在20日舉行的中國(guó)發(fā)展高層論壇2005年會(huì)上，人民幣匯率問(wèn)題成為最熱門(mén)的話(huà)題。兩位諾貝爾獎(jiǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)獲得者——羅伯特·蒙代爾教授和約瑟夫·斯蒂格利茨教授，一位在中國(guó)知名度極高的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家——摩根士丹利總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬·羅奇，發(fā)表了針?shù)h相對(duì)的觀(guān)點(diǎn)。國(guó)家稅務(wù)總局副局長(zhǎng)許善達(dá)也加入戰(zhàn)團(tuán)，提供了研究中國(guó)匯率問(wèn)題的特殊視角。
羅奇：中國(guó)盯住美元越來(lái)越困難
中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展有外部因素的影響。首先要討論的就該是人民幣同美元掛鉤的政策。中國(guó)必須注意到美國(guó)現(xiàn)在不斷增加的赤字。中國(guó)現(xiàn)在的外匯儲(chǔ)備越來(lái)越大，2004年達(dá)到6000億美元，同2003年相比外匯儲(chǔ)備增加了15%，而且外匯儲(chǔ)備會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。如果美元進(jìn)一步貶值，會(huì)造成中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步損失。而且，美元很有可能會(huì)進(jìn)一步貶值。這樣一來(lái)，會(huì)造成中國(guó)GDP3%的損失。
最近有數(shù)據(jù)表明，一些亞洲和歐洲的銀行也在儲(chǔ)備非美元的外匯。中國(guó)的股票市場(chǎng)和資本市場(chǎng)發(fā)展還不成熟，中國(guó)進(jìn)一步盯住美元越來(lái)越困難。無(wú)論是資本市場(chǎng)還是消費(fèi)市場(chǎng)，可能會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。我們根據(jù)分析表明，由于提高利率可能會(huì)進(jìn)一步使得有一些人把資本注入中國(guó)。
毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)現(xiàn)在貨幣體制也正在處于轉(zhuǎn)型當(dāng)中，一個(gè)非常重要的里程碑正在形成，中國(guó)應(yīng)該采取一種更加積極、更富建設(shè)性的態(tài)勢(shì)。在過(guò)去幾年里，在改革的風(fēng)險(xiǎn)和維持穩(wěn)定方面，中國(guó)一直在努力保持著平衡。但隨著世界和自身不斷發(fā)生的變化，中國(guó)需要重新構(gòu)筑平衡。
如果人民幣繼續(xù)穩(wěn)定、繼續(xù)盯住美元，美國(guó)恐怕就會(huì)自己做出一系列的調(diào)整工作，譬如經(jīng)常帳戶(hù)的調(diào)整。所以我覺(jué)得中國(guó)應(yīng)該做好準(zhǔn)備，例如，建立新的貨幣政策。我相信中國(guó)一定會(huì)抓住這個(gè)時(shí)機(jī)采取正確的行動(dòng)。
斯蒂格利茨：現(xiàn)在人民幣實(shí)行浮動(dòng)匯率時(shí)機(jī)還不成熟
匯率的機(jī)制不管在哪個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)中，有的時(shí)候效果并不是特別明顯。一些其他的機(jī)制，例如提供信貸的可能性等恐怕要比匯率機(jī)制更為有效。不要總是把眼睛光盯在匯率上。
我并不否認(rèn)，“盯”住美元的做法，有時(shí)候會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)挺大。但是現(xiàn)在適不適合拋棄這樣的做法呢？
我們必須要關(guān)注多邊貿(mào)易的赤字，而不光是雙邊貿(mào)易赤字。所以，可以說(shuō)現(xiàn)在實(shí)行浮動(dòng)匯率時(shí)機(jī)還不成熟。穩(wěn)定和調(diào)整之間的取舍問(wèn)題應(yīng)該研究。現(xiàn)在還有一些其他的風(fēng)險(xiǎn)，例如，外匯儲(chǔ)備太多有風(fēng)險(xiǎn)，但要做一個(gè)小的調(diào)整就會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的投機(jī)行為和猜測(cè)，從而產(chǎn)生對(duì)結(jié)構(gòu)的強(qiáng)烈影響。人民幣如果升值的話(huà)，會(huì)造成國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，包括農(nóng)業(yè)方面的一些損失。我認(rèn)為，不應(yīng)該采取冒險(xiǎn)的政策。
