編者的話：時至年末，回顧2009年的投資過程中，既有令投資者賺的盤滿缽滿年度漲幅超過150%的汽車類、有色金屬和電器行業(yè)，也有收益甚微漲幅低于50%的電力與工程建筑。個股方面有暫停上市三年回歸上漲2158.95%的順發(fā)恒業(yè)，更有漲幅超過600%的大元股份與海通集團，也有上市開盤后出現(xiàn)下跌造成投資者虧損的陰跌股。對于2009年有欣喜也有失落，而面對未來的2010年我們則充滿了期待與祝愿。

　　為了提高投資成功的機率，《證券日報》市場研究中心經(jīng)過大量的采訪與分析，對目前市場中出現(xiàn)的熱點和未來有可能成為熱點的行業(yè)與概念進行精細梳理，選出稀缺資源、金融、低碳經(jīng)濟、生物醫(yī)藥、公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁等六大潛力板塊，希望對讀者來年投資有所幫助。

　　綠色環(huán)保成眾人關(guān)注焦點

　　八條主線布局低碳經(jīng)濟概念股

　　哥本哈根氣候峰會已經(jīng)結(jié)束。盡管會議沒有立刻達成全球性減排體系，但哥本哈根成為新的起點，抑制全球變暖的腳步已無法停止。為了實現(xiàn)至2020年的碳減排計劃，明年將成為我國替代能源及低碳經(jīng)濟相關(guān)扶植政策密集出臺之年，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將確定進入加速期，因此低碳板塊將成為2010年市場的投資主題。

　　分析人士指出，低碳經(jīng)濟概念包含內(nèi)容較大，市場所認為的概念個股一般可以分為兩個大類：一是新能源板塊，包括風電、核電、光伏發(fā)電、生物質(zhì)能發(fā)電、地熱能、氫能等。二是節(jié)能減排板塊，包括智能電網(wǎng)、新能源汽車、建筑節(jié)能、半導(dǎo)體照明節(jié)能、變頻器、余熱鍋爐、余壓利用、清潔煤發(fā)電和清潔煤利用板塊等。

　　核電領(lǐng)域，我國核電裝備制造業(yè)已得到較大發(fā)展，目前我國30萬KW、60萬KW及百萬千瓦級核電站的國產(chǎn)化率水平分別在90%、70%和50%左右。預(yù)計2012、2013年前后，我國百萬千瓦級核電的裝備的自主化率將達到75%以上。

　　湘財證券看好大型核電設(shè)備制造商與核電細分子行業(yè)的龍頭企業(yè)，如東方電氣、海陸重工、中核科技、寶鈦股份、方大炭素、嘉寶集團。

　　光伏產(chǎn)業(yè)市場向來比較寵愛的有：擁有光電一體化產(chǎn)業(yè)鏈的天威保變和航天機電，以及在細分子行業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢的金晶科技、江蘇國泰、杉杉股份。

　　綠色照明領(lǐng)域關(guān)注LED，而位于LED上游的企業(yè)，享有行業(yè)70%的利潤。世紀證券認為，國內(nèi)LED上游業(yè)務(wù)相關(guān)的上市公司有三安光電、聯(lián)創(chuàng)光電、士蘭微、同方股份、方大A和天富熱電。

　　風電方面，要注重技術(shù)、規(guī)模與業(yè)績。目前風機零部件制造商、風機機組制造商業(yè)績成長性會比較明顯。風電上網(wǎng)問題如得到圓滿解決后，風電場建設(shè)、風電運營商會有許多業(yè)績上升空間。重點關(guān)注具有核心技術(shù)和競爭優(yōu)勢的風電上市公司，如金風科技、東方電氣、上海電氣等。

　　清潔煤發(fā)電和清潔煤利用方面，在《新興能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》中，煤炭的清潔高效利用將被提到重要的地位。在目前新能源占比很小的情況下，舊有模式的改造起更大作用。目前中國的煤炭利用效率較低，煤矸石的利用率只有44.3%，大量煤矸石占據(jù)土地污染環(huán)境；在減排領(lǐng)域，在火電領(lǐng)域采用IGCC技術(shù)，二氧化碳排放量將將可達到普通燃煤電站的1/10。不過，潔凈用煤三個值得投資的領(lǐng)域主要股票均價格高、估值遠超市場平均水平，目前仍缺乏好的投資時機。

　　國聯(lián)證券看好的龍頭股為煤炭采掘機械龍頭天地科技，煤氣化設(shè)備領(lǐng)域的拓荒者科達機電，煤氣爐核心部件制造商海陸重工、華光股份，超超臨界空冷設(shè)備國產(chǎn)化制造商哈空調(diào)。

