對話券商：“預熱”之后 A股本周能否“入夏” (2)

　　綜合以上判斷，目前政策處于兩難境地，“保增長、防通脹”雙重目標難以兩全其美，這將導致政策走向非常微妙，不易把握。

　　西部證券 韓實：宏觀政策導向近期出現(xiàn)微妙變化。目前中國經濟增速已經出現(xiàn)回落趨勢，房地產價格過快上漲格局也得到了一定抑制；同時，歐元區(qū)主權債務危機凸顯世界經濟復蘇脆弱的一面，客觀上延緩了各國經濟刺激計劃的退出，這也對中國繼續(xù)實施緊縮政策帶來了影響。

　　近期有關方面多次強調，要堅持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，提出要防止多項政策疊加所帶來的負面影響，實際上是為下半年的調控指出了方向。上周關于西部大開發(fā)投資項目的相關信息，也提升了固定資產投資規(guī)模不會迅速萎縮的預期。

　　我們認為，在緊縮已經產生了相應效果，負面影響也開始出現(xiàn)的背景下，下半年宏觀緊縮政策放緩的預期值得期待，這個預期改變對下半年A股市場完成筑底過程并形成反彈將起到關鍵作用。另外，央行在下半年將繼續(xù)實施適度寬松政策，可能意味著房地產繼續(xù)從緊調控政策出臺的預期正在減弱，將給房地產整個產業(yè)鏈相關的行業(yè)公司帶來利好效應。同時，市場資金面有望繼續(xù)保持相對寬松。這些都使市場在完成快速探底之后，具備了進一步向上拓展反彈空間的條件。

　　中期反彈仍待確認

　　主持人：在經歷了上周的持續(xù)反彈后，投資者普遍關心的問題是，反彈在本周能否持續(xù)？中期反彈的序幕是不是已經拉開？

　　西部證券 韓實：從技術面來看，滬指回補6月30日跳空缺口后，依托5日均線持續(xù)反彈，短期K線形成向上趨勢。但周K線仍在下降通道之中，均線系統(tǒng)壓制十分明顯。從中期來看，股指仍處于底部區(qū)域運行，行情出現(xiàn)反轉的時機還不成熟，現(xiàn)階段技術反彈行情仍是筑底過程中的一種表現(xiàn)方式。

　　我們仍然堅持前期的判斷——大盤構筑頭肩底的可能性較大。按照筑底周期，本輪反彈理想目標有望達到2550點的肩部頸線區(qū)域，隨后市場將再次面臨調整壓力，調整周期將延續(xù)到7月中旬，在7月中旬以后，市場有望出現(xiàn)強弱轉化的投資機會。

　　長城證券 張勇：就短期而言，我們認為仍有一定反彈空間，但是30日均線2521點以及6月份震蕩整理平臺，仍然會對大盤上漲造成較強的阻力，能否突破有賴于政策面的進一步變化。

　　此外，農行上市之后不確定因素消除，捧場資金何去何從對市場仍有一定影響。農行上市在即，能否破發(fā)仍然存在懸念，但是對市場的影響已經基本化解，捧場資金何去何從卻需要觀察。整體判斷，農行短期破發(fā)可能性較小，但是如果捧場資金過早離去，中期破發(fā)可能性仍然存在。農行最理想的走勢是平開高走，對大盤形成正面影響；反之，如果捧場資金推高開盤價，將對未來大盤造成負面拖累。所以，農行上市開盤定價應成為關注焦點。

　　就中期而言，大盤能否發(fā)動一輪中級反彈行情，仍然取決于經濟小周期回落與政策放松之間的博弈。隨著連續(xù)兩個月PMI指數(shù)回落，宏觀經濟回落趨勢形成，上市公司業(yè)績增速下滑風險加大。與此同時，宏觀調控政策能否適時放松，將成為大盤能否持續(xù)上漲的主要決定因素。

　　操作策略：不宜追高

　　主持人：在短期市場或有反彈空間，中期市場仍不確定的情況下，請談談投資者現(xiàn)階段應該采取何種投資策略？

　　長城證券 張勇：中報行情仍將延續(xù)，但是鑒于部分股票股價短期漲幅過大，投資者對于已經公布業(yè)績預增的品種不宜繼續(xù)追高。建議將更多精力放在對業(yè)績增長的持續(xù)性進行分析，繼續(xù)跟蹤下半年業(yè)績增長確定的公司，側重點仍應集中在戰(zhàn)略新興產業(yè)的中期投資機會。

　　西部證券 韓實：鑒于目前大盤走勢仍以反彈特征為主，因此在操作策略上，應堅持短線操作思路，盡量避免追高買入。在2500點以上，市場壓力將會逐步加大，考慮到市場還未完全擺脫弱勢格局，建議投資者可在大盤反彈至2500點以上區(qū)域時逐步減倉，降低倉位配置，待市場回調整理后再重新布局。