股指期貨催化 “大塊頭”期貨公司顯現

　　目前國泰君安期貨、浙江永安期貨兩公司保證金突破50億元，長城偉業(yè)49億，海通期貨42億，銀河期貨35億，紛紛創(chuàng)出新高記錄。另外幾家主要券商背景期貨公司也有不俗的增長，保證金超過20億元，今年增幅約在30%左右。

　　股指期貨的上市效應對期貨公司的規(guī)模擴張作用顯現。據證券時報記者不完全調查，目前已有部分券商背景期貨公司客戶保證金規(guī)模突破50億元，較去年底增長約一倍；另有幾家主要公司保證金在20億~40億之間。

　　近年來，券商紛紛加大投入力度，布局期貨市場。截至去年底，全國共有券商參股控股期貨公司63家，占全國163家期貨公司的38.65%，接近總數的四成。同時，券商背景期貨公司客戶保證金規(guī)模也呈現迅猛增長的態(tài)勢，2007年為97億元，2008年為150億元，2009年9月達到298億元，年均增幅75%，平均每家公司的客戶保證金規(guī)模接近5億元。今年股指期貨推出后，這類公司更迎來長足發(fā)展。

　　業(yè)內認為，股指期貨為券商背景期貨公司帶來上百億增量資金，預計隨著公募基金等機構一旦開始積極入場，給期貨市場帶來的保證金規(guī)模與目前將不可同日而語，其業(yè)績將再現爆發(fā)式的增長。

　　據記者不完全調查，目前國泰君安期貨、浙江永安期貨兩公司保證金突破50億元，長城偉業(yè)49億，海通期貨42億，銀河期貨35億，紛紛創(chuàng)出新高記錄。另外幾家主要券商背景期貨公司也有不俗的增長，保證金超過20億元，今年增幅約在30%左右。

　　券商背景期貨公司迅猛發(fā)展，總的來看，主要得益于以下幾大優(yōu)勢。首先是資本金的優(yōu)勢。根據期貨公司設立營業(yè)部的審批條件，凈資本每滿人民幣300萬元可以設立一家營業(yè)部。同時，根據兩年前實施的《期貨公司風險監(jiān)管指標管理試行辦法》的規(guī)定，期貨公司“凈資本不得低于客戶權益的6%”，或不得低于“客戶權益總額與非結算會員交付保證金之和的6%”。自2006年股指期貨準備推出以來，券商參股控股期貨公司開始紛紛增資擴股，增加營業(yè)部。這類公司借助資本優(yōu)勢，在市場超常規(guī)擴張，跨越了傳統(tǒng)期貨公司幾年、甚至是十幾年才能完成的原始積累階段。

　　其次是信息、研究與業(yè)務資源共享優(yōu)勢。券商的研究人員數量眾多，在有色金屬、鋼鐵、化工、農業(yè)等行業(yè)研究，與期貨品種研究有極大的互補性和相似性，在股指期貨、金融衍生品方面研究更具有得天獨厚的現貨基礎，期貨公司若加以充分利用，就能為客戶提供更好的研發(fā)配套服務。另外，券商投行部門和商品現貨企業(yè)，機構銷售部門和基金、投資公司，都有廣泛的業(yè)務聯系，也可以為期貨公司提供大量的優(yōu)質客戶資源。

　　不過值得注意的是，股指期貨推出不到半年，券商背景期貨公司內部在保證金和盈利等方面的指標上，卻正逐漸開始拉大差距。比如有些小券商旗下的期貨公司，業(yè)績增長緩慢，保證金只相當于大公司的零頭，而同樣是40、50億保證金規(guī)模的兩家公司，1家上半年盈利過億，一家為2000萬，主要是由于成本攤銷的差異。(游 石)