　　新能源汽車反面，我國在電動客車，尤其是純電動客車的研究上具有較先進的水平，且純電動客車技術(shù)世界領(lǐng)先，相對應(yīng)的也有一批電動客車領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，新能源汽車板塊孕育長期投資機會。

　　新能源汽車整車公司，包括上海汽車、長安汽車、福田汽車等；新能源汽車電池、零配件公司，包括科力遠、同濟科技、風帆股份、中信國安等公司，都具有較強的投資價值。

　　我國智能電網(wǎng)建設(shè)的逐步展開，將給國內(nèi)的電力設(shè)備制造企業(yè)帶來廣闊的市場空間，受益的企業(yè)將涵蓋電網(wǎng)建設(shè)的每一個環(huán)節(jié)。重點推薦國電南瑞、思源電氣、科陸電子、特變電工、平高電氣、榮信股份、許繼電氣。

　　銀行、保險、券商

　　金融業(yè)三架馬車各有看點

　　銀行：業(yè)績增長有保障。對2010年銀行股業(yè)績提升的影響因素主要有三：

　　1.資產(chǎn)快速擴張是首要因素。2004年以來凈利息收入增長主要來源于生息資產(chǎn)的擴張，生息資產(chǎn)增長對凈利息收入的貢獻在80%以上。2009年上半年及1-9月，息差負增長，在銀行業(yè)生息資產(chǎn)增速創(chuàng)新高的作用下，凈利息收入避免了更大幅度的下降。

　　2.息差是影響業(yè)績的第二因素。息差上升使凈利息收入加速增長，息差回落則使凈利息收入增速低于生息資產(chǎn)的增速。在基準利率和市場利率既定下，生息資產(chǎn)收益率主要取決于生息資產(chǎn)的配置，即生息資產(chǎn)在貸款和墊款、債券、其他生息資產(chǎn)之間的分配。增大一般貸款比重，可以提高息差，但大體將等額增大加權(quán)風險資產(chǎn)，從而降低資本充足率。

　　3.非利息收入是影響業(yè)績的第三因素。近年來，非利息收入，如手續(xù)費和傭金收入等增速一直快于凈利息收入增速，在營業(yè)收入中的占比保持穩(wěn)步提高的趨勢。非利息收入的快速增長提高了收入及利潤的質(zhì)量。

　　東海證券、渤海證券等對浦發(fā)銀行、深發(fā)展、南京銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、寧波銀行、北京銀行、中信銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、工商銀行等有增持評級。

　　保險：盈利提升有空間。保險行業(yè)的盈利模式主要是通過吸收保費收入獲得長期的投資資產(chǎn)的穩(wěn)定增長，用所獲投資收益來抵消資金成本，最終獲得收益。機構(gòu)普遍預(yù)計2010年投資環(huán)境尚佳，債券收益率隨著升息預(yù)期而逐步提高；國內(nèi)宏觀經(jīng)濟趨勢仍向好，在貨幣政策中性偏寬松的環(huán)境下，企業(yè)盈利有進一步提升空間，A股市場向上動力相對較大；此外伴隨渠道拓展，投資環(huán)境改善，保險公司投資收益率將進一步上升，同時在升息的預(yù)期階段，資金成本上升壓力小，往往滯后于投資收益率上升節(jié)奏，因此保險公司在未來一段時間內(nèi)將保持較好盈利能力。

　　對于在A股上市的三大保險公司市場總體評價認為各有投資看點，如中國人壽是行業(yè)龍頭企業(yè)，強大的央企背景是公司獲取項目的最大優(yōu)勢；中國平安則因其擁有強大的創(chuàng)新能力和執(zhí)行力極強的管理團隊而可以作為保險行業(yè)中長期的投資標的來選擇；中國太保將隨著上海金融中心建設(shè)而直接受益，尤其是對長江養(yǎng)老險的控股以及上海個稅遞延養(yǎng)老試點的執(zhí)行，公司業(yè)務(wù)拓展前景客觀。

　　券商：利潤增長有看點。在結(jié)構(gòu)調(diào)整的主旋律下，2010年證券業(yè)需要尋求新的利潤增長點繼續(xù)寬松的宏觀經(jīng)濟政策有利于證券業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。繼續(xù)寬松的宏觀經(jīng)濟政策對證券業(yè)長遠發(fā)展有利。流動性的寬裕程度將較2009年有所降低，證券市場活躍度的提高有賴于經(jīng)濟的持續(xù)較快發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整效果的不斷顯現(xiàn)，因此，券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入增速將有所趨緩。股票市場融資將大幅增加，券商承銷收入將有可能再上新臺階。受融資融券、股指期貨等創(chuàng)新類業(yè)務(wù)陸續(xù)推出的影響，券商的自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等將有所改善。

