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標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)高中國評級的背后:改革穩(wěn)步持續(xù)推進

2004年04月09日 14:52

  結(jié)構(gòu)改革的持續(xù)推進,使整個中國經(jīng)濟更具有彈性;政府收入的基礎(chǔ)得到改善,也提供了長期改革的空間

  謹(jǐn)慎樂觀

  “中國正在進行的結(jié)構(gòu)改革是比較深刻而且有長遠的影響的,也是非常緩慢地進行的。”標(biāo)準(zhǔn)普爾亞太地區(qū)主權(quán)評級主任周彬?qū)Α敦斀?jīng)》說。此前不久,標(biāo)準(zhǔn)普爾剛剛發(fā)布的2004年亞太區(qū)主權(quán)評級報告中,中國的外幣評級已被調(diào)高到BBB+(因為中國的資本項目還未放開,人民幣不具備向外發(fā)債融資的功能,標(biāo)準(zhǔn)普爾對于中國尚沒有本幣評級),展望則由“平穩(wěn)”轉(zhuǎn)為“正面”。

  對此,周彬稱:“這反映了結(jié)構(gòu)改革的持續(xù)推進,使整個中國經(jīng)濟更具有彈性,政府收入的基礎(chǔ)得到改善,從而舒緩了政府的開支壓力,也提供了長期改革的空間!

  標(biāo)準(zhǔn)普爾對于中國的主權(quán)評級從1999年10月以來,一直維持在BBB的水平上,今年才調(diào)高到BBB+。在標(biāo)準(zhǔn)普爾主權(quán)評級的標(biāo)準(zhǔn)中,BBB級別意味著“適宜投資”的最低限。這一級別的國家或地區(qū)一般處于經(jīng)濟改革初級階段,人均GDP為5000美元,政府的債務(wù)較高,資本市場不發(fā)達,而且政策透明度不高。

  標(biāo)準(zhǔn)普爾的主權(quán)評級是一個政府債務(wù)信用的評級,主要考察一個國家或地區(qū)政府在財政調(diào)整和結(jié)構(gòu)改革方面的政策及其效果。2003年,在被評級的18個亞太區(qū)國家和地區(qū)中,標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)高了其中5個國家和地區(qū)(澳大利亞,馬來西亞,泰國,庫克群島和印度尼西亞)的主權(quán)評級,只有兩個國家(菲律賓和新幾內(nèi)亞)被調(diào)低。中國也是今年經(jīng)濟展望獲得“正面”評價的四個國家之一。

  2月18日發(fā)布的這份報告顯示,中國政府在過去的一年中加快了金融體系的改革,這正面影響了中國的主權(quán)評級。這些改革包括做出了國有銀行上市的計劃,進一步解決銀行壞賬問題,國務(wù)院動用450億美元國家外匯儲備為中行和建行補充資本金等。此外,周彬?qū)Α敦斀?jīng)》說,過去一年,隨著經(jīng)濟改革的推進,政府的稅收增加,而中央和地方稅收結(jié)構(gòu)也在改革,稅收的執(zhí)行更嚴(yán)格,這有助于增加中國政府的財政收入。

  緩步改革

  不過,標(biāo)準(zhǔn)普爾方面并不認為中國改革腳步應(yīng)該加快。標(biāo)準(zhǔn)普爾指出,盡管中國已經(jīng)采取措施對國有銀行的資本金和內(nèi)部管理進行強化,但整體而言其銀行體系的素質(zhì)仍然較差。若中國在條件未成熟前貿(mào)然放松對資本項目的管制,則可能導(dǎo)致存款流出國有銀行,從而導(dǎo)致經(jīng)濟的動蕩。

  作為對比,周彬說,韓國的標(biāo)準(zhǔn)普爾主權(quán)評級變動較大而且較快,因為其經(jīng)濟體制比中國成熟,足以承擔(dān)快速的改革。中國如果要加快改革,則需要考慮國情是否能夠接受。

  政府也需要足夠的資金支持持續(xù)改革。在2004年,標(biāo)準(zhǔn)普爾將香港的本地貨幣評級展望調(diào)為負面,其中一個理由就是香港政府未能更有效地解決財政赤字問題,其預(yù)計在2008~2009財年平衡預(yù)算的計劃,不被標(biāo)準(zhǔn)普爾認同。但是周彬強調(diào),香港政府仍然有很充足的財政儲備,有足夠的資金來維持改變其債信評級的改革。相同的,中國政府也必須繼續(xù)解決財政負擔(dān)的問題。

  周彬?qū)Α敦斀?jīng)》反復(fù)強調(diào),“中國的改革是很緩慢地進行的!边@反映到主權(quán)評級上,則表現(xiàn)出穩(wěn)定趨勢。事實上,1997年之后,標(biāo)準(zhǔn)普爾對中國內(nèi)地的主權(quán)評級一直在BBB和BBB+之間浮動。

  (稿件來源:《財經(jīng)》雜志 作者:盧彥錚 轉(zhuǎn)載有刪節(jié))

 
編輯:聞育旻

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