“幫忙資金”撤離 次新基金大縮水

　　據(jù)悉，某只QDII基金與“幫忙”機(jī)構(gòu)之間曾口頭承諾，成立滿一個(gè)月就可以“功成身退”。然而，日前該基金單方面提出延后開(kāi)放申贖日期，讓這種本來(lái)你情我愿的“友好”合作陷入了尷尬。有知情人士透露，該基金在發(fā)行時(shí)，“幫忙資金”占到了七成。按照這個(gè)比例計(jì)算，該QDII基金發(fā)行成立時(shí)募集的5億多元，如果剔除七成的短期“幫忙資金”，打開(kāi)贖回后，該基金實(shí)際規(guī)模僅剩下1.5億左右，假如當(dāng)初發(fā)行時(shí)按照自然銷售，根本無(wú)法成立。

　　其實(shí)這不過(guò)是基金發(fā)行怪象中的冰山一角。由于基金有2億規(guī)模的生死門(mén)檻，同時(shí)考慮公司面子問(wèn)題，基本上所有的基金公司與券商、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)都會(huì)達(dá)成“友好”合作模式——規(guī)模換券商交易量，銷售1億元基金公司回報(bào)給券商20~50倍的交易規(guī)模，或者給鎖定期內(nèi)的保險(xiǎn)資金等保全本金之外，再付至少1%的費(fèi)用。這已是行內(nèi)不成文的“潛規(guī)則”。

　　66只基金僅1只規(guī)模增長(zhǎng)

　　根據(jù)wind資訊的不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年成立的次新基金有66只，從成立到現(xiàn)在，股票型基金規(guī)模縮水超過(guò)50%的有4只，縮水20%的有12只。其中寶盈中證100是上半年的“縮水王”，2月8日才成立，即使算上建倉(cāng)期，短短3個(gè)多月的時(shí)間竟然縮水62%。

　　寶盈中證100指基是今年成立的最“迷你”基金，成立時(shí)有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)1845戶，戶均持有量有15.24萬(wàn)份，遠(yuǎn)高于今年成立的新基金平均水平，可見(jiàn)散戶持有的比例并不高。但剛剛過(guò)完建倉(cāng)期，其規(guī)模就大幅縮水，難免有基民懷疑其有“幫忙資金”的進(jìn)駐。

　　同樣，4月成立的長(zhǎng)信中證央企100指基規(guī)模從7.43億份減至3.35億份，凈贖回比例54.9%；4月底成立的招商全球資源規(guī)模從5.53億份減至2.74億份，凈贖回比例為50.5%。此外，1月成立的易方達(dá)亞洲精選規(guī)模縮水44%，4月底成立的泰達(dá)宏利中證財(cái)富大盤(pán)基金規(guī)�？s水37%，4月14日成立的海富通中小盤(pán)縮水28%。僅有銀華深證100出現(xiàn)規(guī)模凈增長(zhǎng)，從17.5億份增加到22.1億份。

　　貨幣基金的縮水幅度更是驚人。東吳貨幣4月22日開(kāi)始發(fā)行，5月11日公告成立，首募44.33億份，而其時(shí)股票型基金的規(guī)模僅為10億份上下，因此成為上半年“重量級(jí)”人物，在當(dāng)時(shí)還引得媒體爭(zhēng)相報(bào)道。該基金成立兩周便打開(kāi)申贖。不過(guò)持有該基金的基民一定想不到其現(xiàn)在的結(jié)果，在其公布的半年報(bào)中，規(guī)模迅速縮水至8.89億份。也就是說(shuō)，打開(kāi)申贖后一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，該基金規(guī)模瘋狂縮水了近80%。

　　“幫忙費(fèi)”隨行就市升至2%

　　今年基金行業(yè)的日子可謂不好過(guò)，一方面是基金業(yè)績(jī)大幅下滑，慘遭大量贖回；另一方面是，基金扎堆發(fā)行，為了“撐門(mén)面”，更為了跨過(guò)2億份的“生死線”，基金公司需要付出一定的代價(jià)換得“幫忙資金”的幫助，這隨即也衍生出一條有金錢堆砌的產(chǎn)業(yè)鏈。所謂的“幫忙資金”，業(yè)內(nèi)人士的解釋就是在新基金成立日期截止前，如果仍然未達(dá)到2億份門(mén)檻的話，或者是規(guī)模太小有失基金司的面子，基金發(fā)行方面會(huì)向有關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人發(fā)出邀請(qǐng)來(lái)幫忙撐場(chǎng)子，以讓新基金能跨過(guò)成立的門(mén)檻或者達(dá)到夠基金公司風(fēng)光面子的水平。而一旦順利度過(guò)新基金的發(fā)行期，“幫忙資金”便在基金打開(kāi)贖回階段第一時(shí)間贖回，這就造成次新基金在短時(shí)間內(nèi)，規(guī)模大幅縮水。

