市場擔憂實體經(jīng)濟運行 業(yè)績成最有說服力武器

　　本周二，東方鋯業(yè)將拉開上市公司中報披露序幕。在宏觀經(jīng)濟可能二次探底的背景下，市場對于流動性的擔憂正逐步讓位于對實體經(jīng)濟運行的擔憂，而企業(yè)真實盈利無疑最能反映實體經(jīng)濟運行狀況。在目前市場沒有故事可講的時候，業(yè)績成了最有說服力的武器。

　　進入7月，上市公司中報業(yè)績預(yù)告工作逐漸展開。截至7月8日，滬深兩市已有759家上市公司公布了2010年中報業(yè)績預(yù)告。其中，業(yè)績大幅上升279家、業(yè)績小幅上升140家、扭虧70家、預(yù)盈15家、減虧34家、預(yù)虧57家、業(yè)績大幅下降45家、小幅下降25家，另外還有94家上市公司業(yè)績不確定。從整體上看，中期業(yè)績預(yù)增、業(yè)績大幅上升、小幅上升或?qū)崿F(xiàn)扭虧等預(yù)喜公司504家，占已明確公布預(yù)告業(yè)績公司的比例近七成。

　　從中期業(yè)績預(yù)報中可以看到行業(yè)景氣度變化。從已公布中期業(yè)績預(yù)告的行業(yè)分布統(tǒng)計結(jié)果來看：業(yè)績預(yù)增絕對數(shù)量居前位的行業(yè)為機械設(shè)備、化工、電子元器件、醫(yī)藥。從業(yè)績預(yù)增公司相對數(shù)量來看，居前位的是商業(yè)貿(mào)易、交運設(shè)備、交通運輸。值得注意的是，金融服務(wù)、黑色金屬、餐飲旅游這幾個行業(yè)已公布中期業(yè)績預(yù)告的上市公司數(shù)量較少，所以其參考意義相對較低。

　　在100家發(fā)布業(yè)績預(yù)報的機械設(shè)備類公司中，32家預(yù)計上半年業(yè)績大幅增長、25家預(yù)計增幅介于0%-50%之間，8家實現(xiàn)扭虧。業(yè)績預(yù)增幅度超過1倍的公司共11家。其中，徐工機械、閩閩東、廈工股份等5家公司預(yù)增200%以上。我們認為機械行業(yè)業(yè)績大增主要受益于4萬億投資的滯后效應(yīng)和城鎮(zhèn)化提前加速的利好。最新數(shù)據(jù)顯示，我國四類移動起重機銷量再次超出預(yù)期，連續(xù)三個月維持在5000臺上下，市場需求仍然旺盛。

　　而由于全球電子業(yè)逐步復蘇和上半年出口形勢的好轉(zhuǎn)，電子元器件行業(yè)強勁復蘇。我國規(guī)模電子業(yè)今年1-5月同比增長在20%以上，均在同期全國工業(yè)之上。出口淡季不淡，1-5月同比增長30.9%。5 月仍比上月增長7.4%，處于歷史高位。計算機、筆記本、手機和集成電路等出口和內(nèi)需都維持良好增長，恢復歷史高位。家電下鄉(xiāng)5月份再創(chuàng)月度新高達到126億元，較上月環(huán)比增長26%。1-5月累計銷售額543.5 億元，比2009年同期增長3倍和4 倍。在已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)報的89 家公司中，業(yè)績預(yù)增的公司比例超過7成。

　　醫(yī)藥行業(yè)由于其內(nèi)生成長性較好，業(yè)績屬于合理水平。另外有色金屬和化工等強周期行業(yè)的上市公司也預(yù)計中期業(yè)績回升。

　　從各行業(yè)業(yè)績預(yù)增幅度高于50%公司占比來看，交通運輸、食品飲料、醫(yī)藥這幾個行業(yè)的情況相對較好。（長江證券 李冒余）