緊盯半年報(bào) 基金棄主題追業(yè)績

　　盡管上市公司尚未公布二季報(bào)，但基金公司對(duì)業(yè)績預(yù)報(bào)的關(guān)注已經(jīng)相當(dāng)集中，“公司業(yè)績預(yù)報(bào)我們盯得比較緊，研究員一般晚上收到業(yè)績預(yù)報(bào)，當(dāng)晚就要求點(diǎn)評(píng)，對(duì)一些熱點(diǎn)公司，第二天晨會(huì)的時(shí)候投資團(tuán)隊(duì)也會(huì)做更深入的討論�！庇谢�金經(jīng)理告訴中國證券報(bào)記者。從目前看，一些中報(bào)業(yè)績預(yù)增及高送配個(gè)股表現(xiàn)也比較搶眼。有基金經(jīng)理認(rèn)為，下半年一些板塊走勢(shì)將出現(xiàn)分化，而最重要的考量因素將回歸到業(yè)績層面上來。

　　從主題投資轉(zhuǎn)向

　　據(jù)記者了解，有相當(dāng)一部分基金經(jīng)理在上市公司公布業(yè)績預(yù)報(bào)之前，就及早做了規(guī)避業(yè)績不佳個(gè)股的準(zhǔn)備�！霸诙�季度初，我們認(rèn)為中報(bào)、三季報(bào)的業(yè)績分化應(yīng)該會(huì)明顯，首先就是不看好一些對(duì)原材料價(jià)格較為敏感的行業(yè)。因?yàn)槿ツ晖�期原材料價(jià)格比較低，有些行業(yè)很明顯是享受了原材料價(jià)格下降的好處，但是今年二季度原材料價(jià)格有所上漲，因此這些公司業(yè)績會(huì)下降得很快�！边@位基金經(jīng)理舉了化工行業(yè)的例子，其中有些公司在2009年采購原料時(shí)，因?yàn)閮r(jià)格下降，毛利能夠增加十個(gè)百分點(diǎn)，但今年這樣的情況不復(fù)存在。另外，他也不看好一些產(chǎn)能過剩、需求疲軟的行業(yè)，“這方面鋼鐵是典型代表，鋼鐵的需求疲軟，而鐵礦石價(jià)格卻漲了很多，其業(yè)績會(huì)有比較大的壓力�！辈贿^從他介紹的個(gè)股來看，大部分已經(jīng)成了基金今年一二季度減倉的“重災(zāi)區(qū)”。

　　從近期看，令基金有所動(dòng)作的，是一些“出乎意料”的股票。即便是一些跌勢(shì)明顯的消費(fèi)類板塊，一旦有個(gè)股出現(xiàn)業(yè)績嚴(yán)重超出預(yù)期的預(yù)報(bào)，第二天走勢(shì)就明顯超越板塊平均。這與前段時(shí)間“重板塊，輕個(gè)股”的現(xiàn)象恰好相反。也有的個(gè)股在發(fā)布業(yè)績大幅預(yù)喜的第二天，在交易所的公開數(shù)據(jù)上，可以發(fā)現(xiàn)多個(gè)機(jī)構(gòu)的買入席位。

　　“一季度市場(chǎng)傾向于主題投資，但下半年一般會(huì)理智一點(diǎn)，更注重業(yè)績�！冰i華基金研究總監(jiān)冀洪濤認(rèn)為，今年下半年，隨著主題投資的降溫，投資界對(duì)業(yè)績的關(guān)注將會(huì)更多一些。

　　以業(yè)績?yōu)榭剂炕鶞?zhǔn)

　　六月底至今，市場(chǎng)投資處于一個(gè)“政策消化期”，自四月中旬地產(chǎn)調(diào)控政策及醫(yī)藥降價(jià)政策出臺(tái)后，A股顯然處于消化政策影響的階段。而七月中下旬，將有一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為可能會(huì)出現(xiàn)一些政策上的微調(diào)�！罢f實(shí)話，現(xiàn)在等待結(jié)果的心態(tài)很普遍，方向性并不是那么明確�！庇谢�金經(jīng)理坦言。在這樣的情況下，以業(yè)績作為考量的基準(zhǔn)，成了不少基金經(jīng)理的選擇。

　　在二季度時(shí)，很多人普遍采取的是“自上而下”的策略，加上“加薪潮”出現(xiàn)之后，不少基金經(jīng)理認(rèn)為“人口紅利”消失將導(dǎo)致傳統(tǒng)行業(yè)走向衰敗，因?yàn)橥顿Y界普遍對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)避之不及，但也有基金經(jīng)理認(rèn)為，這樣的選擇辦法忽略了個(gè)體性的差異，“一些跌到位的二線藍(lán)籌如果業(yè)績能夠給人信心，具備一定投資價(jià)值�！� （記者 江沂）