　　不過(guò)既然是所謂的“幫忙資金”，這個(gè)忙也不是白幫的，之前就有券商透露，“幫忙資金”并不是新生事物，已有好幾年的存在歷史了，只是在2007年時(shí)，基金爆炸式的發(fā)展，動(dòng)輒百億份的規(guī)模，讓幫忙資金一度“功成身退”。不過(guò)經(jīng)歷了2008年斷崖式的下跌，再加上發(fā)行手續(xù)的簡(jiǎn)化，新基金扎堆渠道，市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張的情況下，又讓“幫忙資金”重出江湖。根據(jù)行內(nèi)不成文的規(guī)矩，稍早些時(shí)候“幫忙資金”要求的好處費(fèi)大約是1%，現(xiàn)在由于新基金鋪天蓋地的發(fā)行，“幫忙資金”已變成買方市場(chǎng)，隨行就市有的已開(kāi)價(jià)到了2%。如果以幫忙期限1個(gè)月、一次獲2%的收益計(jì)算，那么“幫忙資金”的年收益率便高達(dá)24%。以前的“幫忙資金”多來(lái)自券商的自營(yíng)盤(pán)、銀行等，現(xiàn)在有一些大中型企業(yè)也加入其中�！爱吘乖谶@樣低迷的市場(chǎng)行情下，年化收益超過(guò)20%的項(xiàng)目并不多。”該券商人士表示。

　　有報(bào)道稱，這類資金的起點(diǎn)一般是1000萬(wàn)元以上，不過(guò)由于“供不應(yīng)求”，目前有些基金也降低門(mén)檻至100萬(wàn)元，在認(rèn)購(gòu)基金前就協(xié)商好保證收益率。這筆資金由基金公司以培訓(xùn)費(fèi)的方式支付給銀行渠道，再由銀行轉(zhuǎn)給客戶。如果通過(guò)資金“黃�！崩瓉�(lái)的贊助，則多數(shù)通過(guò)券商渠道。券商通過(guò)分倉(cāng)從基金公司取得新基金發(fā)行的回報(bào)，而這些“黃�！眲t與券商協(xié)定比例返傭。

　　“幫忙資金”大打擦邊球

　　有“幫忙資金”的幫助，基金可以輕松地跨過(guò)發(fā)行門(mén)檻，或者短期內(nèi)膨脹發(fā)行規(guī)模，幫忙方取得豐厚的利潤(rùn)。表面上是兩者雙贏，皆大歡喜，但是對(duì)市場(chǎng)和基金持有人卻造成莫大的傷害。

　　分析人士表示，首先，“幫忙資金”的力撐導(dǎo)致基金發(fā)行虛假繁榮，誤導(dǎo)了投資者；其次，“幫忙資金”索取高額的“好處費(fèi)”，這些費(fèi)用兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)最后都會(huì)落在基民的頭上。由于“幫忙資金”最主要的需求是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，在進(jìn)入基金以前，都會(huì)與基金的發(fā)行方約定好條件，其一就是在打開(kāi)贖回以后，在“幫忙資金”功成身退之前新基金不得建倉(cāng)，不承擔(dān)市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這樣會(huì)使新基金建倉(cāng)的機(jī)會(huì)成本增大，甚至可能使其喪失最佳的建倉(cāng)時(shí)機(jī)，從而給真正的基金持有人造成潛在損失。

　　之前有基民呼吁，“幫忙資金”的存在，對(duì)監(jiān)管方也是一個(gè)提醒�；�金公司打了一個(gè)法規(guī)的擦邊球，雖然目前還沒(méi)有有關(guān)的法規(guī)來(lái)制約這種行為，但其存在擾亂了市場(chǎng)的正常秩序。他們表示，希望對(duì)于在基金成立之前申購(gòu)基金而且超過(guò)一定規(guī)模的大戶們，其贖回的比例得有個(gè)限制，比如不超過(guò)50%。如果有這樣的限制，就增加了“幫忙資金”的進(jìn)出障礙，從而能盡最大可能保障市場(chǎng)的純潔和健康，切實(shí)維護(hù)真正的基金投資者的利益。

　　好買基金分析師曾令華表示，雖然目前仍無(wú)一個(gè)真實(shí)可靠的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示“幫忙資金”的水有多深，但是這種行業(yè)“潛規(guī)則”的存在也是不爭(zhēng)的事實(shí)�！皫兔�資金”與新基金發(fā)行方的相互照應(yīng)，還是以犧牲基金公司的誠(chéng)信為代價(jià)換得短期的收益。應(yīng)該說(shuō)，基金發(fā)行不暢，除了市場(chǎng)處于下跌趨勢(shì)，新發(fā)基金出現(xiàn)虧損的影響以外，也有這些年來(lái)基金行業(yè)存在的一些負(fù)面因素對(duì)于基民的傷害而造成的。因此基金公司仍要以誠(chéng)信為本，一旦讓基民對(duì)公司喪失了信心，對(duì)于行業(yè)和公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展都不利。(葉靜)