從而刺激美國經(jīng)濟(jì)增長，改善美國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，能夠使美國“經(jīng)濟(jì)火車頭”的作用得以發(fā)揮，從而帶動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。反過來，也有利于美元、歐元、日元三大貨幣向購買力評價(jià)水平回歸，有利于保持匯率市場的均衡，穩(wěn)定國際金融體系。
不過有經(jīng)濟(jì)學(xué)者也指出，美元的貶值也要適度，因?yàn)槊涝倪^度疲軟將會(huì)引起外資大幅度流出。屆時(shí)，對美國來說可謂是得不償失。
歐元能否挑戰(zhàn)“美元帝國”
歐元的創(chuàng)立，除了歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的需要外，也賦予了一定的政治意義。歐元的強(qiáng)勢，是歐洲大陸實(shí)力的體現(xiàn)，將會(huì)增強(qiáng)歐洲與美國比肩的信心和底氣。
長期以來，美元一直在國際貨幣體系中占據(jù)霸主地位，是世界主要的貿(mào)易、投資和儲(chǔ)備貨幣。如果強(qiáng)勢歐元得到足夠的歐洲經(jīng)濟(jì)實(shí)力支持，必將從根本上撼動(dòng)國際貨幣體系中的“美元帝國”。
后伊戰(zhàn)時(shí)代，無論在政治上還是在經(jīng)貿(mào)上，美歐矛盾日漸凸顯。美國揚(yáng)言要讓以法國為首的反戰(zhàn)聯(lián)盟國家承擔(dān)后果。有分析家認(rèn)為這是美國與歐洲展開的“貨幣戰(zhàn)”。美元貶值實(shí)際打擊的主要對象是歐元區(qū)，因?yàn)槊罋W經(jīng)濟(jì)基本上處于同一水平，美元貶值使美國在世界經(jīng)濟(jì)體中的競爭力增強(qiáng)。
然而事物總是有其兩面性。有分析家認(rèn)為，美元弱勢本身就意味著美國經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅。到2004年底，美國的經(jīng)常項(xiàng)目赤字將升至創(chuàng)紀(jì)錄的8000億美元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的7%。這意味著美國每天必須維持20億美元的國際資本流入，才能支撐起它的“帝國經(jīng)濟(jì)大廈”。一旦美元的疲軟到了影響國際投資信心的程度，導(dǎo)致大幅度資金外流，“美元帝國”就將土崩瓦解。
另外，標(biāo)志著美元作為硬通貨龍頭地位的專有名詞“石油美元”目前也受到了“石油歐元”的挑戰(zhàn)。早在伊戰(zhàn)前夕，一些中東石油國家就曾表示要增加石油出口的“歐元結(jié)算”部分。2003年10月，俄羅斯曾暗示可轉(zhuǎn)用歐元來計(jì)算油價(jià)，“石油歐元”的概念已經(jīng)呼之欲出，大有動(dòng)搖美元在全球石油貿(mào)易領(lǐng)域統(tǒng)治地位的趨勢。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，“這是一場革命”。
歐元對中國的影響有多大
目前，我國實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率體制，人民幣基本盯住美元。美元的貶值使我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于更加有利的地位。我出口、引資、抑制通貨緊縮三收益，增加我宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的回旋余地。2001年以來，隨著歐元升值，我對歐盟出口加快，貿(mào)易順差有所擴(kuò)大，2003年中歐貿(mào)易增長比2002年增長30%。
不過，由于美元的急速貶值，較大比例持有美元的中國外匯儲(chǔ)備縮水也就難以避免，中國外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)增大。而且歐元升值將增加我在歐洲資本市場上籌資的風(fēng)險(xiǎn)及支付到期歐元債務(wù)的負(fù)擔(dān)。
另外，中國駐外機(jī)構(gòu)的負(fù)擔(dān)也隨歐元的節(jié)節(jié)攀升而增加。舉個(gè)身邊很小的例子，中國駐外機(jī)構(gòu)預(yù)算及工作人員薪水大都使用美元計(jì)算，歐元大幅度升值，常使中國駐外機(jī)構(gòu)有“捉襟見肘”之感，1年前原本兩萬美元可以買下來的德國奧迪轎車，現(xiàn)在則需要2.6萬美元。(來源：中國青年報(bào)記者：楊麗明)
