淡季增速不減 白酒下半年或可“淺酌”

　　白酒行業(yè)是我國傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，具有“情緒調(diào)節(jié)劑”和“情感潤滑劑”的明顯特征。隨著人民生活水平的提高以及餐飲行業(yè)的蓬勃發(fā)展，自2005年以來，行業(yè)一直保持著銷售收入和利潤總額增速均超過20%的良好發(fā)展趨勢。即使在遭受金融危機(jī)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷的2009年行業(yè)依然保持著超過25%的增速。

　　進(jìn)入2010年，白酒行業(yè)增勢依然不減，1-5月份產(chǎn)量累計同比增長30.6%，特別是在銷售淡季的5月份當(dāng)月產(chǎn)量同比增長32.47%，行業(yè)產(chǎn)銷率達(dá)到99%左右。

　　從歷史上看，白酒行業(yè)對產(chǎn)品成本的轉(zhuǎn)嫁能力一直較強(qiáng)，盡管原料價格有所上升，但白酒銷售價格的上漲更為明顯。5月份是白酒傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，往年在這個時期白酒零售價格通常會有小幅回落，但在今年5月份各地主銷白酒平均價格竟然越上了百元大關(guān)，比1月份增長18.83%，說明隨著收入的提高，白酒作為公認(rèn)的社交用酒其檔次也在不斷提升，特別是低收入階層收入的增長為中檔酒市場增長提供了更為明確的發(fā)展空間，當(dāng)然各地主銷白酒價格數(shù)據(jù)的持續(xù)性還需要觀察。

　　目前，高端白酒的價格仍有繼續(xù)走強(qiáng)的態(tài)勢，如7月份五糧液的批發(fā)價和零售價分別上漲到600-630元/瓶、700-730元/瓶；茅臺的零售價格穩(wěn)中有升，多數(shù)地區(qū)價格超過了828元/瓶，個別地區(qū)的零售價格甚至上沖1000元/瓶；國窖1573的批發(fā)價也上調(diào)了近50元/瓶；各地生產(chǎn)強(qiáng)勢品牌的高端白酒價格也向600元/瓶附近集結(jié)。

　　銷量和價格的雙增長，帶動了行業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的持續(xù)增長，1-5月份白酒行業(yè)銷售收入同比增長42%，利潤總額同比增長45.2%。從中報來看，以中檔白酒為銷售主體的區(qū)域性強(qiáng)勢白酒企業(yè)中期業(yè)績的增長都十分顯著。有關(guān)公告顯示，洋河股份中期業(yè)績預(yù)增70%-90%，古井貢酒中期業(yè)績預(yù)增200%，金種子酒中期業(yè)績預(yù)增152%-184%；酒鬼酒中期業(yè)績預(yù)增250%；順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)增速也在70%左右。

　　由于種種原因，五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖等白酒龍頭企業(yè)預(yù)期中期業(yè)績增幅遠(yuǎn)低于區(qū)域性強(qiáng)勢白酒企業(yè)，但從消費(fèi)市場來看，上述企業(yè)的產(chǎn)品目前銷售情況良好，企業(yè)有能力保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。同時考慮到上半年這些公司股價表現(xiàn)較弱，這些公司的估值處于行業(yè)低位，且處于歷史低點，因而隨著消費(fèi)旺季的到來，預(yù)期這些公司將有較好的表現(xiàn)。值得注意的是，對白酒行業(yè)市場表現(xiàn)帶來負(fù)面影響的是白酒消費(fèi)稅可能進(jìn)一步從嚴(yán)征收。(張蕓)