中新網2月4日電 《北京青年報》今日載文指出，詢價第一股華電國際昨日最大漲幅一度達到112.31%，華電國際高調亮相說明了什么？

　　華電國際是否被高估？

　　文章提到，早在華電國際詢價之初，就有業(yè)內人士稱，A股較H股存在著30%的溢價是理所當然的，一方面是A股的流通性要遠遠高于H股，另一方面是海外資金對H股的國企性質存在著一定的偏見，H股的整體估值偏低，所以，獨立自主定價的A股理應較H股存在著30%以上的溢價水平。

　　文章指出，就昨日來說，華電國際較H股的溢價水平超過近一倍，這不能算是合理的估值，更為重要的是，目前滬深兩市53家電力股的平均市盈率也不過在21倍左右，作為電力股龍頭的華能國際、國投電力、國電電力等個股的動態(tài)市盈率只有15倍左右，而反觀華電國際，如果按照2003年的0.19元/股計算的話，目前靜態(tài)市盈率居然高達25倍，即便按照2005年預計的0.24元/股計算的話，該股的動態(tài)市盈率已高達到20倍。

　　文章還指出，這意味著華電國際較華能國際、國電電力等火電股的龍頭來說，不存在任何估值優(yōu)勢。更何況，就發(fā)電機組資產質量而言，華電國際與華能國際、國電電力、申能股份、內蒙華電等火電股相比，不存在任何優(yōu)勢。一方面是因為華電國際目前電力資產處于電力相對富余的山東省，另一方面是因為華電國際的新增機組的盈利能力較內蒙華電等機組來說，也存在著一定差距，所以，華電國際明顯被高估。

　　是八一鋼鐵模式還是皖通高速模式？

　　文章稱，現(xiàn)在的問題就是華電國際在本周五的走勢是拉陽線還是低開收陰線，如果是前者，就有點類似于2003年元月7日的皖通高速模式，帶動大盤向一個新的高點進軍。如果是后者，就有點類似于2002年8月16日的八一鋼鐵走勢，當日暴漲，次日就偃旗息鼓，隨后就帶領大盤一路走低。

　　文章指出，就華電國際本身的估值水平以及目前的收盤價來看，八一鋼鐵的模式不可避免，因為當前市場早已過了資金有多大膽，股價就會有多高的炒作時代，可以講，華電國際虛高的股價難以引來跟風盤，昨日午市后該股的走軟就是最好的說明。因為缺乏跟風盤的炒作，往往注定是失敗的，就如同近期不少莊股跳水一樣，就是因為缺少對手盤，因此，該股的走勢難免會重演八一鋼鐵當年上市首日暴漲隨后就進入持續(xù)走低的走勢，未來的華電國際會不斷地向3元附近的內在價值回歸。

　　文章提出，華電國際的八一鋼鐵模式走勢會否影響到大盤呢，對此我們認為可能性不大，一方面是因為指數(shù)位不同，當年的八一鋼鐵上市時適逢6·24行情不久，指數(shù)位于高位，隨后就迎來一輪暴跌，反觀目前市場，股指已處于近五年半以來的低位區(qū)域，再度暴跌空間不大。另一方面則是因為目前市場基本面是利好頻傳，說不定在節(jié)后就會有重大實質性利好出現(xiàn)，因此，華電國際的價值回歸僅僅是一股之事，并不是整個大盤之事，不會影響到大盤的回歸，也就是說，即便該股在本周五———節(jié)前的最后一個交易日低開低走，也不會過分拖累大盤指數(shù)，更不會拖累電力股，因為電力股市盈率本身估值就很合理。(秦洪)