目前的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整，是不是可以把眼光放在增加出口稅上？譬如，把出口稅擴(kuò)展到紡織品以外的其他更多的領(lǐng)域。這也可以成為一種信號(hào)。
蒙代爾：中國(guó)不應(yīng)該走向浮動(dòng)匯率
目前中國(guó)的目標(biāo)就是人民幣的穩(wěn)定。1990年的時(shí)候，中國(guó)為了建立起自己真正的貨幣政策和貨幣法律，訪(fǎng)問(wèn)了幾十個(gè)國(guó)家，了解其他國(guó)家的情況，同時(shí)它們學(xué)習(xí)的經(jīng)驗(yàn)，最后決定不使用《蒙特利爾協(xié)議》，不放開(kāi)自己貨幣政策。要知道，中國(guó)這么大，地區(qū)發(fā)展不平衡，這是一個(gè)明智的決定。我們要記得英國(guó)在上世紀(jì)40年代發(fā)生的情況，英國(guó)當(dāng)時(shí)受到壓力，在不成熟的情況就實(shí)現(xiàn)了貨幣可兌換。
使用固定匯率并不是操縱匯率，這是一個(gè)政策，而且中國(guó)的政策將發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，揚(yáng)長(zhǎng)避短。
如果人民幣升值的話(huà)，外國(guó)直接投資就會(huì)減少，房地產(chǎn)業(yè)就可能出現(xiàn)拉丁美洲曾經(jīng)出現(xiàn)的情況，還會(huì)影響儲(chǔ)蓄率。如果人民幣一旦實(shí)行可兌換，很多人就會(huì)把人民幣統(tǒng)統(tǒng)換成可兌換的外國(guó)貨幣，這樣使得人民幣的可兌換性遭受到破壞，無(wú)論是政治還是銀行業(yè)遭受到的風(fēng)險(xiǎn)都是巨大的。
中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)加入了20國(guó)集團(tuán)，整個(gè)匯率問(wèn)題討論的重點(diǎn)應(yīng)該放到中國(guó)在整個(gè)世界的貨幣體系當(dāng)中的作用方面。中國(guó)作為2005年20國(guó)集團(tuán)的主席，必須要考慮到自己基本的改革需要。
中國(guó)要堅(jiān)持幾個(gè)“不要”：人民幣不要升值，不要浮動(dòng)，不要擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間。如果美國(guó)進(jìn)一步強(qiáng)力壓迫中國(guó)使人民幣升值，或者是把中國(guó)排除在美元區(qū)之外——當(dāng)然美國(guó)可以這樣做，正如他們自己要發(fā)起一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)一樣，你們也不應(yīng)該那樣做。
中國(guó)人民幣到底什么時(shí)候離開(kāi)美元區(qū)？如果美元自己變得更加不穩(wěn)定，美國(guó)的價(jià)格進(jìn)一步上漲，正如七十年代那樣出現(xiàn)兩位數(shù)的通貨膨脹，中國(guó)就可以離開(kāi)美元區(qū)。
總之，中國(guó)用不著對(duì)所謂的匯率問(wèn)題感到驚慌失措，美國(guó)的問(wèn)題不僅僅是美國(guó)的問(wèn)題，它需要整個(gè)世界的支持和服務(wù)，整個(gè)世界不會(huì)放棄對(duì)美國(guó)的支持。只要美元不發(fā)生大的變化，人民幣能夠穩(wěn)定在美元區(qū)。
許善達(dá)：研究中國(guó)的匯率不能只看名義匯率
中國(guó)的匯率政策和很多發(fā)達(dá)國(guó)家完全建立在市場(chǎng)上的匯率制度是不一樣的。因?yàn)槲覀儗?shí)際上一般貿(mào)易項(xiàng)下的匯率和資本市場(chǎng)的匯率的機(jī)制不同。在一般貿(mào)易項(xiàng)下，政府通過(guò)調(diào)整出口產(chǎn)品的稅率或者是對(duì)出口產(chǎn)品征稅這樣的辦法，基本調(diào)整了貿(mào)易項(xiàng)下的匯率。例如，2004年我們對(duì)某些產(chǎn)品降低、甚至取消了退稅率，對(duì)紡織品還開(kāi)始征收出口稅，這些政策本身不是匯率的調(diào)整，但它們實(shí)際上間接把貿(mào)易項(xiàng)下的匯率升值了，但是資本項(xiàng)下仍然保持著官方的匯率水平。所以，研究中國(guó)的匯率不能僅僅看名義匯率，在資本項(xiàng)下和一般貿(mào)易項(xiàng)下的匯率形成機(jī)制和政府調(diào)控手段，兩者是不一樣的。我希望研究中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)，特別是匯率問(wèn)題的時(shí)候要關(guān)注這點(diǎn)。(來(lái)源：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》 作者：孫超)
