反彈中急變招 部分券商自營閃電增倉

　　作為市場的主力投資機(jī)構(gòu)之一，在忍受了A股長達(dá)半年的連續(xù)陰跌之后，券商自營的操作心態(tài)開始和散戶趨于一致。隨著近期股市反彈，一些券商甚至在10余個交易日內(nèi)，就完成了自營從輕倉到重倉的“變臉”。

　　“只看技術(shù)，不看估值”。接受證券時報記者采訪的多位券商自營業(yè)務(wù)相關(guān)人士談到目前的操作思路時，均表示估值已不再成為其目前加倉個股的依據(jù)。

　　據(jù)記者了解，在此操作思路指引下，這些券商中多數(shù)自營倉位在本輪股指反彈中急速提升了2至3成，且均在個股上投入重兵。

　　從輕倉到重倉

　　從輕倉到重倉，這對于理性的機(jī)構(gòu)而言通常需要一個牛市的周期，但一些券商自營部門卻只需短短10余個交易日。

　　上半年股指的暴挫導(dǎo)致了券商自營一度大幅減倉。但自股指7月初反彈以來，壓抑已久的券商自營突然迸發(fā)出強(qiáng)烈的增倉熱情。

　　昨日，上海某大型券商自營業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對記者表示，市場的下跌已經(jīng)持續(xù)了很久，目前市場反彈的趨勢良好，如果不抓住機(jī)會的話，該公司自營業(yè)務(wù)全年的盈利目標(biāo)無法實現(xiàn)。

　　深圳某中小券商自營業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱：“每個自營老總都有把成績單做漂亮的沖動，由于三季度宏觀資金面預(yù)計比較寬松，近期我們已把倉位從3成左右提升到了6成�！睋�(jù)記者了解，其他一些券商近期也已將自營倉位提升至5-6成。

　　三類散戶特征

　　技術(shù)派，短線操作，重倉個股。這些類散戶特征如今在券商自營身上一一體現(xiàn)。

　　一個不容回避的事實是，不少券商自營已經(jīng)對估值理論喪失了信心，那些具備明顯估值優(yōu)勢的股票不再對其具有吸引力。

　　記者根據(jù)截至目前已公布的上市公司半年報統(tǒng)計，前十大流通股股東包含券商的上市公司有8家。在這8家上市公司的前十大流通股股東中，共有9家券商自營或券商資產(chǎn)管理計劃在列，而這8家上市公司動態(tài)PE在大多在50倍以上，其中一家上市公司的動態(tài)PE甚至達(dá)到了170倍。對此，一深圳券商自營負(fù)責(zé)人表示，A股的估值體系已經(jīng)紊亂，無法再用估值理論進(jìn)行資產(chǎn)配置。

　　此外，由于目前股指的長期走勢并未明朗，因此一些券商自營選擇了快進(jìn)快出的操作手法，并且試圖通過重倉持有個股來實現(xiàn)短期收益的最大化�！澳壳爸荒芨�著市場走，比的就是誰手快。”前述上海券商自營人士說。

　　事實上，早在前兩年，券商這種短期化的操作手法就已初露端倪。記者對比2009年三季度末、2009年年末、2010年1季度末券商持股情況發(fā)現(xiàn)，券商持股上市公司的名單變化較大。

　　此外，記者在上述8家上市公司半年報中發(fā)現(xiàn)，部分券商重倉持有個股的現(xiàn)象明顯。如方正證券持股占方圓支承(002147)流通股比例5.28%，招商證券持股占圣農(nóng)發(fā)展(002299)流通股比例達(dá)7.61%。

　　前述深圳券商自營負(fù)責(zé)人指出，隨著市場整體賺錢效應(yīng)的缺失，券商自營重倉個股的案例今后會越來越多。 （楊 冬）