　　在經(jīng)濟調(diào)整的主基調(diào)影響下，證券業(yè)的整體經(jīng)營業(yè)績將繼續(xù)得到提升，但經(jīng)濟基本面和券商的經(jīng)營理念與競爭能力將直接影響各家券商業(yè)績的增長幅度、收入結(jié)構(gòu)的變化，業(yè)績差距將進一步拉大。

　　值得重點關(guān)注的包括中信證券、招商證券、光大證券、宏源證券等。理由如下：中信證券是證券業(yè)的標桿企業(yè)，其盈利能力、收入結(jié)構(gòu)、收入的波動性相對良好；招商證券是一家創(chuàng)新能力較為突出的新上市公司，未來有望維持較快的業(yè)績增速；光大證券的經(jīng)紀業(yè)務(wù)有較強的市場競爭力，其自營業(yè)務(wù)一直處于同行業(yè)領(lǐng)先地位；宏源證券的業(yè)績增長彈性及在證券業(yè)整合中的特殊意義值得期待。

　　通脹預(yù)期+政策扶持

　　推動農(nóng)業(yè)股超越大盤

　　中央農(nóng)村工作會議于本周一結(jié)束，傳達了2010年農(nóng)村工作以加大統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展力度、進一步夯實農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展基礎(chǔ)為主題的基調(diào)，稻谷最低保護價提高以及糧食四項補貼提高，體現(xiàn)了政策對農(nóng)業(yè)的呵護。而從1995-2009年以來農(nóng)業(yè)板塊相對大盤的收益率來看，通脹周期中農(nóng)業(yè)股獲得溢價的概率較大，隨著通脹預(yù)期的不斷提升，農(nóng)業(yè)類整體估值水平有望逐步上調(diào)。

　　有市場分析人士表示，在通脹與政策持續(xù)雙重動力推動下2010年上半年農(nóng)業(yè)板塊將有可能走出一波中級的上升行情。具體受惠的子行業(yè)板塊主要有：1、明年春播需求量巨大的種子板塊；2、食糖減產(chǎn)白糖價格上漲的白糖板塊；3、海產(chǎn)品消費復(fù)蘇的海產(chǎn)品板塊；4、新棉收購價格提升的棉花板塊等。

　　種子板塊將領(lǐng)漲整個行業(yè)，新品種盈利能力超預(yù)期。中信證券預(yù)計，2010年全國“兩雜”(雜交水稻和雜交玉米)種子總供給量繼續(xù)下降，庫存銷售比處在較低水平，行業(yè)景氣持續(xù)回升，最大的亮點是新品種銷售超預(yù)期。其中先玉335提價后仍然保持供不應(yīng)求狀態(tài)超試玉米種子銷量迅速攀升，預(yù)計在末來3年內(nèi)將成為玉米種子的主導(dǎo)品種。中信證券重點推薦登海種業(yè)、敦煌種業(yè)等種子類公司。

　　國內(nèi)食糖供需偏緊，價格仍將上行。2009/2010榨季食糖供需偏緊。據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會11月份的預(yù)測，本榨季食糖將減產(chǎn)43萬噸，產(chǎn)量降為1200萬噸。因此，預(yù)計2009/2010年度全國食糖產(chǎn)量可能位于1200—1300萬噸。本榨季的食糖消費可能高于1400萬噸，因此，本榨季食糖產(chǎn)需存在將近100—200萬噸的缺口。在本榨季產(chǎn)需存在缺口的情況下，食糖價格仍將繼續(xù)上行，但空間需看國家拋儲政策。國海證券認為在產(chǎn)量尚不明朗前，即使糖價出現(xiàn)暴漲，國家拋儲仍將采取小量分批形式。國海證券推薦投資者配制南寧糖業(yè)。

　　海產(chǎn)品消費量將逐步增加。在經(jīng)濟復(fù)蘇、人們消費能力與水平逐步恢復(fù)的背景下，海通證券認為海產(chǎn)品尤其是鮑魚、海參、扇貝等高檔海產(chǎn)品是最為受益的行業(yè)，同時也是抵御通脹預(yù)期的優(yōu)秀品種。個股方面海通證券推薦投資者關(guān)注獐子島與好當家。

　　棉花價格逐步攀升。新棉收購價從去年的5.4元/公斤，一路上揚至7元/公斤。雖然，上漲的部分原因是這段時期內(nèi)的美元大幅貶值，但剔除美元因素之后，棉花漲幅依然是很大的。站在2009年四季度，同樣可以看到供應(yīng)的收縮和需求的恢復(fù)。這也使得未來一年棉花價格繼續(xù)上行變成大概率事件。從而估計來年棉花的成本價可能高達16000元/噸。安信證券表示2010年棉花價格繼續(xù)上行的可能性較大，價格可能會突破前期高點，達到20,000元/噸。因此推薦新賽股份、新農(nóng)開發(fā)等棉花類企業(yè)。

