千億超募資金覓出路 用得好才是業(yè)績“發(fā)動機(jī)”(5)

　　B.橫向并購?fù)�類整合，就是并購�(fù)�類企業(yè)或者競爭對手，以此擴(kuò)大市場規(guī)模，做大做強(qiáng)。還有就是通過橫向并購進(jìn)入相鄰領(lǐng)域，以實(shí)現(xiàn)更寬的產(chǎn)品線和服務(wù)范圍，這種并購的條件是并購雙方在同一領(lǐng)域或部門，收購的公司有能力擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，雙方的產(chǎn)品及服務(wù)具有同質(zhì)性。典型案例如：中利科技收購常州船用電纜廠，鞏固發(fā)展阻燃耐火軟電纜在通信行業(yè)應(yīng)用的基礎(chǔ)上，著力開拓阻燃耐火軟電纜在船用和其他領(lǐng)域的應(yīng)用。

　　C.縱向并購，根據(jù)方向不同，又可分為向上游并購與向下游進(jìn)行并購。此種并購主要集中在加工業(yè)和與此相關(guān)的其他產(chǎn)業(yè)。縱向并購的優(yōu)點(diǎn)主要是在于能夠在擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的同時，能節(jié)約原材料成本，或者通過渠道更加接近用戶市場等。典型案例是：奧飛動漫花費(fèi)0.9億元收購廣東嘉佳卡通影視有限公司60%股權(quán)，該公司擁有全國五家專業(yè)卡通衛(wèi)視頻道之一“嘉佳卡通衛(wèi)視”30年的經(jīng)營權(quán)，這樣完善了產(chǎn)業(yè)鏈。

　　選股的6要素

　　在選擇中小板和創(chuàng)業(yè)板的次新股上市公司進(jìn)行投資時，業(yè)內(nèi)人士建議投資者可以遵循以下幾個基本要素。

　　第一是超募的比例，超募資金占營業(yè)總收入比例，以及超募資金比原計(jì)劃多出的比例。主要是超募的比例除了市場環(huán)境決定，更重要的是對上市公司的認(rèn)同度；第二是外生性的成長性，在超募資金投入計(jì)劃中，是否有明確的產(chǎn)能擴(kuò)展或者并購計(jì)劃來獲得較高的增速，比較看好企業(yè)的外生性增長；第三是估值因素，剔除一些近期上漲過快，或者上市后上漲過多的一些公司；第四是去年年報(bào)中沒有高送配的公司，今年中報(bào)有望給出高分配的方案；第五是結(jié)合上市公司所在行業(yè)的景氣度，相關(guān)上市公司的所在行業(yè)否維持較高景氣度，擴(kuò)能是否帶來產(chǎn)能過剩等；第六是公司基本面具備相對優(yōu)勢，公司的業(yè)績和未來的成長性是決定公司股價的重要性因素，而決定公司業(yè)績和未來成長性取決于公司所處的行業(yè)和公司本身。

　　而在上述6大投資要素中，最為核心的要素是看超募比例，有無并購和擴(kuò)張行為以及中報(bào)高送轉(zhuǎn)預(yù)期等。

　　根據(jù)上述的幾大選股要素，業(yè)內(nèi)人士精選出了兩大投資組合：一個是超募比例較高的組合，如科倫藥業(yè)、洋河股份、亞廈股份、棕櫚園林等個股；另外一個是并購和產(chǎn)能擴(kuò)展導(dǎo)致的外延式擴(kuò)張組合，如鼎泰新材、中利科技、海寧皮城、世紀(jì)鼎利、焦點(diǎn)科技等個股。 (張奇 牟璇)