金融危機(jī)引發(fā)的股市動(dòng)蕩不安把投資者搞得不知所措。在這樣的背景下，股神巴菲特的投資行為，自然引起投資者的關(guān)注，甚至被作為判斷股市方向的指標(biāo)和旗幟。巴菲特前期進(jìn)場(chǎng)抄底，贏得一片喝彩聲；但他抄底的股票現(xiàn)在被套，又有市場(chǎng)人士對(duì)巴菲特的抄底不以為然，進(jìn)而動(dòng)搖對(duì)他的尊敬，甚至有人認(rèn)為巴菲特遭遇信任危機(jī)。評(píng)頭品足過(guò)癮是過(guò)癮，但重要的是，巴菲特股市暴跌時(shí)抄底，我們可以得到什么啟示。

　  美股沒(méi)給巴菲特面子

　　今年10月17日，一向低調(diào)的巴菲特在《紐約時(shí)報(bào)》上撰文稱，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“糟糕”的狀態(tài)，但他正在購(gòu)買美國(guó)股票。今年9月，著名投資銀行雷曼等紛紛破產(chǎn)之時(shí)，巴菲特宣布購(gòu)入高盛50億美元的永久性優(yōu)先股，其普通股可轉(zhuǎn)換價(jià)為115美元，此時(shí)高盛股價(jià)在125美元以上。10月1日，巴菲特又宣布將向陷入困境的通用電氣注資30億美元，承諾以每股22.25美元的價(jià)格購(gòu)入后者的普通股，當(dāng)時(shí)通用電氣股價(jià)24.50美元。巴菲特除了給市場(chǎng)注入資金，還增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。

　　但金融危機(jī)太猛烈了。美國(guó)股市沒(méi)有給足巴菲特面子，隨后繼續(xù)下跌，截至上周末，高盛股價(jià)較巴菲特入股時(shí)暴跌了一半，通用電氣股價(jià)也一路下跌。與此同時(shí)，巴菲特的伯克希爾公司原有的一些重倉(cāng)股股價(jià)也大跌。巴菲特今年流年不利。他至少花了280億美元進(jìn)行各類收購(gòu)和證券投資，虧損被套居多。上周末，巴菲特旗下的伯克希爾公司的股票已經(jīng)跌至8萬(wàn)美元/股，與去年12月相比已經(jīng)跌去將近一半；代表市場(chǎng)對(duì)公司信用風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的伯克希爾CDS(信用違約掉期)保費(fèi)變成了BBB級(jí)，距垃圾債券只有一步之遙。據(jù)此，有人認(rèn)為巴菲特抄底抄早了，抄在了半山腰。

　　抄底是愛(ài)國(guó)行為？

　　網(wǎng)上這個(gè)觀點(diǎn)有點(diǎn)標(biāo)新立異，認(rèn)為：巴菲特的抄底已經(jīng)超越了單純的投資意義，美國(guó)政府是利用他的“抄底”提振全國(guó)的信心，希望讓美國(guó)股民看到巴菲特都出手了，危機(jī)就應(yīng)該過(guò)去。他這也算是愛(ài)國(guó)之舉。

　　重要的是，市場(chǎng)人士認(rèn)為應(yīng)該專業(yè)理解巴菲特被套。因?yàn)榘头铺刭?gòu)買通用電氣、高盛的股票并非普通股，而是具有10%年股息率的永續(xù)優(yōu)先股。優(yōu)先股既具有普通股的某些性質(zhì)，也具有債券的性質(zhì)。巴菲特可以無(wú)限期選擇持有，每年獲取10%年股息率，當(dāng)兩家公司股價(jià)高于換股價(jià)時(shí)，也可以換股，可進(jìn)可退，高明得很。只要通用電氣、高盛不破產(chǎn)，巴菲特的投資就很安全。把兩家公司目前普通股股價(jià)用來(lái)衡量巴菲特投資成敗，非常外行。至于巴菲特投資的富國(guó)銀行、美國(guó)運(yùn)通都是長(zhǎng)期持股，他不考慮短期波動(dòng)。

　　巴菲特抄底的啟示

　　如此說(shuō)來(lái)，國(guó)人為巴菲特抄底被套而擔(dān)憂，不必了。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，分析巴菲特在股市暴跌的情況下為何敢于出手，更加實(shí)際和更有意義。

　　聯(lián)合證券首席分析師程峰對(duì)巴菲特的投資理念有研究，也很推崇。他說(shuō)，巴菲特奉行價(jià)值投資，一直以來(lái)都不在乎股價(jià)的短期波動(dòng)。金融危機(jī)愈演愈烈之際，巴菲特說(shuō)，我不知道美國(guó)或者中國(guó)明天發(fā)生什么，但我確切知道，有些股票進(jìn)入值得買入的區(qū)間。這就夠了。比如他之前投資的可口可樂(lè)，從13美元開(kāi)始買入，但可口可樂(lè)的股價(jià)一直跌到最低的7美元，巴菲特越跌越買，成為大股東，現(xiàn)在大家都知道這只股票讓他獲利巨大。程峰還說(shuō)，巴菲特還說(shuō)過(guò)“買股票吧，現(xiàn)金是垃圾”。意思是，隨著各國(guó)央行對(duì)金融市場(chǎng)不斷注資，加上利息不斷降低，在流動(dòng)性緊縮的目前看，好像是水注入沙堆，但遲早有一天會(huì)流出來(lái)。隨著貨幣的不斷增多，滿世界都是水，通脹以及貨幣貶值將不可避免，在這樣的情況下，巴菲特認(rèn)為持有現(xiàn)金不如買進(jìn)有價(jià)值的股票。

　　有些投資者說(shuō)，我們沒(méi)有巴菲特那么多錢，也沒(méi)有他那么有耐心，怎么辦？程峰說(shuō)，那就沒(méi)有辦法。如果沒(méi)有耐心，就不能做價(jià)值投資者，沒(méi)有耐心，做投機(jī)者也不夠資格。還有些投資者說(shuō)，現(xiàn)在股市不穩(wěn)定，等走勢(shì)明朗后再進(jìn)入。程峰認(rèn)為，趨勢(shì)不太明朗之時(shí)敢于抄底，投資收益最大，等看清楚了再進(jìn)去，利潤(rùn)空間就小多了。投資不可能沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，持有現(xiàn)金也有風(fēng)險(xiǎn)，貨幣貶值就是風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)鍵是持有什么股票。程峰認(rèn)為買進(jìn)關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的藍(lán)籌股，買進(jìn)股息率高于一年期存款的大公司股票，買進(jìn)股價(jià)低于重置成本的公司股票，只要你是閑錢投資，經(jīng)得起市場(chǎng)短期波動(dòng)，那么這些股票一定會(huì)帶給你良好回報(bào)�，F(xiàn)在A股有很多這樣的股票。價(jià)值投資，不管短期波動(dòng)，巴菲特過(guò)去是這么干的，金融危機(jī)下還是這樣干。這就是巴菲特抄底給我們的啟示。(記者 陳道)