　　流動性與復(fù)蘇助力

　　有色金屬估值水漲船高

　　有色金屬價格在2008年8月以后出現(xiàn)暴跌，2009年初開始上漲，LME金屬價格指數(shù)上漲93%，其中，銅、鉛鋅上漲幅度最大。有色金屬板塊在經(jīng)歷大幅下跌之后，伴隨著金屬價格的上漲，出現(xiàn)反彈，子板塊表現(xiàn)中，銅、鉛鋅板塊漲幅最大，說明金屬價格上漲是股價上漲的直接推動力。

　　市場人士預(yù)計，2010年有色金屬價格仍有上漲空間，不過，多數(shù)金屬難以回到2008年高點。對于有色金屬板塊，最重要的是有色金屬價格的預(yù)期。而價格卻是由兩個重要影響因素決定，一是商品需求，表現(xiàn)在經(jīng)濟是否向好，二是投資需求，表現(xiàn)在流動性上。全球和中國的經(jīng)濟在不斷向好之中，而流動性的收縮應(yīng)該是在明年下半年以后的事情，因此，至少明年上半年前，有色金屬價格仍會沖高，不過，大部分金屬的價格難以回到去年高點。

　　在經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇和需求不斷好轉(zhuǎn)的情況下，資源由于其稀缺性將再次引起市場關(guān)注，點燃投資熱情。另外一方面，金屬價格的上漲，也會導(dǎo)致對資源的估值水漲船高。

　　黃金：中長期趨勢依然樂觀。在目前黃金的需求中，首飾需求逐漸居于次要位置，而投資性的金條、金幣乃至黃金ETF的出現(xiàn)都在不斷的強化黃金的金融屬性。從近年來的黃金需求看，投資增長明顯并且成為拉動黃金價格上行的主要因素。針對為何投資黃金方面，通脹的預(yù)期是最主要的原因。而通脹預(yù)期產(chǎn)生的根源，還是全球紙幣的泛濫。中信證券認為，國內(nèi)黃金上市公司擴張預(yù)期明確，維持黃金行業(yè)“強于大市”的評級，建議重點關(guān)注山東黃金、紫金礦業(yè)和中金黃金。

　　銅：中國需求高增長，世界需求在恢復(fù)。從2008年統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，全球消費的1803萬噸銅中中國消費490萬噸，占比27%位居第一。因此中國銅的消費對于世界銅價具有指標意義。中國銅消費主要用在銅線纜、銅管等方面。銅線纜主要用于電力及電力設(shè)備行業(yè)，銅管主要應(yīng)用于空調(diào)及壓縮行業(yè)。考慮到電價上調(diào)后國家電網(wǎng)會增加投資，也考慮到家電的消費會在2010年消費升級過程中受益，中國對銅的需求在2010年仍將增長。銅子行業(yè)中招商證券推薦江西銅業(yè)、銅陵有色。

　　鋁：產(chǎn)能過剩背景下的交易性機會。中國汽車的第三次消費浪潮將為鋁帶來消費結(jié)構(gòu)的改變。而在交通運輸?shù)钠渌�領(lǐng)域上，由于鋁材是重要的輕量化材料，鋁材在其他領(lǐng)域的應(yīng)用將進一步拉動鋁的需求。招商證券推薦焦作萬方、云南鋁業(yè)。

　　鉛鋅：汽車、建筑大發(fā)展仍將持續(xù)。中國汽車消費浪潮拉動鍍鋅鋼板需求，進一步提升鋅消費。龐大的汽車保有量和快速增長的年產(chǎn)量促進鉛酸電池需求。此外家電行業(yè)的產(chǎn)量增加拉動鋅需求。全球房地產(chǎn)建設(shè)和基建持續(xù)復(fù)蘇將大幅帶動鋅需求。鉛鋅子行業(yè)中招商證券推薦中金嶺南和西部礦業(yè)。

　　在采礦業(yè)盈利明顯改善的行業(yè)背景下，部分企業(yè)還存在儲量、產(chǎn)量的擴張，這種非行業(yè)性變化帶來的機會第一創(chuàng)業(yè)稱“有色還有顏如玉”除了行業(yè)性的變化，部分企業(yè)還存在著儲量、產(chǎn)量的擴張等特殊情況。西部礦業(yè)的銅精礦產(chǎn)量增長；焦作萬方注入煤礦的落實；馳宏鋅鍺、吉恩鎳業(yè)的儲量擴張預(yù)期；羅平鋅電、萬好萬家的大股東的變化及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等都是值得關(guān)注、存在特殊投資機會的公司。